Самоучитель биржевой торговли - [26]
Естественно, что проведение в полном объеме фундаментального анализа деятельности эмитента не под силу среднестатистическому частному инвестору. Для этого требуется как минимум специальное экономическое образование. Может быть, проведение столь глобальных исследований и не нужно – достаточно посмотреть на результаты деятельности ПИФов в нашей стране (см. предисловие).
Поэтому в последующих главах мы рассмотрим только то, что может выполнить «простой» трейдер, без специального образования, не затрачивая при этом больших усилий.
Глава 8 Фундаментальный анализ
Биржевой аналитик и брокер сталкиваются у лифта.
Брокер (ехидно):
– Ну хоть сейчас ты скажешь – вверх или вниз?
Ответ аналитика:
– Нужна четкая определенность, на каком этаже мы находимся сейчас. В любом случае мы не поднимемся выше крыши и не опустимся ниже подвала. Хотя не исключена возможность того, что лифт застрянет или направление движения изменится в связи с экстренной необходимостью.
Итак, несколько ранее мы определили, что фундаментальный анализ – это:
• анализ макроэкономики (мир, страна, отрасль);
• анализ микроэкономики (конкретный эмитент, предприятие).
Фундаментальный анализ – анализ причин, факторов – отвечает нам на вопросы.
• Что является фундаментом – основой цен?
• Как учтены эти основы в ценах?
Говоря языком фундаментальных аналитиков, проанализировав всю совокупность факторов, условий и причин, мы должны сделать следующие выводы:
• в части макроэкономики: каково экономическое состояние мира, страны, отрасли и что следует ожидать в дальнейшем;
• в части микроэкономики: какова справедливая цена акции, недооценена или переоценена акция по сравнению с этой справедливой ценой.
Фундаментальный аналитик дает следующие рекомендации по акциям:
• покупать;
• держать;
• продавать.
Дополнительно:
• между покупать и держать – накапливать;
• между держать и продавать – сокращать.
Во многих книгах говорится о том, что фундаментальный анализ используется для долгосрочных инвестиций. Нельзя с этим согласиться полностью, так как и для краткосрочной торговли можно использовать отдельные элементы фундаментального анализа, например экономическую статистику из США, выводы рейтинговых агентств, данные отчетности компаний и пр.
Как практически провести фундаментальный анализ?
Макроэкономика
Что отслеживаем?
Экономические показатели США и в меньшей степени РФ и фондовые индексы.
Как отслеживаем?
Экономические показатели – новости информационных, рейтинговых агентств и новостная строка в программе QUIK.
Фондовые индексы – новостная строка в программе QUIK и графики этих индексов.
Поговорим сначала о наиболее значимых экономических показателях, которые расскажут нам о состоянии «здоровья» экономики той или иной страны. Сразу определимся, что, поскольку для нас имеет значение только практическая направленность использования любой информации, то о причинах того или иного явления мы рассуждать не будем. Определим только, что является нормой или аномалией и как это может повлиять на дальнейшее развитие событий в плане роста или падения фондового рынка.
Конкретные проценты здесь указываться не будут, так как для нас имеют значение не абсолютные величины, а соотношение ожидаемого или нормы и полученного (реального).
Экономические показатели макроэкономики
Итак, важнейшими экономическими показателями развития любого государства являются:
1. Инфляция – это рост совокупного уровня цен. Темпы инфляции – это выраженный в процентах прирост совокупного уровня цен за определенный период времени.
По-иному можно сказать, что инфляция – процесс обесценивания денег.
Незначительная инфляция является нормой и необходимостью и находится обычно на уровне нескольких процентов в год (2–5%).
Значительная инфляция (10 % в год и более) свидетельствует об экономических проблемах в государстве.
Уровни инфляции:
• высокий — обесценивание сбережений – негативно — снижение рынка;
• умеренный — рост производства – позитивно — рост рынка;
• низкий — снижение потребления – снижение производства – негативно — снижение рынка.
2. Безработица – незанятость экономически активного населения в хозяйственной деятельности. Уровень безработицы — это доля трудоспособного населения, не имеющего работы, но ищущего ее.
Уровни:
• существенный рост – негативно — падение рынка;
• существенное падение – негативно — падение рынка.
3. Уровень процентных ставок – размер платы за пользование денежной ссудой, выраженный в процентах.
Снижение процентных ставок – позитивно — это более дешевые деньги, а значит, новые вложения в акции – рост акций.
4. Валовой внутренний продукт – совокупная стоимость всех товаров и услуг, произведенных в течение года на территории страны.
Рост ВВП – позитивно — это улучшение экономической ситуации. Ожидаем подъема рынка и роста акций.
5. Налогообложение – увеличение налогов – негативно — акции падают. Однако следует учитывать, что возможно разнонаправленное движение цен отдельных эмитентов из-за особенностей налогообложения.
6. Производительность труда – показатель эффективности использования ресурсов труда (трудового фактора).
