Карточный Дом - [117]
Другим аспектом координации на фондовом рынке США в рамках «закрытого клуба» является деятельность крупнейших инвестиционных фондов. В пятерку крупнейших инвесткомпаний США входят BlackRock (около 4,5 трлн. долларов под управлением), Vanguard Group (свыше 3 трлн. долларов), State Street Corporation (около 2,5 трлн. долларов), Fidelity Management and Research (FMR) LLC (около 2 трлн. долларов), Pacific Investment Management Company LLC (PIMCO, около 1,5 трлн. долларов). Если суммировать объемы активов под управлением этих пяти компаний, то общий объем составит около 14 трлн. долларов. Данная цифра сопоставима с общей капитализацией всех американских компаний, акции которых находятся в обороте (по состоянию на 30 сентября 2015 г. капитализация индекса Wilshire 5000, отслеживающего все компании из США, акции которых имеются в обороте, составила 22,3 трлн. долларов)[397]. В целом пассивные инвестиционные фонды в течение 2009–2015 гг. росли быстрее рынка, сокращая долю инвестфондов, работавших по активной модели, и в настоящее время контролируют около 1/3 всего рынка первичных ценных бумаг в США. Вместе с пенсионными фондами их доля владения составляет более 40 %.
Группа крупнейших инвестфондов, связанных между собой партнерскими отношениями, а также отношениями по модели перекрестного владения, заняли доминирующее положение на фондовым рынке США не благодаря талантам своих менеджеров или гениальности бизнес-модели, а вследствие целенаправленной политики по их выращиванию со стороны регуляторов фондового рынка и экономики США в целом.
Благодаря применению законодательных мер, точечной поддержке в критически важных для успеха ситуациях, созданию благоприятного медиафона, на рынках ценных бумаг США выращена целая группа относительно «безликих», но в то же время системных структур, обладающих целым комплексом стратегий по привлечению инвестиций в фондовые рынки (сложные математические модели оценки рисков, доступные и «дешевые» способы инвестирования, пассивные или активные методики для разных категорий клиентов). Все это работает на привлечение средств на рынки ценных бумаг США, от состояния которых напрямую зависит благополучие американской экономики и ее пенсионной системы. Учитывая то, что мегарегулятором экономики США является Федеральная резервная система, неудивительно, что ФРС создает своим протеже режим благоприятствования, выводя их за рамки обременительных требований соответствия глобальных системообразующих финансовых учреждений (global systemically important financial institution)[398]. Даже несмотря на то, что по объему и влиянию своих операций они вполне заслуживают более пристального надзора, регуляторы предпочитают осуществлять лишь негласный мониторинг этих немногочисленных «гигантов», которым доверена важнейшая миссия — стабилизация вечно волнующегося моря фондового рынка США, очередной обвал которого способен окончательно похоронить центр глобальной долларовой эмиссии.
В рамках данного исследования мы подробно остановимся на одном из самых крупных индексных фондов США и мира — Vanguard Group. Его детальная анатомия позволит увидеть все основные процессы на фондовом рынке США, развернувшиеся после масштабного финансового кризиса 2007–2008 гг. кризиса, который никуда не ушел.
Ноев ковчег фондового рынка
The Vanguard Group Inc. является американской инвестиционной компанией, управляющей активами на сумму более 7,2 трлн. долларов (по состоянию на 31 января 2021 г.)[399]. Компания занимает второе место в мире[400] по объему активов под управлением и второе место по объему активов (2 трлн. долларов), сосредоточенных в управляемых компанией биржевых инвестиционных фондах (Exchange Traded Fund, ETF)[401]. Компания декларирует, что более 30 млн. институциональных и индивидуальных инвесторов являются ее клиентами, инвестировав средства примерно в 180 американских и 208 международных фондов, находящихся под управлением Vanguard[402].
В целом доля компании на рынке управления активами США составляла на начало 2020 г. примерно 25 % (от 24 трлн. долларов)[403] — невиданный до сих пор показатель, указывающий на чрезвычайную концентрацию капиталов в рамках одной операционной структуры. За 2015–2020 гг. активы под управлением Vanguard выросли более чем на 100 %, с 3,4 трлн. до 7,2 трлн. долларов. Агентство Bloomberg сделало прогноз, что к 2025 г. Vanguard прочно займет первое место по объему активов под управлением (16 трлн. долларов), сместив на второе место нынешнего лидера BlackRock[404].
Уже сейчас можно строить прогнозы — превратятся ли Vanguard (и BlackRock) в «дуополию» на рынке управления активами в США, стоимость активов под управлением которых будет соразмерна или даже превзойдет ВВП США и для которой каждый хедж-фонд, каждый пенсионер и даже правительство станут клиентами.
Что же сделало обычный индексный фонд таким гигантом?
Компания The Vanguard Group Inc. была основана в 1975 г. по случайному стечению ряда обстоятельств. Занимая пост вице-президента инвестиционной компании Wellington Management Company, финансист средней руки Джон Богл (John Bogle, родился 8 мая 1929 г., умер 16 января 2019 г. в возрасте 89 лет) провел в 1974 г. неудачное корпоративное слияние, которое привело к его увольнению с должности в правлении компании. Ему удалось сохранить связи с руководством Wellington и убедить поддержать его новый проект, несмотря на его необычные для инвестиционного бизнеса 1970-х гг. особенности.
Эта книга – великолепное учебное пособие для начинающих изучение производных финансовых инструментов (деривативов). Деривативы лежат в основе множества торговых стратегий, и хотя они существуют уже очень давно, область их применения продолжает расширяться по мере развития финансовых рынков. Одни производные инструменты предельно просты, другие же – очень сложные, однако в любом случае для их эффективного применения необходимо четко понимать связанные с ними риски и выгоды. Книга заинтересует трейдеров, аналитиков, банковских специалистов, а также инвесторов, менеджеров, студентов и преподавателей экономических вузов. 2-е издание.
Исследование функций финансов домашних хозяйств и обоснование наличия у них особой, самостоятельной инвестиционной функции является актуальной потребностью экономической науки. В монографии обосновываются теоретико-методологических и методических положений по реализации инвестиционной функции финансов домохозяйств, в том числе, с позиций поиска финансовых механизмов и методов финансового регулирования, адекватных социально-экономическим задачам развития в современных условиях России. Издание рассчитано на научных и практических работников, преподавателей, магистров и аспирантов экономических специальностей.
Разумеется, интрига, представленная в заглавии, не может быть исчерпана в содержании не только этой книги, но любой другой, будь она хоть в десять раз объемнее. Долгосрочное инвестирование на фондовом рынке, краткосрочные спекуляции, направленный трейдинг, арбитраж, опционные стратегии, скальпинг – это лишь краткий список методов, с помощью которых зарабатывают биржевые миллионы. Несомненно и то, что в нашем профессиональном биржевом сообществе есть немало интереснейших личностей, внесших свой вклад в формирование того рыночного пространства, в котором любой индивидуум, вчера лишь узнавший о существовании акций в свободной продаже, пытается реализовать свои инвестиционные чаяния.
Вы готовы потратить два часа на то, чтобы узнать, как справиться с рынком?Как ни трудно в это поверить, профессор Джоэл Гринблатт, инвестиционная фирма которого уже 20 лет приносит в среднем по 40 % ежегодной прибыли, готов вас этому научить. Вы сможете добиться результатов, от которых даже у лучших профессионалов и учёных в области инвестиций полезут глаза на лоб. Самостоятельно и без особого риска вы узнаете, как получать ежегодную прибыль вдвое выше среднерыночной.Нет необходимости составлять прогнозы.
Написанная блестящим стилем, книга Г. Хэзлитта является уникальной в том, насколько интересно и доступно излагается сложнейшие проблемы государственного вмешательства и регулирования экономики. Как показывает практика, проблемы, описанные автором на примере анализа взаимодействия государства и экономики США, широко встречаются и в других странах. Не является исключением и Россия: ни одна из описываемых проблем не отсутствует в нашей стране. Причем, как показывает практика, в силу отечественной специфики, острота рассматриваемых проблем применительно к нашему государству, во много раз выше.
Книга способна перевернуть представление об экономике в целом и финансовом мире в частности как самых обычных людей, далеких от названных сфер, так и профессионалов. В ней раскрываются биологические причины иррационального поведения человека и объясняется их влияние на инвестиционные предпочтения. Автор дает конкретные практические советы о том, чем нужно руководствоваться при приобретении акций, облигаций, валюты, золота, недвижимости, получении кредитов и депозитов. Рекомендации помогут вам разбогатеть или по меньшей мере добиться материального благополучия.Книга будет интересна всем, кто интересуется проблемами биржевой игры, и тем, кто хочет разобраться в особенностях человеческого поведения на фондовых и финансовых рынках, увидев их в необычном ракурсе.