Управленческий и производственный учет - [180]

Вам необходимо вычислить:

(1) коэффициент окупаемости (норму доходности) дисконтированного потока денежных средств;

(2) уровень ежегодных накоплений, необходимый для достижения 12%-ного коэффициента окупаемости дисконтированного потока денежных средств;

(3) чистую приведенную стоимость, если стоимость капитала составляет 10%.

Задание 4

Компания Sound Equipment Ltd была учреждена 5 лет назад для производства отдельных компонентов для высококачественной аппаратуры. Многие из ее заказчиков были физическими лицами, которые сами хотели собирать для себя звуковые системы. Однако недавно компания решила расширить сферу своей деятельности. К ней обратилась компания JBZ pic, многонациональный производитель потребительской электроники, предложившая Sound Equipment Ltd заключить контракт на создание усилителя для ее последней потребительской модели аппаратуры. Если Sound Equipment Ltd примет это предложение, то ее товарооборот возрастет на 20%.

JBZ предлагает Sound Equipment Ltd контракт по фиксированной цене сроком сразу на

3 года, хотя возможен и другой вариант, при котором этот контракт будет заключаться ежегодно. Контракт предусматривает покупку Sound Equipment Ltd специального оборудования стоимостью в £150 ООО. Хотя срок его службы равен 10 годам, оно будет списано через три года после завершения контракта, так как может быть использовано только для производства усилителей для JBZ.

Директор Sound Equipment Ltd по производству уже подготовил финансовую оценку полученному предложению, которая приведена ниже. При капиталовложении в £150 000 и общих прибылях в £60 300, по оценке этого директора, прибыль на использованный капитал составит 40,2%. Поскольку это выше стоимости капитала для Sound Equipment Ltd, которая равна 18%, директор по производству рекомендует совету директоров компании согласиться с предложением и подписать контракт.

Год 1, Год 2, Год 3, Итого,
	£ тыс.	£ тыс.	£ тыс.	£ тыс.
Оборот:	180	180	180	540
Материал	60	60	60	180
Труд	40	40	40	120
Амортизационные отчисления	50	50	50	150
Прибыль до уплаты налога	30	30	30	90
Корпоративный налог в 33%	М	М	2J	29.7
Прибыль после уплаты налога	20.1	20.1	20.1	60.3

Вы работаете в Sound Equipment Ltd помощником бухгалтера-аналитика и подчиняетесь Джону Грину, финансовому директору компании, который поручил вам провести полную финансовую оценку предложенного контракта, так как чувствует, что его представление на совете директоров по производству было в чем-то ошибочным. Для проведения оценивания Грин предоставил вам следующую дополнительную информацию:

• Sound Equipment Ltd платит корпоративный налог по ставке 33%;

• при закрытии проекта оборудование получит при списании скидку в 25%;

• оборудование не может быть использовано для других целей, кроме выпуска усилителей для JBZ;

• после завершения контракта с JBZ любые нереализованные вычеты из налоговых обязательств, связанные с затратами капитальных активов компании, могут трактоваться как балансирующие скидки;

• стоимость капитала для компании 18%;

• по прогнозам, затраты на материал и труд в течение второго и третьего годов выполнения контракта возрастут на 5%.

Джон Грин также напомнил вам, что Sound Equipment Ltd в отношении товарноматериальных запасов придерживается системы «точно в срок», и поэтому вся выпущенная продукция должна немедленно поставляться JBZ, которая должна, по условиям контракта, немедленно расплачиваться за поставленную партию. Кроме того, он сообщил вам, что заказчики платят немедленно после получения товаров и что выплаты работникам также осуществляются немедленно.

Составьте отчет для финансового директора, в котором вы должны:

(1) воспользоваться методом чистой приведенной стоимости для определения того, является ли заключение предлагаемого компании трехлетнего контракта для нее выгодным;

(2) объяснить ваш подход к налогообложению при проведении оценивания;

(3) показать еще один фактор, который должен быть учтен до принятия окончательного решения.

Примечание

При выполнении этого задания вы можете исходить из допущений, что:

• оборудование будет приобретено в начале отчетного года;

• уплата корпоративного налога за год осуществляется в следующем году;

• все потоки денежных средств, за исключением приобретения оборудования, приходятся на конец соответствующего года;

• у Sound Equipment Ltd нет других активов, по которым могут быть вычеты из налоговых обязательств, связанные с затратами капитальных активов этой компании.

Ответы к заданиям

Задание 1

Анализ следует проводить на основе сопоставления приведенной стоимости будущих выходящих потоков наличных денежных средств. Первоначальные затраты на приобретение прежнего оборудования, балансовая стоимость и величина износа за год не являются будущими выходящими потоками наличных денежных средств и поэтому в анализ включаться не должны. К таким потокам можно отнести следующие.

ИмеющеесяНовоеоборудование,оборудование,££Затраты на труд15 0005 000Затраты на материалы350 000345 000Затраты на энергию20004 500Техническое обслуживание5 0007 500372 000362 000

Поскольку выходящие потоки наличных денежных средств каждый год одинаковы, следует воспользоваться приведенной стоимостью аннуитета. Если исходить из такого подхода, приведенные выше выходящие потоки наличных денежных средств следует умножить на коэффициент дисконтирования, равный 6,145.