Управленческий и производственный учет - [174]
Принимая решение о капиталовложениях, как и все другие решения, при анализе необходимо исходить из поступлений денежных средств, являющихся для данного решения релевантными. Эти поступления должны включать будущие приростные потоки денежных средств, которые появятся в результате принятия решения по капиталовложению. Потоки денежных средств включают как их поступления, так и платежи. В виде своего рода поступлений также можно представить экономию расходов денежных средств. Например, решение приобрести новое оборудование может привести к экономии денежных средств в виде сокращения переменных производственных издержек. Практически, такая экономия средств эквивалентна получению денег.
Важно отметить, что при принятии решений по капиталовложениям при оценке потоков денежных средств в них не включается износ, так как он не является расходом в форме наличных денежных средств. Это происходит потому, что затраты капитала на амортизируемые активы учитываются как расход наличных денежных средств в начале реализации проекта капиталовложений; амортизационные отчисления являются просто методом бухгалтерского учета соответствующего распределения вложений в активы по анализируемым отчетным периодам. Поэтому любое включение амортизационных отчислений в оценку потоков денежных средств только приведет к повторному счету.
Г
Приведенные выше вычисления делались при допущении, что любые потоки денежных средств в течение будущих лет выражаются единой разовой суммой, вычисляемой на конец года. Очевидно, что это достаточно нереальное предположение, поскольку эти потоки могут осуществляться в различные периоды времени в течение всего года, и поэтому более точным будет метод ежемесячного определения потоков денежных средств и коэффициентов дисконтирования в месячном исчислении или непрерывно начисляемого процента. Однако использование потоков денежных средств в годовом исчислении позволяет объединять и учитывать в одном расчете все движения денег, произошедшие в течение года. И хотя вычисления в этом случае не очень точны, для принятия большинства решений они достаточно приемлемы.
Помимо методов, в которых учитывается временная стоимость денег, существуют и такие, где временная стоимость игнорируется, причем на практике они применяются часто. Это — методы окупаемости и учетного коэффициента окупаемости капиталовложений. Методы, когда временная стоимость денег не учитывается, теоретически обоснованны слабо, и их применение не обязательно приводит к максимизации рыночной стоимости обыкновенных акций. Тем не менее, тот факт, что они часто применяются на практике, означает, что их следует знать и разбираться в их ограничениях.
Один из наиболее простых и наиболее часто применяемых методов оценки капиталовложений — метод окупаемости. Его сущность — определение времени, необходимого для поступления денежных средств от вложенного капитала в размерах, позволяющих возместить первоначальные денежные расходы. Если поступления денежных средств от вложенного капитала каждый год одни и те же, период окупаемости можно вычислить, разделив общие первоначальные денежные расходы на сумму ожидаемых ежегодных денежных поступлений. Поэтому, если, например, первоначальные инвестиционные затраты составляют £60 ООО, а ожидаемые ежегодные поступления денежных средств — £20 ООО в год в течение пяти лет, период окупаемости составит 3 года, так как £60 ООО / £20 ООО = 3. Если ожидаемые поступления из года в год меняются, то период окупаемости определяют суммированием поступлений денежной наличности, ожидаемой в течение ряда лет, до тех пор пока общая полученная сумма не станет равной первоначальным затратам. В примере 12.2 показаны два проекта капиталовложений А и В, для которых первоначальные затраты одинаковы и равны £50 ООО, но поступления от них распределяются во времени по-разному.
Пример 12.2
Ниже приведены данные по потокам денежных средств и расчету чистой приведенной стоимости по проектам А и В:
| Проект А Проект В | ||||
|---|---|---|---|---|
| £ | £ | £ | £ | |
| Первоначальные затраты | 50 000 | 50 000 | ||
| Поступления денежных средств: | ||||
| 1-й год | 10000 | 10000 | ||
| 2-й год | 20000 | 10000 | ||
| 3-й год | 20000 | 10000 | ||
| 4-й год | 20000 | 20000 | ||
| 5-й год | 10000 | 30 000 | ||
| 6-й год | — | 30 000 | ||
| 7-й год | — | 80 000 | 30 000 | 140 000 |
| NPV при 10% стоимости капитала | 10 500 | 39 460 |
В примере 12.2 по проекту А первоначальные затраты возмещаются в течение трех лет, а по проекту В — в течение четырех лет. Однако проект В имеет более высокую NPV, и использование метода окупаемости приводит к неверному предпочтению проекта А проекту В. Видно, что метод расчета периода окупаемости имеет два очевидных недостатка. Во-первых, здесь не учитываются потоки денежных средств, происходящие после завершения срока окупаемости, во-вторых, он не учитывает временную разницу поступлений до срока окупаемости. При вычислении периода окупаемости игнорируется такой важный факт, что будущие поступления денежных средств нельзя обоснованно сравнивать с первоначальными затратами, пока будущие поступления не будут дисконтированы до их приведенной стоимости.
Николай Иванович Зибер (1844–1888) ― популяризатор Рикардо и Маркса, ставший марксистом еще до появления марксизма, знаток первобытной экономической культуры, предвосхитивший экономическую антропологию, критик маржинализма до его триумфа. В антологии представлены тексты разных лет о биографии и теоретическом наследии Зибера, опубликованы редкие архивные материалы и письма. Составители антологии выражают надежду, что сборник сформирует базу, на основе которой возможно по-новому оценить вклад Зибера в политическую экономию, марксизм, экономическую антропологию, а также быстрее и четче реконструировать различные контексты той эпохи.
«Капитал» – главный труд немецкого экономиста и политического деятеля Карла Маркса, несомненно, оказавший влияние на мировую историю. Данное издание – это основные положения и идеи содержащиеся в «Капитале», обработанные немецким экономистом и политиком Ю. Борхардтом. Как отмечает сам Борхардт, ему «удалось передать теорию учения в правильной форме», что «дает ключ непосвященному или новичку к ее пониманию». Книга будет интересна как специалистам, так и всем интересующимся вопросами социально-экономических теорий.
В учебном пособии охарактеризовано место малого и среднего бизнеса в экономической системе общества, отражены меры по его государственной поддержке, подходы к налогообложению. Дана подробная характеристика специальных налоговых режимов, возможных для использования субъектами малого предпринимательства – упрощённой системы налогообложения, системы налогообложения в виде единого налога на вменённый доход для отдельных видов деятельности, патентной системы налогообложения. Рассмотрены перспективы дальнейшего развития налогообложения и государственной поддержки малого бизнеса в России, а также опыт налогообложения и государственной поддержки малого бизнеса в государствах, входящих наряду с Российской Федерацией в Евразийский экономический союз.
В «Капитале в XXI веке» Томас Пикетти́ предложил новый взгляд на проблему, которая в последние десятилетия обращает на себя все больше внимания. — проблему неравенства. Проанализировав огромное количества данных, французский экономист обнаружил следующую закономерность. При прочих равных быстрый экономический рост уменьшает роль капитала и его концентрацию в частных руках и приводит к сокращению неравенства, в то время как замедление роста имеет следствием возрастание значения капитала и увеличение неравенства.
Вопреки дифирамбам французских энциклопедистов, а также мнению многих деятелей науки и культуры, живших в разные времена и считающих человека венцом творения, homo sapiens сам по себе не является идеальным и, к сожалению, все больше отдаляется от библейских стандартов. В наше время охваченные страстью потребительства люди далеко не всегда сознают, что творят. Ведь и современный кризис, как известно, стал следствием циничного прагматизма, а точнее, превысившей все пределы элементарной человеческой жадности руководителей банковских корпораций, которые в погоне за прибылью безответственно предоставили кредиты неспособным к их оплате потребителям.
В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.