Великий поворот. Как Америка отказалась от свободных рынков - [117]

Шрифт
Интервал

Г. Корректировка качества финансовых услуг

Изменения характеристик заемщиков требуют корректировки, в зависимости от их качества, валовых затрат на финансовое посредничество. Например, корпоративное финансирование наряду с выпуском коммерческих ценных бумаг для компаний «голубых фишек» включает в себя привлечение капитала для высокотехнологичных стартапов. В этих двух видах деятельности требования к мониторингу на один доллар посредничества явно различаются. Аналогична ситуация и с финансированием домашних хозяйств. Кредитование бедных домохозяйств обходится дороже, чем богатых, при этом доступ к кредитам в последние годы получили относительно бедные домохозяйства. Проанализировав Обследование потребительских финансов, Кевин Б. Мур и Майкл Г. Палумбо (Moore and Palumbo, 2010) обнаружили, что в период с 1989 по 2007 год доля домохозяйств с положительным балансом задолженности увеличилась с 72 до 77 %. Это увеличение сосредоточено в нижней части распределения доходов. Для домохозяйств, по доходам относящихся к процентилям 0–40, доля непогашенных кредитов в период с 1989 по 2007 год увеличилась с 53 до 61 %. Вместе с тем наличие подобной тенденции изменения соотношения заемщиков высокого и низкого качества вызывает проблемы измерения.


РИСУНОК П.3. Валовые удельные затраты на финансовое посредничество и корректировка качества. Корректировка качества учитывает изменения в характеристиках фирм и домашних хозяйств. Диапазон данных: 1886–2015 годы.

ИСТОЧНИК: Philippon, 2015.


Поэтому я проанализировал эволюцию затрат на финансовое посредничество с учетом корректировки качества (Philippon, 2015). Результаты этого исследования показаны на рис. П.3. Скорректированные по качеству затраты ниже валовых затрат, поскольку скорректированные по качеству активы несколько больше валовых. Разрыв между этими двумя рядами увеличивается, когда появляются новые фирмы и когда происходит кредитная экспансия с большой маржой (то есть новые заемщики). Однако даже с учетом скорректированного ряда мы не видим значительного снижения удельных затрат на посредничество с течением времени, по крайней мере до самого недавнего времени.

Таким образом, корректировка качества финансовых услуг не объясняет, почему они так дороги. Удельные затраты подобной величины были обнаружены также Гийомом Базо (Bazot, 2013) для других крупных стран (Германия, Великобритания, Франция, Япония).

Глоссарий

Амортизация (depreciation). Сумма износа и устаревания основного капитала, используемого в производстве; также называется потреблением основного капитала.

Антимонопольное законодательство (antitrust laws). Законы, направленные на поощрение конкуренции и предотвращение монополизации. В США антимонопольное законодательство называется антитрестовским, так как в конце XIX века крупные компании организовывали «тресты» для подавления конкуренции. Тремя основными антитрестовскими законами в США являются Закон Шермана (1890), Закон о Федеральной торговой комиссии (1914) и Закон Клейтона (1914).

Барьеры на вход (barriers to entry). Препятствия, затрудняющие проникновение новой фирмы на рынок. Барьеры могут возникать из-за технологий (критически важных активов), из-за регулирования (например, лицензионные требования) или из-за стратегического поведения действующих участников рынка. См. также Легкость входа.

Валовый внутренний продукт – ВВП (gross domestic product – GDP). Общая стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных внутри страны за определенный год. См. также ВВП на душу населения, Номинальный ВВП, Реальный ВВП.

ВВП в постоянных ценах (constant price GDP). См. Реальный ВВП.

ВВП на душу населения (GDP per capita). Валовый внутренний продукт, деленный на население. Например, ВВП США в 2018 году составил 20,5 триллиона долларов. Население США составляло около 327 миллионов человек. Таким образом, ВВП США на душу населения составил 62 700 долларов.

Вертикальное слияние (vertical merger). Слияние, которое происходит между фирмами на разных уровнях одной производственной цепочки. См. также Горизонтальное слияние.

Вертикальные ограничения (vertical restraints). Ограничения, согласованные фирмами, находящимися на разных уровнях процесса производства и распределения, в отличие от горизонтальных ограничений, соглашение о которых заключают фирмы, действующие на одном рынке. Вертикальные ограничения включают в себя соглашения о максимальных или минимальных ценах перепродажи, соглашения о принятии возвратов продуктов, связывающие контракты, в которых доступ к продукту требует покупки другого, эксклюзивные соглашения не покупать у конкурентов и так далее. За последние пару десятилетий американские суды стали более терпимыми к таким ограничениям.

Внешний эффект (externality). Затраты или выгоды, понесенные или полученные тем, кто этого не планировал. Британский экономист Артур Сесил Пигу утверждал, что правительство должно вводить налоги для исправления отрицательных внешних эффектов, примером чего является налог на выбросы углекислого газа, призванный решить проблему изменения климата. См. также

Продолжить чтение
Рекомендуем почитать
Политическая экономия Николая Зибера. Антология

Николай Иванович Зибер (1844–1888) ― популяризатор Рикардо и Маркса, ставший марксистом еще до появления марксизма, знаток первобытной экономической культуры, предвосхитивший экономическую антропологию, критик маржинализма до его триумфа. В антологии представлены тексты разных лет о биографии и теоретическом наследии Зибера, опубликованы редкие архивные материалы и письма. Составители антологии выражают надежду, что сборник сформирует базу, на основе которой возможно по-новому оценить вклад Зибера в политическую экономию, марксизм, экономическую антропологию, а также быстрее и четче реконструировать различные контексты той эпохи.

Доллар всемогущий

Вы никогда не задумывались, почему мы можем позволить себе гораздо больше одежды, чем наши деды, но не дом, в котором ее хранить? Почему цена бензина может удвоиться за несколько месяцев, а падает гораздо медленнее? Почему правительства тех или иных стран игнорируют одни ужасные конфликты, происходящие на планете, но не стесняются вмешиваться в другие? За всем этим стоит экономика. Даршини Дэвид предлагает нам проследить за путешествием по земному шару одного доллара. Сегодня экономика США составляет меньше четверти мировой, но 87% сделок, заключаемых в иностранной валюте, совершаются именно в американской валюте – в долларах.

Капитал. Полная квинтэссенция 3-х томов

«Капитал» – главный труд немецкого экономиста и политического деятеля Карла Маркса, несомненно, оказавший влияние на мировую историю. Данное издание – это основные положения и идеи содержащиеся в «Капитале», обработанные немецким экономистом и политиком Ю. Борхардтом. Как отмечает сам Борхардт, ему «удалось передать теорию учения в правильной форме», что «дает ключ непосвященному или новичку к ее пониманию». Книга будет интересна как специалистам, так и всем интересующимся вопросами социально-экономических теорий.

Знакомьтесь, административные барьеры, или Государственное регулирование бизнеса по-русски

В настоящей книге предпринята попытка проанализировать конкретные проблемные точки государственного регулирования современной российской экономики. Авторы попытались собрать примеры законодательных требований и бюрократической практики, смысл и польза которых неочевидны, а издержки для бизнеса – значительны. Издание не претендует на академичность – скорее это сборник наиболее одиозных казусов, связанных с государственным регулированием, и экспертный комментарий к ним.Книга предназначена для широкого круга читателей; ее цель – привлечь общественное внимание к проблемам ведения бизнеса в сегодняшней России.

Экономический кризис и перспективы развития капитализма

Вопреки дифирамбам французских энциклопедистов, а также мнению многих деятелей науки и культуры, живших в разные времена и считающих человека венцом творения, homo sapiens сам по себе не является идеальным и, к сожалению, все больше отдаляется от библейских стандартов. В наше время охваченные страстью потребительства люди далеко не всегда сознают, что творят. Ведь и современный кризис, как известно, стал следствием циничного прагматизма, а точнее, превысившей все пределы элементарной человеческой жадности руководителей банковских корпораций, которые в погоне за прибылью безответственно предоставили кредиты неспособным к их оплате потребителям.

Непубличный аспект кризиса демократии

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.