Золотой запас. Почему золото, а не биткоины – валюта XXI века? - [27]

При этом мой совет инвесторам: если у вас есть золото, вы должны думать о количестве золота, руководствуясь его весом, а не его ценой в долларах, и тем, как оно вписывается в ваш портфель. Не стоит слишком зацикливаться на цене доллара, потому что доллар может быстро рухнуть, а затем цена в долларах не будет иметь значения. Что действительно будет иметь значение, это то, сколько у вас есть физического золота.

Тем не менее, на практике каждый день вы видите цену золота в долларах. Это довольно изменчивая величина. Это причина держать около 10 % ваших ликвидных активов в виде золотых счетов ответственного хранения. Золото является привлекательной частью портфеля, тем не менее, всегда разумно будет его разнообразить.

Рынок бумажного золота против рынка физического золота

Еще одна головоломка в этой истории. Инвесторы предполагают, что цены на товары изменяются в соответствии с законами спроса и предложения. При взгляде на мировой рынок физического золота кажется, что имеет место значительное увеличение спроса и нет особенного увеличения предложения. Почему же цена на золото не отвечает этому несоответствию?

Инвесторы должны понимать, что существует рынок физического золота и рынок бумажного золота. Рынок бумажного золота состоит из множества контрактов: фьючерсов COMEX, золотых свопов, лизингов, форвардных контрактов и так называемого обезличенного золота, выпускаемого банками, входящими в Лондонскую ассоциацию участников рынка драгоценных металлов. Эти фьючерсы, свопы, лизинги, форвардные контракты и обезличенное золото формируют рынок бумажного золота.

Рынок бумажного золота легко может быть в 100 раз больше, чем рынок физического золота. Это означает, что из каждой сотни людей, которые считают, что обладают золотом, 99 будут неправы. Только один из них сможет получить физическое золото, когда начнется паника.

Такого рода финансовый рычаг хорош до тех пор, пока существует двусторонний рынок. До тех пор, пока ценовой маневр не беспорядочен, до тех пор, пока люди готовы пролонгировать контракты, и до тех пор, пока люди не настаивают на физической поставке, система бумажных займов работает довольно хорошо. Проблема в том, что многие из этих предположений, даже первоначально правдивых, могут исчезнуть в одночасье. Все больше инвесторов требуют реальной поставки. Центробанки по всему миру также требуют реальной поставки со счетов в Банке Англии или Федерального резервного банка Нью-Йорка. Мы видели, как Венесуэла возвращает свое золото в Каракас, Германия возвращает свое золото во Франкфурт, и мы видим более мелких игроков, таких как Азербайджан, который возвращает свое золото обратно в Баку.

Рынок ценных бумаг ориентирован на определенные депозитарии в Нью-Йорке и Лондоне и банки-посредники, которые являются членами Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов. Если вы берете физическое золото в Нью-Йорке и переводите его во Франкфурт, это уменьшит количество свободно обращающихся на рынке ценных бумаг, доступных для лизинга в Нью-Йорке. Во Франкфурте нет хорошо развитого рынка лизинга. Результатом перемещения золота из Нью-Йорка во Франкфурт будет уменьшение золота, доступного, чтобы закрыть короткие позиции в Нью-Йорке. Это либо увеличит системное кредитное плечо, либо потребует игры на понижение, чтобы обеспечить покрытие в другом месте физического рынка.

Что касается чистого физического рынка, здесь происходит множество показательных сделок. Если вы покупаете физическое золото, то обнаружите необходимость приобретать его напрямую от аффинажных заводов, что означает отсутствие продавцов на вторичном рынке. На нормальном здоровом рынке если я являюсь покупателем, а кто-то другой – продавцом, брокер найдет нас обоих, купит у одного, доставит мне товар, а сам заработает комиссию. Что происходит сейчас – на рынке есть покупатели, но продавцов не много, поэтому для брокера единственный способ получить золото – это напрямую от аффинажных заводов. Заказы от аффинажных заводов идут до покупателя примерно пять или шесть недель. Вот насколько тяжело обстоит ситуация с физическими поставками.

Китай, Россия, Иран и другие центральные банки накапливают физическое золото так быстро, как могут. Китай не делает этот процесс прозрачным. В июле 2015 года они обновили официальные данные о своих золотых резервах, впервые с 2009 года, показав объем в 1658 тонн, увеличившийся по сравнению с предыдущим резервом объемом в 1054 тонны. Но обе эти цифры обманчивы и занижены, потому как Китай имеет огромные золотые резервы, возможно, дополнительно 3000 тонн или больше хранятся в агентстве под названием Государственное управление по валютному регулированию, или SAFE. Золото находится под охраной Народно-освободительной армии. С Россией все более прозрачно. Центральный Банк России ежемесячно обновляет данные о своем золотом резерве. Резерв России составляет примерно 1200 тонн.

Россия может покупать золото отечественного горного производства, таким образом, ей не нужно выходить на рынок. Китаю нужно так много золота и так быстро, что, даже будучи самым крупным золотодобытчиком в мире, ему не хватает золота, поэтому он покупает золото на мировом рынке. Он делает это втихомолку, используя секретные операции и военные активы, чтобы избежать колебания цен закупок на прозрачном рынке.