Очерки истории банковской системы России. 1988–2013 гг. - [189]

Помимо задач по стимулированию экономики Эльвире Набиуллиной пришлось довести до конца дело превращения Банка России в мега-регулятор финансовых рынков.

Общепризнанного определения термина «мегарегулятор» не существует. Если рассмотреть мировую практику, то можно найти много различных моделей регулирования, которые более или менее успешно работают в странах с различными типами финансового рынка и политических структур. И есть страна, которая вообще отказалась от идеи мегарегулятора – США. Зато американцы создали Совет по финансовой стабильности, де-факто являющийся тем органом, который, не имея прямых надзорных полномочий, координирует действия и согласовывает решения крупнейших банков и инвестиционных фондов[213].

Если обобщить все вышеупомянутые практики, то определение термина «мегарегулятор» может артикулироваться примерно так: кросс-секторальная модель регулирования и надзора в финансовом секторе, основанная на полной или частичной интеграции надзорных полномочий в одном или двух ведомствах[214].

Создание единого регулятора финансовых рынков оправдывается единством предмета регулирования и контроля, ибо в основании любой финансовой услуги и деятельности по ее оказанию лежат тождественные друг другу признаки, кем бы такая услуга ни оказывалась: банками, инвестиционными фондами, брокерами и т. п. Не полностью совпадающие принципы расходятся только на уровне конкретизации, Например, ко всем секторам финансового рынка предъявляются требования капитала, но единый международный – «базельский» – стандарт сформулирован только для банков.

Привлекательна идея единого информационного центра, на базе которого проводится мониторинг текущей обстановки на финансовом рынке и принимаются взвешенные решения по его регулированию. По экспертным оценкам, сегодня каждый третий банк в России участвует в банковских группах или холдингах. Кроме того, банки занимают значительную долю в качестве держателей облигаций на долговом рынке ценных бумаг. В банковские объединения нередко входят инвестиционные компании. Оценка достаточности собственных средств (капитала) банковской группы для покрытия принятых рисков (кредитного, рыночного, валютного, процентного, фондового и т. д.) Банком России до недавнего времени не проводилась.

Страховые организации также во многом интегрированы в финансовые и финансово-промышленные группы, используют единую с банками сбытовую сеть. Выборочный анализ активов, принятых в покрытие страховых резервов и собственных средств крупнейших российских страховщиков, показал, что вложения в активы связанных со страховщиком организаций составляют у них 20–40 % от суммарной величины собственных средств и страховых резервов[215].

Таким образом, в действующих финансовых группах существует трансферт рисков, что обостряет потребность в системном интегрированном надзоре. Внедрение мега-регулятора способно минимизировать рыночные риски в силу более быстрого отслеживания и реагирования на возникающие негативные процессы. На рынке не должно быть банков, относящихся к категории «too big to fail», то есть таких финансовых посредников, которые способны вызвать системный кризис и впоследствии необходимость налогоплательщикам покрывать их убытки.

В ряде стран мегарегулятор обладает правом на остановку торгов ценными бумагами на период до 45 дней. Столь продолжительный период дает возможность регулятору найти источник негатива на национальном рынке (например, наплыв спекулятивного капитала) и исправить ситуацию.

Огромные риски для экономики генерирует «теневой банкинг». В России это – рынок микрофинансовых организаций (МФО), прообразом которых в советское время были кассы взаимопомощи на предприятиях и в учреждениях. В соответствии с Федеральным законом № 151-ФЗ от 02.07.2010 г. МФО разрешено заключать договоры займа, где организация является заемщиком, а клиент – кредитором. Они также получили право привлекать средства частных инвесторов путем выпуска облигаций (ценных бумаг с обязательством последующего выкупа)[216].

Есть и другие веские причины актуальности внедрения мегарегулирования, например, финансовые инновации. Изначально, в основе появления сложных финансовых продуктов была идея увеличения доходности и устранения системных рисков. Примером широко востребованных финансовых продуктов являются: фьючерсные и опционные контракты, варранты, свопы и т. д. Но времена диктуют свое и появляются более изощренные инструменты: кредитные деривативы, кредитные ноты, индексные депозиты, депозиты привязанные к фондовому индексу, кредитные срочные контракты.

Первый этап дискуссии о создании в России мегарегулятора завершился 3 октября 2008 года провалом внесенного в 2006 г. в Госдуму депутатом Валерием Зубовым законопроекта «О регулировании предпринимательской деятельности на финансовых рынках». Законопроектом предполагалось создание на паритетных началах государством и профессиональными участниками рынка единого федерального органа регулирования финансовых рынков (ЕФОРФР), подотчетного Госдуме, профучастникам рынка, а также сообществу потребителей финансовых услуг.