Акционер против акционерного общества - [11]

Часть вторая • 27

Поэтому некоторые аналитики называют период 1988-

1991 гг. периодом скрытой приватизации.

Таковым представляется первый этап в истории

корпоративных отношений.

В июне 1991 г. был принят закон «О приватизации

государственных и муниципальных предприятий в

Российской федерации», через год Указом Президента

РФ №914 была введена в действие система

приватизационных чеков в Российской федерации, и,

наконец, 7 октября 1992 г. Указом Президента РФ №

1186 была открыта зеленая улица чековым

инвестиционным фондам.

С первого января 1993 г. начался период массовой

приватизации, когда все граждане России, получив

свой приватизационный чек — ваучер, могли им

распорядиться по своему усмотрению: продать,

участвовать в чековом аукционе или обменять на

акции инвестиционных фондов.

К этому моменту в российском обществе уже было

достаточно людей, для которых получение прибыли

стало главной целью их предпринимательской

деятельности, а наличие на российском внутреннем

рынке, пусть пока еще в незначительном количестве,

иностранных юридических и физических лиц ускоряло

процесс формирования в России класса

собственников.

В процессе массовой приватизации на рынке

появилось единовременно такое количество бывшего

государственного

имущества,

опосредованно

представленного в виде акций

учрежденных

государством акционерных обществ, что его должно

было хватить на всех.

И его вообще-то на всех желающих и хватило. Все,

кто не мог, не хотел и не умел быть собственником

бизнеса и нести бремя содержания своего имущества,

тем или иным способом избавились от ваучеров,

продав свой приватизаци-•нный чек или же акции,

приобретенные ими на чековом 1Укционе. По тем же

причинам была продана и основная

*сса акций, приобретенных работниками предприятий

0 закрытой подписке. И все же основными

покупателями кЦий приватизируемых предприятий

стали директора

28 • Акционер против акционерного общества

бывших государственных предприятий и их ближайшее

окружение. Они охотно приобретали акции на чековых

и денежных аукционах, а еще охотнее приобретали

акции, продаваемые за бесценок бывшими и

нынешними

работниками

приватизированных

предприятий.

Если процесс избавления населения от

приватизационных чеков занял полтора года, до 1

июля 1994 г., то процесс скупки акций у миллионов

новоявленных акционеров занял гораздо больший

срок. В принципе этот процесс не закончился и по сей

день, но это уже крохи, не делающие в целом погоду на

рынке корпоративных отношений.

Основная особенность этого, второго этапа нашей

истории заключается в том, что собственности хватало

на всех и особенно конфликтовать нарождающимся

собственникам было еще не с кем.

Желание появляющихся мажоритарных акционеров

увеличивать свои пакеты акций до размеров

контрольных реализовывалось ими посредством

скупки акций, а желание мелких акционеров

заработать какие-то деньги было как нельзя кстати для

тех, кто хотел эти акции купить. Появившийся в России

рынок ценных бумаг и фондовые спекулянты (брокеры

и дилеры) способствовали тому, что все участники этих

корпоративных отношений могли получить желаемое.

Отдельные конфликты вокруг отдельных предприятий

время от времени возникали, порой это кончалось

криминальными «разборками», порой с трагическим

финалом, но это еще не приобрело характера

массового явления.

Отдельные аналитики (см. Вадим Волков «Причины

и логика корпоративных конфликтов», Top-Manager

июль/ август 2003 г.) особо выделяют 1996-1997 гг. как

период проведения залоговых аукционов, в результате

которых были приватизированы крупнейшие сырьевые

предприятия в пользу небольшого числа групп,

приближенных к исполнительной власти. В результате

таких крайне выгодных для покупателей приобретений

в России начали формироваться крупные

интегрированные бизнес-группы, глав которых стали

называть олигархами.

Часть вторая • 29

В 1993-1998 гг. сформировалась основная

особенность российских корпоративных отношений.

Если в странах с вековыми традициями рыночной

экономики менеджмент корпораций озабочен ростом

капитализации акций компании и рассматривает

каждый последующий выпуск акций как эффективный

способ привлечения инвестиций, то в России

менеджмент основной части открытых, и, тем более,

закрытых акционерных обществ стремится к

сосредоточению, как минимум, контрольного пакета, а

лучше — всех 100% акций в руках одного лица или

аффилированной группы лиц. Естественно, что

каждую последующую эмиссию акций менеджмент

использует для «размывания» долей в уставном

капитале,

принадлежащих

недружественным

акционерам. Естественно, что в этих условиях нет

смысла стремиться и к получению прибыли в ее

классическом виде — в виде дивидендов.