стоят к турпредприятиям, к их текущей деятельно-
способность турпредприятия вернуть основную
сти, но отвечают также и за долгосрочные перспек-
сумму задолженности и обеспечение кредита акти-
тивы ее развития менеджеры, как нанятые профес-
вами, что могло бы защитить их от риска.
сионалы, так и собственники, самостоятельно
Приведенная ниже таблица показывает, какие
управляющие компанией. Менеджеры несут ответ-
моменты являются наиболее важными для этих трех
ственность за эффективность и прибыльность дея-
групп, а также поясняет, какие коэффициенты и со-
тельности туристских предприятий в краткосрочном
отношения представляют для них особый интерес.
и долгосрочном периодах, эффективность использо-
В таблице 1 расписаны группы показателей
вания капитала, трудовых и других турресурсов,
оценки деятельности турпредприятия со всех трех
направление и оказание услуг туристам.
точек зрения.
Таблица 1.
Финансовые показатели эффективности деятельности в различных сферах с различных точек зрения [4]
ПРЕДПРИНИМАТЕЛИ
ЗАЕМЩИКИ – банки или
- соб-
ственники
ВЛАДЕЛЬЦЫ турпредприятий
другие хозяйствующие субъ-
екты
Относительные показатели дея-
тельности туристских предприя- Прибыльность туристских предприятий Показатели ликвидности ту-
тий
ристских предприятий
- Ставка доходности собственного капита-
ла
- Ставка доходности капитала владельцев
акционерных предприятий (или акционе-
- Коэффициент прибыльности (по ров)
- Коэффициент текущей лик-
балансовой стоимости)
- Прибыль на вложенный капитал (или на видности
- Уровень рентабельности
акцию)
- Коэффициент быстрой лик-
- Анализ текущих операционных - Денежный поток на вложенный капитал видности
затрат
(или на акцию)
- Ликвидационная стоимость
- Анализ маржи
- Повышение цены вложенного капитала
турпредприятий
- Операционный рычаг
(или цены акции)
- Характеристика денежных
- Сравнительный анализ
- Общая прибыль каждого собственника
потоков
(или акционера)
- Анализ инвестиционной стоимости биз-
неса для каждого владельца капитала (или
акционера)
Показатели, характеризующие
управление ресурсами турпред-
Распределение прибыли турпредприятий Финансовый леверидж тур-
приятий
типа АО
предприятий
- Оборачиваемость активов
- Управление оборотным капита-
- Доля долга в активах
лом
- Дивиденды на вложенный капитал (или
на акцию)
- Доля долга в капитализации
- Оборачиваемость товарно-
- Соотношение собственного и
материальных запасов
- Текущая доходность
заемного капитала
- Коэффициент выплаты дивидендов
- Характеристика дебиторской
- Соотношение риска и возна-
задолженности
- Коэффициент покрытия
граждения в целях определения
- Соотношение дивидендов и активов
- Эффективность использования
компромисса между ними
трудовых ресурсов
Доходность турпредприятий
Обслуживание долга турпред-
Рыночные показатели турпредприятий
приятий
- Ставка доходности активов (всех - Коэффициент – цена/ /прибыль на вло-
- Коэффициент покрытия про-
или чистых)
женный капитал (или на акцию)
центных выплат турпредприя-
85
Журнал «Интернаука»
№ 16 (145), часть 2, 2020 г.
- Ставка доходности по балансо-
- Мультипликатор денежных потоков (це- тиями
вой прибыли
на акции / доход турпредприятий
- Коэффициент покрытия долго-
- Ставка доходности на базе теку- - Соотношение рыночной и балансовой
вых обязательств турпредприя-
щей стоимости
стоимости
тий
- Обоснование инвестиционных
- Относительные изменения цен
- Анализ денежных потоков
проектов
турпредприятий
- Денежный поток на инвестиции
Различают также следующие виды подходов к
3. Подход на основе активов – общий способ
оценке бизнеса, исходя из используемых исходных
определения стоимости турпредприятий и/или из
данных [5]:
собственного капитала, в рамках которого использу-
1. Рыночный подход – общий способ определе-
ется один или более методов, основанных непосред-
ния стоимости турпредприятий и/или их собствен-
ственно на исчислении стоимости активов за выче-
ного капитала, в рамках которого используется один
том обязательств.
или более методов, основанных на сравнении дан-
4. Затратный подход – поэлементная оценка
ных турпредприятий с аналогичными уже продан-
турпредприятий. Общую стоимость объекта полу-
ными капиталовложениями.
чают суммированием стоимостей всех его элемен-
2. Доходный подход – общий способ определе-
тов. Применение затратного метода дает пессими-
ния стоимости турпредприятий и/или их собствен-
стическую оценку объекта, однако в условиях, когда
ного капитала, в рамках которого используется один
фондовый рынок еще не сформирован, а рыночная
или более методов, основанных на пересчете ожида-
информация отсутствует, этот подход часто оказы-
емых доходов.
вается единственно возможным (см.: табл. 2).
Таблица 2.
Структура подходов и методов к оценке хозяйственно-финансовой деятельности турпредприятий
Оценка бизнеса турпредприятий
Оценка имущества турпредприятий
Оценка основана на сравнении оцениваемого объекта с аналогами, це-
Оценка рыночного подхода:
на которых известна, и имеет следующую последовательность:
- изучение рынка;
- правила предоставления турпродук-
