Акционер против акционерного общества - [16]

имени общества, и одновременно в качестве

собственника предприятия, контролируя свою же

деятельность, можно совершать практически любые

действия, кроме тех, которые преследуются в

уголовном порядке.

Поэтому ключевой вопрос корпоративных

конфликтов нашего времени: кто будет стоять «у

руля»?

Конечно, чем крупнее компания, тем сложнее

собрать контрольный пакет акций в одних руках, тем

чаще приходится договариваться совладельцам между

собой и тем публичнее деятельность такой компании.

Такие компании намного ближе к принятому во всем

цивилизованном мире типу корпоративных отношений.

Но сегодня ситуация такова: множество российских

акционерных обществ с числом акционеров от одного

до нескольких тысяч находятся в состоянии борьбы

собственников за кресло генерального директора.

На значительное число компаний различного уровня

« положили глаз » акулы современного российского

бизнеса, которые желали бы так или иначе управлять

захватываемыми компаниями.

Шантаж как средство борьбы, которую ведут

акционеры, не управляющие компанией, может иметь

целью продажу акций по более высокой цене или

получение «отступного».

Отметим, что доход, получаемый от разницы между

ценой приобретения и ценой продажи ценных бумаг

может зависеть от результата действий по

корпоративному шантажу, когда само общество или его

мажоритарные собственники готовы приобретать

ценные бумаги своего оппонента только для того,

чтобы прекратить его агрессивную деятельность.

В другом случае цена акций может возрастать по

объективным причинам (например, после объявления

о выплате годового дивиденда), после обнародования

планов инвестирования в производство и т. п. В этих

случаях мы

40 • Акционер против акционерного общества

приближаемся к западной модели цивилизованных

корпоративных отношений и когда-нибудь непременно

этих отношений достигнем.

Однако, когда агрессор имеет целью захватить

компанию, то в ход идут любые методы, в том числе и

методы корпоративного шантажа, поскольку платой за

прекращение шантажа может быть, например, место в

совете директоров, которое невозможно получить,

если голосование по вопросу избрания совета

директоров прямое, а контрольный пакет акций

находится в руках противника.

Захватчик может действовать последовательно,

достаточно долго, выбирая подходящий момент и

любым способом увеличивая уровень своего контроля

над акционерным обществом.

Нельзя провести четкую грань, отделяющую захват

компании от борьбы за власть внутри компании.

Можно лишь отметить общую тенденцию,

заключающуюся в том, что внешний агрессор часто

менее щепетилен в выборе способа захвата компании.

В условиях борьбы за контроль над акционерным

обществом миноритарный акционер никому не нужен,

он только мешает, задает вопросы, пишет жалобы и

исковые заявления. Поэтому от него стремятся

избавиться, а его акции присовокупить к своим. Это

роднит и тех, кто является «захватчиком» по

отношению к компании и тех, кто уже «находится

внутри», но ведет перманентную борьбу за власть с

прочими совладельцами компании.

Миноритарный акционер, вытесняемый из общества

путем понуждения его к продаже своих акций или

уменьшением его доли в уставном капитале при

очередной эмиссии, или же лишаемый своих акций при

их консолидации в период до 2002 г., не всегда готов

смириться с уготовленной для него участью.

Наиболее активные из них вступают в борьбу с

эмитентом, и исход этой борьбы зависит от многих

факторов, в первую очередь, от того, насколько

грамотными были и будут действия сторон, достаточен

ли у них финансовый и, чего греха таить,

административный ресурс.

Часть вторая • 41

Методы,

которые

использует

вытесняемый

миноритарный акционер, многообразны и включают, в том

числе, методы корпоративного шантажа. Таким образом, и

здесь нет четкой границы между шантажом как средством

нападения и шантажом как средством самообороны.

Действиями эмитента, вызывающими ответную

оборонительную реакцию, являются попытки:

* изменить структуру акционерного капитала, в том числе

провести дополнительную эмиссию;

* провести реорганизацию общества, не выгодную

миноритарным акционерам;

* осуществить сделки по отчуждению значимых активов

общества или обременению общества долговыми

обязательствами;

* сформировать органы управления исключительно из

своих кандидатов;

* не выплачивать дивиденды, расходуя прибыль на нужды

мажоритарных акционеров;

* вести массированную скупку акций по заниженной цене,

используя различные виды давления на продавцов

акций;

* проведение консолидации акций с принудительным

выкупом акций у миноритарных акционеров

(действительно до 01.01.2002 г.).

Основными способами борьбы миноритарных

акционеров являются: