Карточный Дом - [113]

Большая часть из средств, поступивших в греческий бюджет по данной программе, была использована на погашение процентов по ценным бумагам, приобретенным иностранными банками, а также выплату по тем бумагам, по которым истекал срок погашения. Всего, по имеющимся данным, из 73 млрд. евро, которые были получены по первой программе, 37 млрд. было израсходовано на своевременное и полное погашение долгов Греции перед банками[376].

Такое своеобразное решение проблемы задолженности на определенный период стабилизировало ситуацию на европейских рынках ценой погружения Греции в глубокую рецессию. По всей видимости, первый этап программы «Тройки» был изначально спланирован как комплекс мер по выведению из-под удара крупнейших европейских банков. После того как эта часть была выполнена, пришло время для дальнейших действий, которые были совершены в форме второй программы помощи Греции (Second Economic Adjustment Programme for Greece).

Эта программа существенно отличалась от предыдущей как по форме ее реализации, так и по содержанию. Ее осуществление было поручено новой европейской структуре — Европейскому фонду финансовой стабильности (European Financial Stability Facility, EFSF).

EFSF представляет собой новый механизм для управления долговыми кризисами в странах Евросоюза. Стоит отметить, что кроме греческого кризиса руководство ЕС учитывало угрозы расширения кризисов в Португалии, Ирландии и некоторых других странах ЕС, поэтому при создании новой структуры в форме компании специального назначения (Special Purpose Vehicle, SPV) было задекларировано, что ее целью является защита всех стран ЕС от угрозы суверенных дефолтов[377].

Данная структура была создана 7 июня 2010 г. в форме общества с ограниченной ответственностью (Societe Anonyme) с регистрацией в Люксембурге. Финансовым обеспечением этой компании стали обязательства стран еврозоны и МВФ гарантировать выпускаемые ею долговые обязательства, которые благодаря статусу стран-учредителей обрели высокий рейтинг ААА. На первом этапе объем гарантий составил 440 млрд. евро, позднее, в 2011 г., он был увеличен до 780 млрд. евро[378]. Еще 250 млрд. гарантий были предоставлены МВФ.

Таким образом, компания получила возможность выпускать долговые обязательства с высоким рейтингом. Стоит отметить, что по состоянию на лето 2013 г. оценочно через EFSF были выданы кредиты на общую сумму около 240 млрд. евро (130 млрд. для Греции, около 80 млрд. для Португалии или порядка 30 млрд. для Ирландии). Объем зарезервированных в ЕС гарантий и средств был не просто достаточным, но и явно избыточным для решения долговых проблем наиболее пострадавших стран Евросоюза.

Согласно учредительным документам, EFSF наделен правом выпускать долговые обязательства, которые размещаются на международных финансовых рынках (среди покупателей могут быть банки, пенсионные фонды, суверенные фонды, Центробанки или иные структуры) или предлагаются сторонам, участвующим в долговом споре. Полученные от инвесторов средства EFSF передает попросившей помощи стране после выполнения ею обговоренных условий.

Обстоятельства, потребовавшие подключения EFSF к дальнейшему урегулированию греческого долга, возникли при следующих обстоятельствах. Первая программа финансовой поддержки в целом выполнила свою задачу по спасению системно значимых европейских (преимущественно французских и германских) банков, которым была предоставлена возможность получить причитающиеся им проценты, дождаться погашения части долговых бумаг, а также конвертировать часть из них в новые ценные бумаги EFSF. Одновременно с этим долговые обязательства самой Греции увеличились с 299 млрд. до примерно 360 млрд. евро за счет принятия около 80 млрд. «помощи» в виде одолженных под низкий процент средств стран ЕС и МВФ по первой программе помощи. Тем не менее такое увеличение долговой нагрузки на страну совпало с глубоким сокращением ВВП и привело к драматическому увеличению уровня задолженности со 130 до 180 % от ВВП страны.

В левой части нижеуказанной схемы содержатся данные о составных частях греческого долга до реструктуризации.

Крупнейшей его частью (205,6 млрд. евро) являлись долги перед частными держателями. В эту группу были объединены разнообразные категории кредиторов Греции, среди которых стоит выделить следующие:

— банки Кипра (объем греческих долговых бумаг оценивался примерно в 22 млрд. евро);

— коммерческие банки Греции (точный размер не определен, до не менее 50–60 млрд. евро, 25–30 % от общего объема);

— иные греческие инвесторы (пенсионные фонды, частные инвесторы и др.);

— иностранные банки и инвестиционные компании (часть из них приобрели обесценившиеся к тому времени бумаги по «мусорным» ценам).

Стоит отметить, что, несмотря на тот факт, что за этими группами числилось более половины долга, у них не было практически никакого влияния на процесс принятия решений о реструктуризации, так как правительство Греции было подконтрольно «Тройке».

Поэтому реструктуризация задолженности перед этой категорией кредиторов Греции проходила по жесткому сценарию: 50 % стоимости долговых обязательств были списаны немедленно, около 15 % стоимости были компенсированы денежными перечислениями, а порядка 35 % — конвертированы в новые ценные бумаги со сроками погашения более 20 лет и низкой доходностью. Известно, что некоторым хедж-фондам удалось заработать на этой операции, так как эти компании заблаговременно по «мусорным» ценам приобретали долговые бумаги Греции