Антикризисное управление - [21]
Z > 2,9 – угроза банкротства высокая;
2) степень надежности непроизводственного предприятия
где Х1 – отношение чистого оборотного капитала к общей сумме активов;
Х2 – сумма нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по балансу и резервного капитала, деленная на общую сумму активов;
Х3 – сумма прибыли (убытка) с процентами к уплате (форма № 2) и прибыли до налогообложения, деленная на общую сумму активов:
Х4 – отношение собственного капитала к заемному;
Х5 – отношение выручки (нетто) от продажи продукции (работ, услуг) к общей сумме активов.
Если Z>н < 1,10, то угроза банкротства высокая; 1,10 ≤ Z ≤ 2,6 – угроза банкротства равна 50 %; Z>н > 2,6 – угроза банкротства высокая.
Простейшая модель оценки вероятности банкротства – двухфакторная модель Альтмана. Ее преимущества заключаются в простоте и возможности применения при ограниченном объеме информации38.
Двухфакторная модель Альтмана использует два показателя: коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (К>тл) и коэффициент финансовой зависимости (К>фз).
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости оборотных средств предприятия в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог раздела II актива баланса) к срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности (итог раздела V пассива баланса за вычетом строк, отражающих доходы будущих периодов, задолженность участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей):
где IIА – итого раздела II актива баланса;
VП – итого раздела V пассива баланса;
610, 620, 630, 660 – соответствующие строки пассива баланса
или
К>тл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Запасы будущих периодов – Расходы будущих периодов): Краткосрочные обязательства (Кредиты +
+ Краткосрочная задолженность)
Нормативное значение коэффициента – К>тл ≥ 2.
Допустим, оборотные средства предприятия составляют 16 360 руб. Сумма дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более через 12 месяцев после отчетной даты, составляет 2125 руб. Кредиторская задолженность предприятия – 5904 руб. Рассчитать коэффициент текущей ликвидности.
В данном случае коэффициент текущей ликвидности равен (16 360 – 2125): 5904 = 2,411.
Коэффициент финансовой зависимости (банкротства) рассчитывается следующим образом:
где О – сумма всех обязательств (долгосрочных и краткосрочных);
И – общая сумма всех источников (валюта баланса).
Критическое значение коэффициента – 0,9.
Формула вероятности наступления банкротства имеет вид
Если Z = 0, то угроза банкротства равна 50 %; Z < 0 – вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z; Z > 0 – вероятность банкротства больше 50 % и возрастает с ростом Z.
5.2. Система показателей Бивера
Финансовый аналитик У. Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства (табл. 2).
Таблица 2
Система показателей Бивера39
А – сумма активов организации;
Ам – сумма начисленной амортизации.
ЗК – сумма заемного капитала;
ЧП – чистая прибыль предприятия после уплаты налогов;
СК – собственный капитал организации;
Авн – сумма внеоборотных активов;
Аоб – сумма оборотных активов;
Окр – сумма краткосрочных обязательств;
5.3. Модель R-счета
Российские ученые предложили свою модель прогнозирования банкротства для организаций, акции которых не котируются на бирже – уравнение риска банкротства, или модель R-счета40:
где К1 – отношение чистого оборотного капитала к общей сумме активов;
К2 – отношение чистой прибыли предприятия после уплаты налогов к собственному капиталу предприятия;
К3 – отношение выручки (нетто) от продажи продукции (работ, услуг) к общей сумме активов;
К4 – отношение чистой прибыли предприятия после уплаты налогов к полной себестоимости проданных товаров (С).
Если R< 0, вероятность банкротства максимальная (90– 100 %); при 0 ≤ R ≤ 0,18 – вероятность банкротства высокая (60–80 %); если R находится в пределах 0,18–0,32, вероятность банкротства средняя (35–50 %); 0,32 ≤ R ≤ 0,42 – вероятность банкротства низкая (15–20 %); если R > 0,42, вероятность банкротства минимальная (до 10 %).
Некоторые теоретики и практики предлагают определять банкротство организаций с помощью коэффициента банкротс тва.
Данный подход к оценке банкротства базируется на бухгалтерском балансе, в котором учитываются остатки неоплаченных обязательств на определенную дату. Наличие одной части обязательств обусловлено тем, что сроки уплаты не наступили, а также тем, что задолженность может быть просрочена. Поступление денежных средств после даты составления баланса может обеспечить выплаты по всем обязательствам.
