Акционер против акционерного общества - [21]

еще до заключения соответствующей сделки.

И все же наличие доброй воли сторон и финансовые

возможности покупателя позволяют ему приобрести

интере-

Часть третья • 53

сующий его бизнес и закончить дело символическим

бокалом шампанского. Для такого случая употребление

термина «захват предприятия» пожалуй неуместно. Чего не

скажешь о других способах захвата.

КАК НЕ ДАТЬ ЗАХВАТИТЬ КОМПАНИЮ

Рассматривая вопросы защиты от недружественного

поглощения, нельзя обойти вниманием книгу московского

юриста Максима Ионцева «Корпоративные захваты»,

изданную в сентябре 2003 года.

Автор, выпускающий уже не первую книгу,

посвященную вопросам корпоративного права, на этот раз

обратился к проблемам сугубо практическим. С любезного

разрешения Максима Ионцева, мы используем материалы

его книги при освещении вопросов противодействия

недружественному поглощению компании.

Разделим систему защитных мер от недружественного

поглощения на меры превентивные (стратегические) и

меры тактические, применяемые для защиты в «острый»

период.

К стратегическим способам защиты бизнеса от

недружественного поглощения можно отнести:

* формирование защищенной корпоративной структуры,

качественное изменение структуры ее уставного

капитала;

* обеспечение эффективной экономической безопасности

предприятия с помощью мониторинга текущей

ситуации;

эффективная мотивация и ограничение полномочий

Руководителей предприятия;

с°здание условий, препятствующих массовой скупке

акций, их «обездвиживание»; онтроль за кредиторской

задолженностью предприя-ия, подготовка к введению

арбитражного управления.

54 • Акционер против акционерного общества

Сущность формирования защищенной корпоративной

структуры заключается в том, что права собственности на

имущество предприятия, его хозяйственная деятельность и

риски распределяются таким образом, который практически

полностью исключает возможность недружественного

поглощения бизнеса захватом одной или нескольких

компаний-целей.

Действительно, сосредоточив все активы компании в

одном юридическом лице, мы скорее рискуем все потерять,

утратив контроль над этим юридическим лицом.

Если же собственником недвижимости будет являться

одна компания, а собственником средств производства —

другая, то, при условии, что обе эти компании принадлежат

одному лицу, захватить их будет достаточно

проблематично. Они не ведут никакой производственной

деятельности, не несут финансовых, операционных и прочих

рисков, у компаний-собственников отсутствует

кредиторская задолженность, которую можно легко

приобрести. К ним значительно сложнее предъявить иски.

Вывод активов в дочерние структуры или реорганизация

основной компании в форме разделения (выделения)

позволяет как сокращать число миноритарных акционеров,

так и повышать уровень контроля над элементами

создаваемой бизнес-структуры, последовательно изменяя в

своих целях структуру их уставного капитала.

Например, выводя наиболее привлекательные активы в

дочерние компании (закрытые акционерные общества), мы

можем за счет выпуска их дополнительных акций

уменьшить долю материнской компании до величины

менее 25%, в то время как остальные акции будут

находиться в перекрестном владении дочерних компаний.

Заметим, что защищенные корпоративные структуры не

всегда удается сформировать. Поэтому в сложных

ситуациях формирование защищенной корпоративной

структуры обычно сводится к подготовке внутренних

документов

компании-цели,

регламентирующих

деятельность органов управления, а также разработке

учредительных документов, обеспечивающих защиту от

недружественного

Часть третья • 55

поглощения, именно эти документы станут юридической

основой для создания защитных рубежей.

Разумеется, придумать защитные рецепты на все случаи

жизни невозможно, но многие ситуации предусмотреть все

же можно. Например, наиболее важным для компании-

агрессора является получение физического контроля над

поглощаемым предприятием. С этой целью всегда

осуществляется смена органов управления компании-цели.

В случае, если образование и досрочное прекращение

полномочий единоличного исполнительного органа

отнесено уставом к компетенции совета директоров

(наблюдательного совета) общества, а сам совет директоров

(наблюдательный совет) избирается кумулятивным

голосованием, то срок проведения внеочередного общего

собрания акционеров можно совершенно законно

отодвинуть еще на 30 дней. В контексте организации

контрскупки акций для защиты от недружественного

поглощения это время может оказаться весьма полезным.

Таким образом, формирование защищенной

корпоративной структуры необходимо вести сразу в двух

направлениях, создавая конструкцию бизнеса, способную

противостоять возможным атакам, с одновременным