Карточный Дом - [102]
Данная стратегия не сработала полностью ни по одному из направлений. Так, рост ВВП, несмотря на «заливание» экономики денежными средствами, оказался относительно скромным, плавая вокруг значения в 2 % (после кризиса 2000–2001 гг. экономика относительно быстро восстановилась и темпы роста ВВП в некоторые годы превышали 4 %).
Тренд (усредненные значения) за 1990–2015 гг. указывает на снижение темпов роста ВВП, примерно с 4 % (1990 г.) до чуть более 1 % в 2015 г.
Таким образом, долговая эмиссия не обеспечила необходимого роста экономики. Иностранные покупатели долговых обязательств не продемонстрировали требуемого энтузиазма при покупке долговых обязательств, что спровоцировало новую не вполне желательную ситуацию — в роли покупателя пришлось выступить Федеральной резервной системе.
Пока правительство США через увеличение бюджетных расходов и прямое спасение отдельных отраслей пыталось «завести мотор» американской экономики, Федеральная резервная система вела работу по выводу из кризиса банковской и, в широком смысле, финансовой системы США, а также опосредованно мировой финансовой системы.
Как независимое федеральное агентство, выполняющее функции центрального банка и осуществляющее централизованный контроль над коммерческой банковской системой, ФРС является частной акционерной структурой. Имея широкие полномочия, предоставленные ей Конгрессом США, ФРС не нуждается в одобрении своих действий и принимаемых решений о кредитно-денежной политике ни со стороны президента США, ни со стороны Конгресса.
Законодательные условия работы позволяют ФРС уклоняться от обязательного и своевременного раскрытия своих действий. Конгресс США не счел возможным законодательно обеспечить аудиторский контроль деятельности ФРС или необходимость одобрения принимаемых ФРС решений со стороны какой-либо из ветвей власти США.
Последней относительной победой законодателей над ФРС стало внесение в Закон о реформировании Уолл-стрит и защите потребителей Додда-Франка положения, позволяющего Счетной палате США (Government Accountability Office) провести разовую аудиторскую проверку ФРС в части чрезвычайных программ и финансовой помощи с 2007 по 2011 г.
В 2013 г. в Конгресс США был внесен законопроект Federal Reserve Transparency Act of 2013, принятие которого позволит провести полный разовый аудит всей деятельности ФРС. На данный момент законопроект застрял на стадии слушаний в Палате представителей, встретив сильную оппозицию со стороны законодателей, считающих, что независимый аудит ФРС подорвет ее статус как независимого агентства. В отсутствие каких-либо драматических изменений законопроект не будет принят.
Таким образом, при изучении действий и состояния ФРС в большей степени приходится опираться на те данные, которые ФРС раскрывает по собственной инициативе, по внутренним аудитам, по трансакциям с контрагентами, и на материалы аудита чрезвычайных программ Счетной палаты 2011 г.
Согласно этим источникам, в полном соответствии со своим мандатом, с 2007 г. ФРС начала неафишируемые программы спасения банковской и финансовой систем. Как было уже указано ранее, всего по чрезвычайным программам в 2007–2010 гг. Федеральная система предоставила кредитов, а также иного финансирования на общую сумму в 16,115 трлн. долларов. Данная сумма не означает, что именно столько средств было эмитировано ФРС, так как более чем за два года действия программ одни и те же транши эмиссии использовались многократно. Большая часть этих средств была использована на поддержку американских банковских и финансовых учреждений, хотя иностранные корпорации, филиалы которых действовали в США, также получали доступ к этим средствам.
Как видно из таблицы, экстренное кредитование предоставлялось в рамках специальных программ ФРС. Данные по программам приводятся согласно аудиту Счетной палаты США[333]. Курированием всех программ занимался Федеральный резервный банк Нью-Йорка. Для понимания процессов необходимо более подробно остановиться на каждой из них.
Как следует из вышеуказанной таблицы, средства представлялись банковским и финансовым корпорациям из США (большая часть), но также из Великобритании, Германии, Швейцарии, Франции, Италии, Бельгии и Японии, а также в неустановленных, но относительно небольших объемах иным странам.
Программа срочного аукционного кредитования — Term Auction Facility (TAF). Всего по этой программе за ее действия с декабря 2007 г. по март 2010 г. было выдано краткосрочных кредитов (на срок от 28 до 84 дней) на общую сумму 3,818 трлн. долларов. Так как заемные средства относительно быстро возвращались банками-участниками, реальный объем задействованных в программе средств был значительно меньше. На пике активности программы в марте 2009 г. банки имели на своих балансах 493 млрд. долларов по программе TAF[334].
Всего в программе приняли участие 416 финансовых корпораций, около 65 % займов были получены филиалами и дочерними компаниями иностранных корпораций, которые осуществляли деятельность на территории США[335].
Нижеуказанная диаграмма показывает распределение средств по юрисдикциям, в которых зарегистрированы головные структуры получателей кредитных средств.
Эта книга – великолепное учебное пособие для начинающих изучение производных финансовых инструментов (деривативов). Деривативы лежат в основе множества торговых стратегий, и хотя они существуют уже очень давно, область их применения продолжает расширяться по мере развития финансовых рынков. Одни производные инструменты предельно просты, другие же – очень сложные, однако в любом случае для их эффективного применения необходимо четко понимать связанные с ними риски и выгоды. Книга заинтересует трейдеров, аналитиков, банковских специалистов, а также инвесторов, менеджеров, студентов и преподавателей экономических вузов. 2-е издание.
Исследование функций финансов домашних хозяйств и обоснование наличия у них особой, самостоятельной инвестиционной функции является актуальной потребностью экономической науки. В монографии обосновываются теоретико-методологических и методических положений по реализации инвестиционной функции финансов домохозяйств, в том числе, с позиций поиска финансовых механизмов и методов финансового регулирования, адекватных социально-экономическим задачам развития в современных условиях России. Издание рассчитано на научных и практических работников, преподавателей, магистров и аспирантов экономических специальностей.
Разумеется, интрига, представленная в заглавии, не может быть исчерпана в содержании не только этой книги, но любой другой, будь она хоть в десять раз объемнее. Долгосрочное инвестирование на фондовом рынке, краткосрочные спекуляции, направленный трейдинг, арбитраж, опционные стратегии, скальпинг – это лишь краткий список методов, с помощью которых зарабатывают биржевые миллионы. Несомненно и то, что в нашем профессиональном биржевом сообществе есть немало интереснейших личностей, внесших свой вклад в формирование того рыночного пространства, в котором любой индивидуум, вчера лишь узнавший о существовании акций в свободной продаже, пытается реализовать свои инвестиционные чаяния.
Вы готовы потратить два часа на то, чтобы узнать, как справиться с рынком?Как ни трудно в это поверить, профессор Джоэл Гринблатт, инвестиционная фирма которого уже 20 лет приносит в среднем по 40 % ежегодной прибыли, готов вас этому научить. Вы сможете добиться результатов, от которых даже у лучших профессионалов и учёных в области инвестиций полезут глаза на лоб. Самостоятельно и без особого риска вы узнаете, как получать ежегодную прибыль вдвое выше среднерыночной.Нет необходимости составлять прогнозы.
Написанная блестящим стилем, книга Г. Хэзлитта является уникальной в том, насколько интересно и доступно излагается сложнейшие проблемы государственного вмешательства и регулирования экономики. Как показывает практика, проблемы, описанные автором на примере анализа взаимодействия государства и экономики США, широко встречаются и в других странах. Не является исключением и Россия: ни одна из описываемых проблем не отсутствует в нашей стране. Причем, как показывает практика, в силу отечественной специфики, острота рассматриваемых проблем применительно к нашему государству, во много раз выше.
Книга способна перевернуть представление об экономике в целом и финансовом мире в частности как самых обычных людей, далеких от названных сфер, так и профессионалов. В ней раскрываются биологические причины иррационального поведения человека и объясняется их влияние на инвестиционные предпочтения. Автор дает конкретные практические советы о том, чем нужно руководствоваться при приобретении акций, облигаций, валюты, золота, недвижимости, получении кредитов и депозитов. Рекомендации помогут вам разбогатеть или по меньшей мере добиться материального благополучия.Книга будет интересна всем, кто интересуется проблемами биржевой игры, и тем, кто хочет разобраться в особенностях человеческого поведения на фондовых и финансовых рынках, увидев их в необычном ракурсе.