Великий поворот. Как Америка отказалась от свободных рынков - [37]
• Исход обоюдной выгоды, когда новая цена ниже старой (p' < p). В этом случае наценка увеличивается на меньшую величину, чем прирост эффективности: m′ − m < c − c′. Улучшается положение как потребителей, так и акционеров новой компании. Очевидно, что это хорошее слияние.
• Неоднозначный исход, когда новая цена выше старой, несмотря на прирост эффективности (p' > p). В этом случае наценка увеличивается на большую величину, чем прирост эффективности: m' − m > c − c'. Положение потребителей ухудшается, а акционеров – улучшается. При таком исходе регулирующему органу необходимо оценить и сопоставить относительное воздействие слияния на излишек потребителей и прибыль.
На практике исход обоюдной выгоды возникает редко. При неоднозначном исходе ключевым моментом является то, что экономисты называют состязательностью рынка. Если в результате слияния эффективность возрастает, то для экономики это хорошо. Если в будущем новые участники рынка окажутся способны бросить вызов старым, то цены не сильно возрастут и могут даже снизиться, если в какой-то момент в будущем входящие на рынок фирмы смогут работать так же эффективно, как объединяющиеся фирмы. Другими словами, наличие угрозы входа на рынок может привести нас к исходу обоюдной выгоды, если не сразу, то, по крайней мере, в конечном итоге. Это подчеркивает критическую роль входа, или, выражаясь более формально, того, что мы называем состязательностью рынков.
Контроль слияний в последние годы
В настоящее время идет оживленная дискуссия о роли антимонопольного законодательства и регулирования в эволюции американских рынков. В целом, однако, можно сделать вывод о том, что контроль слияний в США несколько ослаб. Брюс А. Блониген и Джастин Р. Пирс (Blonigen and Pierce, 2016) обнаружили, что в период с 1998 по 2006 год слияния конкурирующих производственных фирм приводили к увеличению прибыли без снижения затрат. Орли Ашенфелтер и Дэниел Хоскен (Ashenfelter and Hosken, 2010) изучили пять слияний, которые были близки к порогу расследования (но дело возбуждено не было), и обнаружили, что четыре из них привели к росту цен. Джон Квока (Kwoka, 2015) показал, что в период с 1996 по 2008 год Федеральная торговая комиссия постепенно ослабляла контроль соблюдения антимонопольного законодательства. В последние годы в отраслях с умеренной концентрацией, то есть в тех, в которых после слияния осталось не менее пяти конкурентов, Федеральная торговая комиссия практически не предпринимала действий по контролю за слияниями. По сути, комиссия, похоже, решила, что пяти фирм достаточно, чтобы обеспечить адекватную конкуренцию на большинстве рынков.
Основываясь на этих данных, Квока критикует ослабление контроля слияний в США в последние двадцать лет. Это вызвало острую дискуссию среди экспертов по антимонопольной политике[32]. Конкуренция может принимать множество форм, что делает экономику отраслевых рынков сложной областью экономической теории. Более того, по мере экономического развития расширяется разнообразие товаров и услуг. Чуть больше века назад Standard Oil производила стандартизированную продукцию, поэтому антимонопольное разбирательство в отношении этой компании было относительно простым делом. Однако в наше время антимонопольное регулирование в большинстве случаев затрагивает нестандартную продукцию, а рыночная власть зависит от множества сил, выходящих за рамки простого ограничения предложения. В телекоммуникационной отрасли, например, конкуренция осуществляется не только за счет цен, но и наборов услуг (телефон, интернет, телевидение), а также их качества.
Сложность продаваемой продукции, наряду с лоббистскими усилиями представителей отрасли, затрудняет достижение согласия экспертов. Поэтому можно ожидать, что в каждом конкретном случае дискуссии будут продолжаться. Вместе с тем нельзя отрицать, что одобрение слияний выросло беспрецедентными темпами, что в значительной степени способствовало росту концентрации в США.
Международная торговля и контроль слияний
Международная торговля и конкуренция взаимодействуют во многих увлекательных отношениях. Во второй половине этой книги мы подробно изучим политическую экономию лоббирования и финансирования предвыборных кампаний, но давайте насладимся кратким рассказом о том, как в политических дисуссиях иностранная конкуренция часто используется для оправдания сомнительных слияний на американском рынке. Это также даст мне возможность поговорить об одном из моих любимых подкастов.
В своем восхитительном и чрезвычайно информативном подкасте Trade Talks Сумайя Кейнс и Чад П. Боун обсуждают экономику и торговую политику. В январе 2018 года президент Трамп ввел тарифы на стиральные машины и солнечные батареи. Кстати, история стиральных машин очень увлекательна, поэтому после прочтения данного раздела я призываю вас отложить эту книгу на двадцать минут и послушать Trade Talks #20.
