Управленческий и производственный учет - [179]
Таким образом, в году 4 общая капитальная скидка состоит из годовой скидки списания в £105 470 плюс балансирующей скидки в £66 400, что в совокупности дает £171 800. Налогооблагаемая прибыль за год 4 составляет £328 130 (£500 000 — £171 870), а налог по ставке 35% на эту прибыль будет выплачен в конце года 5.
альтернативные издержки по капиталовложениям (opportunity cost of ап investment) 370 амортизационная налоговая защита (depreciation tax shield) 389 балансирующая скидка (balancing allowance) 391 балансирующее начисление (balancing charge) 391 внутренняя норма доходности (internal rate of return, IRR) 377 временная стоимость денег (time value of money) 313 вычеты из налоговых обязательств, связанные с капитальными затратами (capital allowances) 389 дисконтирование (discounting) 373 дисконтированная норма прибыли (discounted rate of return) 378 дисконтированная приведенная стоимость (discounted present value) 373 дисконтированные поступления денежных средств (discounted cash flow, DCF) 371 дисконтированный метод расчета периода окупаемости (discounted payback method) 383 метод окупаемости (payback method) 382 минимальная необходимая норма прибыли (minimum required rate of return) 370 надежные, первоклассные золотообрезные ценные бумаги, выпущенные государством (risk-free gilt-edged securities) 370 прибыль на инвестированный капитал (return on investment) 386 прибыль на используемый капитал (return on capital employed)] 386 приведенная стоимость (present value) 373 процентная ставка (interest rate) 370 сложный процент (compounding interest) 371 списываемые скидки (writing-down allowances) 389 ставка дисконтирования (discount rate) 370 стоимость капитала (cost of capital) 370 учетный коэффициент окупаемости (accounting rate of return) 386 чистая приведенная стоимость (NPV, net present value) 374
Обычной ошибкой студентов является неумение различать между собой релевантные и нерелевантные потоки денежных средств. Помните, что при анализе дисконтированных потоков денежных средств надо учитывать только приростные составляющие. Поэтому данные об амортизации и пропорциональном начислении накладных расходов в такой анализ включаться не должны.
Другая часто встречающаяся ошибка — применение не той таблицы приведенной стоимости. При неравномерных ежегодных потоках денежных средств следует брать
(Дополнительные задачи по материалу данной главы, приведенные без ответов, представлены на с. 659—667.)
Задание 1
Компания May Company готовит бюджет капиталовложений на следующий год. В ходе обсуждения возник вопрос, целесообразно или нет заменить прежнее оборудование новым, более эффективным. Анализ ситуации позволил получить следующую информацию, в основе которой лежат операции компании при нормальном уровне ее активности.
| ИмеющеесяоборудованиеНовоеоборудование | ||||
|---|---|---|---|---|
| Стоимость при покупке, £ | 40 | 000 | 80 | 000 |
| Балансовая стоимость, £ | 30 | 000 | ||
| Оставшийся ожидаемый срок службы, лет | 10 | 10 | ||
| Износ за год, £ | 4 | 000 | 8 | 000 |
| Затраты на труд, £ за год | 15 | 000 | 5 | 000 |
| Затраты на материалы, £ за год | 350 | 000 | 345 | 000 |
| Затраты на энергию, £ за год | 2 | 000 | 4 | 500 |
| Техническое обслуживание, £ за год | 5 | 000 | 7 | 500 |
Утилизационная стоимость как нового, так и прежнего оборудования через 10 лет, как ожидается, будет равна нулю. Сейчас прежнее оборудование можно продать за £20 ООО.
Стоимость капитала и пороговый коэффициент инвестирования для компании равны 10%. Предоставьте компании свои рекомендации по целесообразности приобретения нового оборудования.
Задание 2
Ниже представлены данные по двум инвестиционным проектам, из которых следует выбрать только один.
| Принятие инвестиционных решений | Проект А,£ | Проект В,£ |
| Первоначальные вложения капитала | 50 000 | 50 000 |
| Прибыль (убытки) за год 1 | 25 000 | 10000 |
| 2 | 20000 | 10000 |
| 3 | 15 000 | 14 000 |
| 4 | 10000 | 26 000 |
| Ожидаемая остаточная стоимость в конце 4-го года | 10000 | 10000 |
| Примечания1. Прибыль вычисляется после вычета величины износа, определенного линейным методом.2. Стоимость капитала — 10%. |
Вам необходимо выполнить следующее.
A. Вычислить по каждому проекту:
(1) среднюю годовую норму прибыли на средний инвестированный капитал;
(2) период окупаемости;
(3) чистую приведенную стоимость.
Б. Кратко обсудить относительные преимущества каждого из трех методов оценивания, указанных выше.
B. Объяснить, какой проект вы рекомендуете для инвестирования.
Задание 3
Оборудование, закупочная цена которого равна £14 ООО, заменяет ручные операции, затраты на которые составляют £4 ООО в год. Срок эксплуатации оборудования — 5 лет, в конце этого периода остаточной стоимости оно не имеет.
