Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии - [13]

Это замечательно. Однако как быть тому инвестору, который вынужден изымать капитал для покрытия расходов на жизнь в периоды, когда фондовый рынок находится в низшей точке? Как быть инвестору, который просто не может себе позволить далее подвергаться риску, после того как он уже понес значительные убытки? Как быть с большинством корпоративных пенсионных планов, оказавшихся недофинансированными в результате «медвежьего» рынка 2000–2002 гг., поскольку доверительные управляющие не в полном объеме учли риск в своих проектах?

В этой книге описан ряд действенных стратегий контроля уровня риска. Используйте их.

Сбалансированные портфели, в которых представлены акции и облигации

Если вы помните, в главе 1 мы обсуждали портфели, включающие как акции, так и облигации, и пришли к выводу, что оптимальное соотношение между этими двумя типами инвестиционных активов находится в диапазоне от 60 % в акциях на 40 % в облигациях, до 50 % на каждый класс активов или даже 40 % в акциях на 60 % в облигациях. Практика прошлых лет показывает, что при использовании такого подхода доходность в долгосрочном периоде сокращалась лишь незначительно, в то время как уровень риска существенно снижался.

Сегодня доходность облигаций не так высока, как в предыдущие десятилетия, так что в последние годы доходность вложений в акции в большей степени, чем обычно, превышает доходность инвестиций в облигации. Неизвестно, продолжится ли эта тенденция в ближайшие годы.

Два наиболее распространенных типа инвестиционных посредников, к которым обращаются при создании диверсифицированного портфеля: ПИФы и биржевые фонды

Вместе с другими инвесторами доверьте управление своими средствами профессиональному менеджеру – вложите капитал в ПИФы… Этот путь проверен временем и достаточно правилен, однако он сопряжен с некоторым снижением гибкости и ростом затрат.

ПИФы известны и популярны среди инвесторов. Они открыто и довольно часто рекламируют свои услуги, чтобы привлечь пайщиков. Некоторые группы ПИФов – такие, как Fidelity, Vanguard, Т. Rowe Price и Dreyfus , – у всех на слуху, и за динамикой их доходности пристально следят пресса и миллионы инвесторов.

И все же, несмотря на популярность, инвестирование в паевые фонды имеет не только очевидные преимущества, но и явные недостатки, которые, мы считаем, необходимо рассмотреть.

Объединенный капитал – профессиональное управление

ПИФы являются инвестиционными посредниками, предоставляющими инвесторам возможность объединить свой капитал, управление которым передается в руки профессиональных менеджеров. В теории – что, однако, не обязательно подтверждается на практике – профессиональные управляющие сумеют достичь лучших инвестиционных результатов, нежели мелкий индивидуальный инвестор, выбирающий инвестиционные активы по своему усмотрению.

Управляющие ПИФами размещают на рынке доверенный им капитал, вкладывая его в активы, соответствующие инвестиционным целям фонда (которые изложены в информационных проспектах каждого ПИФа). Большинство присутствующих на рынке паевых фондов вкладывают средства в акции, облигации или в оба эти вида ценных бумаг одновременно. Одни инвестируют в отечественные ценные бумаги, другие – в иностранные, а третьи – в те и другие.

Преимущества инвестирования в ПИФы

Механизм работы ПИФов позволяет индивидуальным инвесторам, капитал которых относительно невелик, стать (косвенно) обладателями диверсифицированных портфелей с отсутствием необходимости отслеживать ситуацию на рынке и/ или платить отдельную комиссию за операции, проводимые с каждым из активов, входящих в портфель. В целом мелкие инвесторы действительно экономят на комиссионных издержках, приобретая паи ПИФов, а не формируя самостоятельно портфель из отдельных инвестиционных активов, в которые вкладывает средства фонд.

Хотя доходность большинства ПИФов почти не превышает среднюю доходность на рынке акций, некоторые управляющие фондов действительно демонстрируют выдающиеся результаты и получают прибыль в дополнение к взимаемой с инвесторов комиссии за управление.1

В большинстве ПИФов инвесторы могут открывать и/или пополнять свой счет или изымать капитал из фонда без уплаты комиссии. Такие фонды называются фондами «без нагрузки». Мы не рекомендуем вам инвестировать в ПИФы, взимающие комиссию либо при покупке паев («нагрузка на начало»), либо при изъятии капитала из фонда («нагрузка на конец»). Ведь вполне достаточно фондов, где такие комиссии отсутствуют.

Продажа и покупка паев ПИФов

Ежедневно при закрытии торговой сессии (обычно в 16.00 по восточному времени) ПИФы подводят итоги торгов и объявляют стоимость своих паев, исчисляемую как общую стоимость активов в портфеле фонда за вычетом издержек на обслуживание долговых обязательств фонда, деленную на количество паев в обращении. Рассчитанная таким образом стоимость пая называется «стоимость чистых активов фонда на один пай». Если вы приобретаете паи фонда в течение дня, ценой, которую вы должны будете уплатить за один пай, будет следующая объявленная стоимость чистых активов на пай, рассчитанная после того, как вы подадите заявку на покупку. Так, например, если вы разместите вашу заявку в середине дня, стоимость сделки будет рассчитана сразу после закрытия торгов в этот день. Если же вы размещаете заявку после закрытия торговой сессии, стоимость сделки будет определена исходя из цены закрытия следующего дня.