Десять главных правил для начинающего инвестора - [42]

• Вера в беспроигрышные схемы

И любители, и профессионалы поведают вам немало историй о некоторых схемах, которые позволяют выбирать лучших менеджеров и оставаться вне рынка, когда цены падают. Вот только жаль, что все это совершенно нереально. Действительно, существуют портфельные стратегии, которые в прошлом демонстрировали доходность выше среднего уровня. Существуют даже стратегии корректировки состава портфелей, которые обеспечивали успех не только годами, но даже десятилетиями. Но о выигрыше в долгосрочной перспективе может говорить только лжец. Как заметил Джек Богл, легенда конца ХХ в.: «Проработав без малого пятьдесят лет в этом бизнесе, я не могу назвать никого, кто умел бы успешно и постоянно делать это (корректировать портфель в зависимости от рынка). Я даже не могу назвать ни одного человека, который бы знал кого-нибудь, кто делает это успешно и постоянно. Тем не менее идея постоянной корректировки портфелей становится все более популярной у инвесторов взаимных фондов и у профессиональных менеджеров портфелей фондов».

Игнорирование издержек

Существует только один фактор, влияющий на будущие финансовые результаты, который важен всегда и везде. Чем более высокие издержки вам приходится покрывать, тем меньше будет доходность ваших вложений. Покупайте только фонды без нагрузки, с низкими операционными расходами. Если покупаете отдельные акции, пользуйтесь услугами дисконтного брокера. Ищите на рынках самые лучшие и выгодные финансовые продукты, включая страховку, ипотечный кредит и краткосрочные инструменты для временного помещения средств. Всеми силами избегайте смертельной долговой спирали кредитных карточек. Финансового успеха не видать, если вам придется платить, скажем, 25 % по такому долгу (а это бывает). Твердо следуйте правилу VII: платите себе, а не другим; а также правилу VIIа: никогда не забывайте правило VII.

Очарование новых выпусков

Думаете, что можете неплохо заработать на первоначальном публичном предложении (Initial Public Offering – IPO) акций новой компании, которая первый раз предлагает акции широкой публике[46]? В период великого интернетовского пузыря, лопнувшего в 2000 г., казалось, что это верный путь к богатству. В те времена не раз случалось, что новые акции начинали ходить на рынке по цене вдвое, втрое или даже (в одном случае) всемеро больше, чем при первом предложении публике. Неудивительно, что некоторые инвесторы увидели в IPO самый легкий путь к большим деньгам на фондовом рынке.

Мой совет: не стоит покупать новые акции по цене первоначального предложения и никогда нельзя покупать новые акции сразу после того, как они поднялись в цене. Исторически покупка акций при их первом появлении на рынке всегда была плохой сделкой. Оценка всех новых акций через пять лет после IPO показала, что они уступают фондовому рынку приблизительно на 4 процентных пункта в год. Они начинают демонстрировать низкий результат примерно через шесть месяцев после размещения выпуска. Именно столько отводится на период «выдержки», до истечения которого инсайдерам запрещено продавать акции на рынке. Как только ограничение снимается, цена акций обычно падает.

Результаты бывают еще более плачевными для индивидуальных инвесторов. Вам никогда не дадут возможности купить действительно стоящие акции, впервые предлагаемые рынку, по первоначальной цене предложения. Такие акции мгновенно раскупаются крупными институциональными инвесторами или самыми богатыми клиентами фирм, взявших на себя размещение этих акций. Если ваш брокер звонит и говорит, что есть возможность купить акции первого выпуска, можете не сомневаться, это мусор. Брокерская фирма даст вам возможность купить такие акции по цене первоначального предложения только в том случае, если она не может их сбыть крупным организациям или богатым клиентам. В таких случаях вам неизбежно будут доставаться самые слабые из всех новых акций. Поверьте, нет более проигрышной стратегии, чем эта, если не считать, конечно, скачек и Лас-Вегаса.

Часть третья Итог: система показателей результативности инвестиций

Подведем черту. Главным для моих, как и для любых других, советов в сфере финансов является ответ на вопрос, работают ли они. Многие профессионалы считают мою идею инвестирования в индексы непригодной для серьезных людей. Их можно понять, ведь она им невыгодна. Ответ, однако, таков: эта идея работает! В последней части книги приведены доказательства того, что вас ждет чрезвычайно успешный путь к финансовому благополучию.

Здесь я советую то же самое, что советовал в своей предыдущей, более полной книге «Блуждания по Уолл-Стрит», которая выдержала восемь переизданий. Хотя система оценки не может предсказывать будущее, она, тем не менее, дает точное представление о том, как эта идея работала в прошлом.

В последние двадцать лет доходность индексных фондов была довольно высокой. Но, пожалуй, еще важнее то, что рекомендованные мною методы диверсификации из квартала в квартал стабилизировали результат. Неоднократно, когда обыкновенные акции шли вниз, индексные фонды недвижимости и облигаций вели себя превосходно – компенсировали, и зачастую с лихвой, их падение. Риск, разумеется, остался, но дорога стала приемлемо ровной, особенно для пожилых инвесторов, портфели которых должны быть особенно стабильными.