Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству! - [64]

Прикосновение Мидаса со скидкой

Потрясения и проблемы изредка приводят к хорошим сделкам. Возьмем Berkshire Hathaway – эта компания похожа на гиганта, который ни с того ни с сего делает шаг назад. Начав спотыкаться еще перед этими потрясениями с Саддамом Хусейном и с переживаниями по поводу рецессии, которая прогремела на бирже, акции компании из Омахи упали на 36 % в этом году, до $5,55 тысячи за акцию, более чем в два раза ниже, чем индекс Standard & Poor’s 500. Для 60-летнего исполнительного директора Уоррена Баффетта, инвестиционного волшебника, который владеет 42 % акций Berkshire, это выливается в номинальные потери в $1,5 миллиарда – или $215 450 в час. Однако это прекрасная возможность покупки для других.

По словам Майкла Прайса, управляющего фондом Mutual Shares стоимостью в $3,1 миллиарда, который и сам далеко не промах в инвестициях: «Это – возможность для ценящего рост инвестора купить долю в компании». И другие инвестиционные менеджеры рекомендуют акции, включая Джона Тилсона, который управляет выдающим высококлассные показатели фондом Pasadena Growth Fund стоимостью в $63 миллиона от компании Roger Engemann Associates. Он покупает акции Berkshire.

Баффетт не выказывает никакого беспокойства, даже несмотря на потенциальные убытки. По его словам: «Я не буду экономить на двойных гамбургерах и покупать обычные». Как насчет корпоративного вертолета, именованного «Беззащитный»? «Это будет последнее, что я продам», – шутит он.

Баффетт встал во главе Berkshire Hathaway в 1965 году, и с того времени акции достигли своего пика в конце 1989 года, цена достигла 741-кратного увеличения, с $12 за акцию до $8,9 тысячи. Но понижение стоимости акций – не новый опыт для Баффетта: акции Berkshire упали на 55 % в 1974 году. Это уникальное создание ведет три разных жизни, компания занимается страхованием имущества и страхованием от несчастного случая; кроме того, она – основное инвестиционное средство Баффетта; компания также владеет коллекцией мануфактурных, издательских и розничных заведений. В 1989 году эти компании – в число которых входит и издатель энциклопедии World Book – все вместе заработали невероятных 57 % на средний собственный капитал.

Единственное возможное объяснение снижения цены акций Berkshire: некоторые из крупнейших холдингов компании занимаются телевещанием, издательским и страховым бизнесами – а это индустрии, акции которых особенно сильно пострадали за последние месяцы.

«Я фокусируюсь на отсутствии изменений. Рассматривая появление Интернета, я пытаюсь понять, как индустрия или компания могут пострадать из-за него, и я избегаю этого».

Имя Баффетта также несколько потеряло свою магию, которая ранее помогала подтолкнуть цену вверх, заметно выше с точки зрения балансовой оценки акции. Некоторые инвестиционные менеджеры высказывают свое недовольство по поводу его так называемых «белых рыцарей» – сделок с корпорациями Salomon, Gillette, USAir и Champion International. Отчасти для того, чтобы спасти эти компании от набега спекулянтов, Баффетт купил привилегированные акции, которые позже можно конвертировать в крупные блоки обыкновенных акций. Портфельный менеджер Джон Нефф из фонда Vanguard’s Windsor Fund говорит, что он видит в этом «некоторые негативные стороны» потому, что эти сделки помогли изолировать менеджмент каждой компании. Баффетт сказал, что Berkshire в конечном счете достигнет удовлетворительных доходов на эти привилегированные акции, только если обычные акции компаний будут показывать хорошие результаты.

По словам Тильсона из Pasadena: «На бирже могут сказать Баффетту: «Ты все потерял, друг. Но лично я так не думаю». Используя компьютерную модель, фирма Тильсона подсчитала, что акции Berkshire в последнее время продавались меньше их реальной стоимости на $510. «Из-за этой скидки вы покупаете способности Уоррена Баффетта практически за копейки». Для инвесторов это очень привлекательная цена.

5 ноября 1990 года

Эдмунд Фолтермайер

Баффетт покупает бросовые облигации

Уолл-стрит уже давно было интересно, найдут ли звездные инвесторы для себя выгодные сделки в беспорядке биржи спекулятивных облигаций. И тут на арену вышел Уоррен Баффетт. В своем ежегодном отчете 1990 года Berkshire Hathaway миллиардер и исполнительный директор рассказывает, что Berkshire вложила $440 миллионов в спекулятивные облигации RJR Nabisco. Баффетт, который за последний год интенсивно изучал рынок спекулятивных бумаг, в своем интервью говорит, что «там была даже большая бойня, чем я думал».

Он заключил, что облигации RJR обладали большей ценностью, чем остальные в этом секторе, потому, что компания хорошо управляется и ее респектабельность выше, чем принято считать. Баффетт оценивает, что рыночная стоимость облигаций RJR, которые он купил, сейчас где-то на $175 выше цены покупки.

Жалеет ли он, что не купил больше? По его словам: «Есть много вещей, которые я жалею, что не сделал, если оценивать прошлое. Но я обычно не слишком много размышляю о прошлом, когда дело касается моих инвестиционных решений. Я получаю деньги только за то, что уже сделал».