Карточный Дом - [106]
Если заемщики не смогут расплатиться по этим долговым обязательствам, то в ближайшие годы может начаться процесс обесценивания активов ФРС.
Достоверно оценить размеры убытков, которые понесет ФРС в этом случае, не представляется возможным, так как аудит не может быть проведен из-за отсутствия для этого законодательной базы. В классическом сценарии при исчезновении активов банка его либо декапитализируют, либо он становится банкротом, но, кто мог бы влить в ФРС ликвидные активы, определить не представляется возможным. По одной версии, «спасителями» ФРС могли бы стать банки, входящие в его систему. По другой — этим «спасителем» мог бы стать МВФ с его специальными правами заимствования (SDR). Следует заметить только то, что в «капитале» МВФ доля США составляет около 17 %, то есть для принятия решения МВФ по оказанию помощи ФРС США потребуется сотрудничество стран G7.
Не менее радикальную трансформацию претерпел пассив баланса ФРС. Объем банкнот составляет 29,2 % в сумме 1,311 трлн. долларов. Плавное увеличение этой категории пассивов, по всей видимости, связано с плавным ростом ВВП США с 2008 по 2015 г. и способствовало тому, что в экономике не наблюдалось всплесков инфляции. Большую часть, почти 2/3 пассивов, 62,9 % (2,829 трлн. долларов), составляют средства банков на депозитных счетах в ФРС. Этой категории пассивов не существовало до 2008 г. По своей сути, это деньги, которые были заняты банками у ФРС под 0 %, но которые так и не были введены в экономический оборот. Теоретически возможно, что часть из банковских средств, «запаркованных» на депозитах ФРС, может быть «ликвидирована» в случае падения стоимости активов ФРС (ипотечные ценные бумаги) для сведения баланса.
Возможны различные варианты того, что может происходить с ФРС и экономикой. Экспертное сообщество сходится в том, что для «разминирования» ФРС необходим сильный и продолжительный тренд развития экономики США, с ростом ВВП более 3–4 %.
В 2010-е годы эксперты рассматривали четыре сценария развития событий[342]:
Сценарий № 1. Экономика растет высокими темпами, а инфляция остается на низком уровне. В этом случае ФРС относительно быстро сократит свой баланс и повысит ставку по федеральным фондам (учетную ставку).
Сценарий № 2. Экономика растет высокими темпами, но инфляция ускоряется. Рост экономики вызовет переток средств банков из депозитов в системе ФРС в кредиты предприятиям, что будет разгонять инфляцию. Ускорение инфляции потребует повышения учетных ставок для того, чтобы сократить переток средств и остановить дальнейшее повышение инфляции. Но это относительно быстро вызовет кризис доходов ФРС, так как ее портфель длинных государственных долговых обязательств под низкие процентные ставки станет приносить убытки.
Сценарий № 3. Рост экономики замедляется, инфляция остается на низком уровне. В этом сценарии возможно продолжение этапов «количественного смягчения», решение проблемы с балансом ФРС откладывается до того момента, когда придет срок массового погашения ипотечных ценных бумаг в 2020-е годы.
Сценарий № 4. Рост экономики замедляется, а инфляция растет, то есть сценарий стагфляции. Вариантов политики ФРС в данном сценарии несколько, но все они достаточно плохие, так как проблема обесценивания активов ФРС не будет решена.
В первую половину 2010-х годов развитие ситуации в экономике США шло по сценарию № 3. В 2017–2018 годах, под воздействием экономических решений администрации Дональда Трампа, экономика перешла на благоприятный сценарий № 1. На это указывало повышение темпа роста экономики США с 1,5 % в 2016 г. до 2,3 % в 2017 г. и примерно до 3 % в 2018 г.[343] Как и предполагалось, после повышения темпа экономического роста ФРС начала сокращение своего баланса. В течение 2016–2017 гг. он держался на уровне около 4,6 трлн. долларов, но примерно с начала II квартала 2018 г. начал уменьшаться и составил 4,01 трлн. долларов в декабре 2018 г. (то есть сократился примерно на 12 %)[344]. Происходило равномерное сокращение как традиционных активов (государственных долговых бумаг Казначейства США), так и нетрадиционных (коммерческих, в т. ч. ипотечных ценных бумаг)[345]. Ставка по федеральным фондам (учетная ставка ФРС) в период с декабря 2016 г. по сентябрь 2018 г. была поднята с 0,54),75 до 2–2,25 %. Предыдущий раз ставка находилась на этом уровне в марте 2008 г., за полгода до начала острой фазы кризиса в 2008 г.
При этом рост государственного долга за период 2016–2018 гг. опережал темпы роста ВВП США: если в 2015 г. госдолг (18,14 трлн. долларов) составлял примерно 101,8 % к ВВП, то в декабре 2020 г. государственный долг в объеме 26,94 трлн. ВВП равнялся уже примерно 130 % к ВВП[346]. Таким образом, продолжалась политика по стимулированию роста экономики за счет увеличения расходов госбюджета.
Движение по благоприятному сценарию № 1 было прервано в 2020 г. в результате инспирированной пандемии коронавирусной инфекции. Вместо роста экономики на 2–3 % (по прогнозу Всемирного банка), в экономике произошел спад. Мировой ВВП в 2020 г. снизился примерно на 4,3 % — это самое резкое сокращение производства со времен Великой депрессии (во время рецессии 2008–2009 годов мировое производство сократилось на 1,7 %). В 2020 г. сокращение экономики в США составило 3,5 %.
Эта книга – великолепное учебное пособие для начинающих изучение производных финансовых инструментов (деривативов). Деривативы лежат в основе множества торговых стратегий, и хотя они существуют уже очень давно, область их применения продолжает расширяться по мере развития финансовых рынков. Одни производные инструменты предельно просты, другие же – очень сложные, однако в любом случае для их эффективного применения необходимо четко понимать связанные с ними риски и выгоды. Книга заинтересует трейдеров, аналитиков, банковских специалистов, а также инвесторов, менеджеров, студентов и преподавателей экономических вузов. 2-е издание.
Исследование функций финансов домашних хозяйств и обоснование наличия у них особой, самостоятельной инвестиционной функции является актуальной потребностью экономической науки. В монографии обосновываются теоретико-методологических и методических положений по реализации инвестиционной функции финансов домохозяйств, в том числе, с позиций поиска финансовых механизмов и методов финансового регулирования, адекватных социально-экономическим задачам развития в современных условиях России. Издание рассчитано на научных и практических работников, преподавателей, магистров и аспирантов экономических специальностей.
Разумеется, интрига, представленная в заглавии, не может быть исчерпана в содержании не только этой книги, но любой другой, будь она хоть в десять раз объемнее. Долгосрочное инвестирование на фондовом рынке, краткосрочные спекуляции, направленный трейдинг, арбитраж, опционные стратегии, скальпинг – это лишь краткий список методов, с помощью которых зарабатывают биржевые миллионы. Несомненно и то, что в нашем профессиональном биржевом сообществе есть немало интереснейших личностей, внесших свой вклад в формирование того рыночного пространства, в котором любой индивидуум, вчера лишь узнавший о существовании акций в свободной продаже, пытается реализовать свои инвестиционные чаяния.
Вы готовы потратить два часа на то, чтобы узнать, как справиться с рынком?Как ни трудно в это поверить, профессор Джоэл Гринблатт, инвестиционная фирма которого уже 20 лет приносит в среднем по 40 % ежегодной прибыли, готов вас этому научить. Вы сможете добиться результатов, от которых даже у лучших профессионалов и учёных в области инвестиций полезут глаза на лоб. Самостоятельно и без особого риска вы узнаете, как получать ежегодную прибыль вдвое выше среднерыночной.Нет необходимости составлять прогнозы.
Написанная блестящим стилем, книга Г. Хэзлитта является уникальной в том, насколько интересно и доступно излагается сложнейшие проблемы государственного вмешательства и регулирования экономики. Как показывает практика, проблемы, описанные автором на примере анализа взаимодействия государства и экономики США, широко встречаются и в других странах. Не является исключением и Россия: ни одна из описываемых проблем не отсутствует в нашей стране. Причем, как показывает практика, в силу отечественной специфики, острота рассматриваемых проблем применительно к нашему государству, во много раз выше.
Книга способна перевернуть представление об экономике в целом и финансовом мире в частности как самых обычных людей, далеких от названных сфер, так и профессионалов. В ней раскрываются биологические причины иррационального поведения человека и объясняется их влияние на инвестиционные предпочтения. Автор дает конкретные практические советы о том, чем нужно руководствоваться при приобретении акций, облигаций, валюты, золота, недвижимости, получении кредитов и депозитов. Рекомендации помогут вам разбогатеть или по меньшей мере добиться материального благополучия.Книга будет интересна всем, кто интересуется проблемами биржевой игры, и тем, кто хочет разобраться в особенностях человеческого поведения на фондовых и финансовых рынках, увидев их в необычном ракурсе.