Опционы. Полный курс для профессионалов - [97]

Для правильной оценки риска необходим учет статистических факторов риска и их преломления сквозь призму личностного восприятия…

Классическая статистика определяет риск как стандартное отклонение от среднего. Все ситуации, не совпадающие со средней по данному кругу вопросов, несут риск в размере отклонения от нее. Уровень риска до некоторой степени можно измерить и уменьшить посредством ряда мер, например с помощью диверсификации.

Эти базисные концепции в той или иной мере господствуют в сознании большинства инвесторов, но во времена «рыночной турбулентности» они не приносят ожидаемой пользы, так как игнорируют поведенческие аспекты риска. В первую очередь забывается, что концепция риска всегда индивидуальна.

Тот факт, что разные люди (то же относится и к компаниям) оценивают степень риска одной и той же ситуации по-разному, не требует пояснений. Это аналогично примерке костюма, сшитого по шаблону, который тем не менее сидит плохо, даже если это точно ваш размер.

Это же положение относится и к инвестициям: большинство участников рынка имеют одинаковый доступ и к информации, и к торговым методологиям, но часто допускают большие расхождения в результатах. И опять основная причина этих расхождений в индивидуальности тех, кто принимает решения. Следовательно, способность адаптировать общеизвестные истины к собственной индивидуальности – одна из важнейших составляющих успеха инвесторов.

1. Теоретический подход к персонализации риска

В финансовой теории персонализация риска достигается путем классификации инвесторов на: а) риск-негативных, б) риск-нейтральных и в) риск-позитивных. Но это – теория. Попав в реальную ситуацию и сравнивая свою реакцию с реакцией окружающих, мы очень приблизительно определяем, к какому классу восприятия риска мы относим себя по данному кругу проблем в данный момент. Вычислив (или угадав) свое место в такой классификации, мы относим себя к максимально приемлемой для нас психологической нише. Уменьшив, таким образом, нервозность, мы повысим рациональность.

Например, человек отправляется играть в рулетку. Зная свое место в одной из трех вышеупомянутых категорий, он может заранее ограничить размер единичной ставки пятью долларами на игру, а общие потери за вечер – пятьюстами долларов. Руководствуясь этими ограничениями, он может составить план действий и играть максимально рационально, без эмоций.

Однако в реальной действительности этот способ не всегда применим. Большинство из нас принимают разный риск в зависимости от конкретного инструментария, событий, ситуаций и т. д. Один и тот же человек не рискует, управляя автомобилем, но принимает весьма рискованные решения, инвестируя в ценные бумаги. Когда человек болен, у него меньше мужества для принятия риска, даже по одному и тому же вопросу, чем когда он здоров. Таким образом, в разных условиях человек принадлежит к разным группам риска, но заранее этого определить нельзя.

2. Индивидуальная психология и отношение к реальности

Почему индивидуальная психология в вопросе определения риска является одним из ключевых моментов успеха? Потому что она неосязаема и, следовательно, трудноуловима и плохо контролируема. Древнекитайский стратег Сан Цы сказал: «Тот, кто знает противника – силен; тот, кто знает себя – непобедим!» Не имея четкой оценки собственного ресурса, нельзя достигнуть успеха даже при правильной информации о внешней цели.

Инвестор, способный анализировать или добывать более точную информацию лучше других, имеет большие преимущества. Но если этот человек не реалистичен в оценке собственных сил или недоучитывает аспекты среды своего пребывания (например, реакцию менеджеров на потери), то воспользоваться даже самым точным прогнозом в полной мере не удастся[133].

Продемонстрировать сложность справедливой оценки своих возможностей легче, сравнивая наше восприятие собственных физических и психологических способностей. Любопытно, что многое, не имеющее физической составляющей, оставляет нас в области субъективных оценок, а не в мире реальности.

В похожих ситуациях нахождение источников неудач осложняется отсутствием объективной оценки собственной деятельности со стороны. В конце концов, не получая объективных выводов, большинство людей объясняют свои неудачи обыкновенным невезением.

Результаты физической деятельности более объективны. Например, ваш друг легко поднимает штангу, а у вас это не получается! После сравнения результатов вы начинаете понимать, что для осуществления такого действия необходимо делать упражнения. Таким образом, при любой физической деятельности сильные и слабые стороны того или иного человека в большинстве случаев проявляются сразу же.

3. Принятие решения как преодоление собственных противоречий

Человек, принимающий решения, – это динамичная система с эмоциональными, информационными и прочими противоречивыми составляющими. Звучит немного философски, но это так! Общаясь со старейшинами бизнеса, невольно приходишь к выводу: многие из них уникальны именно из-за четкого понимания собственного профиля риска. Это существенный элемент способности к «трезвой оценке ситуации».