Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии - [14]

Возможность покупать дополнительные паи или отзывать капитал без уплаты комиссии может иметь довольно большое значение. В прошлом эта возможность широко использовалась активными инвесторами, желающими торговать паями ПИФов в краткосрочном периоде. Сегодня возможность частого совершения сделок отсутствует, что является небольшим недостатком паевых фондов. Тот факт, что заключение сделок возможно лишь в конце дня, также может быть недостатком в глазах инвесторов в ПИФы, однако эта мера способствует сокращению спонтанной торговли.

В целом установленные процедуры покупки и продажи паев ПИФов хотя и не всегда идеальны, однако довольно удобны для инвесторов. Помните о том, что главное – избегать избыточных расходов, сопряженных с инвестированием во многие ПИФы, таких как высокая комиссия за управление, комиссии, взимаемые при покупке и продаже паев и/или чрезмерные ограничения на изъятие капитала.

Вы немедленно получаете готовый портфель

Приобретая паи большинства ПИФов, вы не покупаете уже обращающиеся паи у их держателей. Вместо этого ваши средства поступают прямо в фонд, который, в свою очередь, эмитирует для вас новые паи. После их получения вы немедленно становитесь владельцем определенной доли всех акций и облигаций, имеющихся в портфеле фонда на момент внесения вами средств. ПИФ, который может выпускать столько паев, сколько необходимо для новых инвесторов, называется «открытый ПИФ», или ОПИФ. Открытые ПИФы являются наиболее популярным видом паевых фондов, однако помимо них существуют также «закрытые ПИФы», или ЗПИФы, имеющие свои особенности, преимущества и недостатки.2

Недостаток – за все нужно платить

Инвестирование в ПИФы сопряжено с определенными расходами, которые уменьшают доходы пайщиков. Во-первых, услуги менеджеров фонда и управляющих компаний должны оплачиваться. Фонд несет расходы, связанные с подачей заявок на совершение сделок, аудитом, оформлением документации, отправкой почты и выполнением требований Комиссии по ценным бумагам и биржам, которые перекладываются на инвесторов. Эти и другие затраты, которые должны оплачивать пайщики, называются «коэффициентом расходов» фонда.

Коэффициент расходов – это доля активов фонда, которая ежегодно тратится на покрытие вышеперечисленных затрат. Коэффициент расходов большинства фондов акций равен приблизительно 1 % в год. Для некоторых групп ПИФов, таких как, например, Vanguard , этот показатель достаточно низок. У других же фондов, особенно тех, которые часто совершают сделки, коэффициент расходов превышает 2 % в год. Коэффициент расходов отражает издержки, уменьшающие прибыль пайщика, и его наличие является одним из недостатков, если доходность фонда сравнивать с доходностью рыночных индексов, инвестирование в которые не требует таких затрат. В целом можно сказать, что чем ниже коэффициент расходов, тем лучше.3

Недобросовестные методы, используемые при продаже паев ПИФов, и способы борьбы с ними

Банки, финансовые консультанты и брокерские компании зачастую рекомендуют своим клиентам фонды «с нагрузкой», поскольку, будучи торговыми агентами, они получают значительную долю от уплачиваемой вами комиссии. Этого нужно избегать. Если вы вкладываете в ПИФ $100, вы хотите, чтобы ваши $100 были инвестированы полностью, а не только $95, оставшиеся после того, как свою долю получит брокерская компания.

Еще более коварная политика консультантов заключается в рекомендации клиентам инвестировать в «паи класса В», при покупке которых не взимается «нагрузка на начало». Однако при изъятии капитала вам предстоит уплатить «нагрузку на конец», размер которой может достигать 6 %, если вы пожелаете забрать ваш капитал до истечения первого года инвестирования. Величина этой комиссии с каждым годом уменьшается до тех пор, пока, обычно по прошествии 6 лет, вы, наконец, освобождаетесь от ее уплаты в случае изъятия капитала. При инвестировании в паи класса В коэффициент расходов обычно выше, поскольку эмитирующие их фонды, как правило, ежегодно перечисляют торговым агентствам платежи за участие в операциях с паями, размер которых обычно составляет около 0,75 % в год. Таким образом, клиент оказывается «привязан» к, возможно, неэффективному фонду из-за высоких издержек, связанных с изъятием капитала, причем коэффициент расходов у этого инвестиционного посредника является одним из наиболее высоких на рынке.

РИС. 2.5. Недостатки паев класса В. Держатели паев Pimco Total Return класса А с годами получали все большую прибыль по сравнению с держателями паев класса В

На рис. 2.5 отражены различия в показателях чистой доходности между паями класса А фонда Pimco Total Return и паями класса В того же фонда. Оба вида паев обеспечены одними и теми же активами. Просто держатели паев класса В несут дополнительные расходы, вычитаемые торговыми агентами из их капитала.

Мы надеемся, вы получили представление о проблеме. Если ваш брокер или консультант пытается уговорить вас приобрести паи класса В, дайте ему понять, что вы знаете, в чем тут хитрость, и не собираетесь вкладывать свои средства в эти активы.

Как выйти из игры победителем