Опционы. Полный курс для профессионалов - [113]
Вертикальная диверсификация – способ управления позицией в одном активе, предполагающий: а) различные уровни входа и выхода, б) возможно, различные номиналы на различных уровнях, в) комбинирование используемых инструментов и методологий.
Вертикальный спред (Vertical spread) – все «бычьи» и «медвежьи» спреды: покупка опциона колл (или пут) и одновременная продажа опциона колл (или пут) с другой ценой исполнения, но той же датой истечения. В этом случае оба опциона имеют одинаковый срок и номинал.
Внутренняя стоимость (Intrinsic value) – равна стоимости позиции при немедленном исполнении опциона. Например, если цена акции 110 и вы владеете 100 колл, то внутренняя стоимость – 10, т. к. если вы немедленно исполните колл, стоимость позиции составит 10 единиц (110–100).
Временная стоимость (Time value) – превышение стоимости опциона над ее внутренней составляющей. Зависит от времени, оставшегося до истечения срока опциона, и ожидаемой волатильности. Например, цена акции 110, вы владеете 100 колл, премия которого оценивается в 12. Внутренняя стоимость опциона 10 единиц, т. к., если вы немедленно исполните колл, стоимость позиции составит 10 (110–100). Оставшиеся 2 (12–10) единицы и есть внутренняя стоимость.
Выплата (Payout, payout ratio) – термин, определяющий размер дохода к уплаченной премии. Используется в бинарных опционах, например, в «недотрогах».
Гамма (Gamma) – один из «греков» – параметр, измеряющий чувствительность дельты к изменениям цены базового актива. Чем выше гамма, тем больше изменится дельта при изменении цены базового актива. Другими словами, это ускорение дельты (ускорение изменения премии) по мере изменения цены базового актива (вторая производная премии опциона по отношению к цене базового актива).
«Голый» опцион (Naked option) – опцион, не захеджированный базовым активом.
Горизонтальная диверсификация – это классическая диверсификация, которая достигается увеличением количества управляемых активов (например, покупка сразу нескольких акций) с соответственным уменьшением риска на каждый актив.
Горизонтальный спред – см. Календарный спред (Calendar/Horizontal Spread) – подразумевают покупку и продажу опционов колл (или пут) с одинаковыми ценами исполнения и номиналами, но разными датами истечения.
«Греки» – показатели, контролирующие риск опциона. Получили такое название, поскольку каждый риск обозначается буквой греческого алфавита. Наиболее применяемые «греки»: дельта, гамма, тета и вега.
Дата истечения (Expiration date) – дата, в которую истекает опционный контракт. В эту дату опцион признается исполненным или истекшим.
Двухбарьерный (Двойной) опцион – опцион с двумя барьерами.
Дельта (Delta, Hedge ratio, коэффициент хеджирования) – один из «греков» – параметр, измеряющий чувствительность цены опциона к изменению цены базового актива. Кроме того, дельта представляет собой долю номинала опционного контракта, которая должна быть продана или куплена против опционной позиции, чтобы сделать позицию безразличной к поведению рынка.
Дельта-нейтральная позиция (риск-нейтральная позиция) – позиция, при которой P/L комбинированной позиции (опцион + форвард или опцион + опцион) равен 0 при изменении курса базового актива в любом направлении на 1 пункт.
Диагональный спред (Diagonal spread) – комбинация вертикального и горизонтального спредов. Диагональный спред состоит из двух опционов с разными сроками истечения и разными ценами исполнения, но одинаковыми номиналами.
Диапазонный форвард – стратегия включает в себя покупку опциона колл (пут) и продажу опциона пут (колл) одинакового номинала, с одной датой истечения, но разными ценами исполнения.
«Диапазонная» (Range-bound) стратегия – позиция, ориентированная на коридор цен, т. е. рынок без тенденций. К таким стратегиям относятся strangle и straddle.
Динамическое хеджирование – процесс поддержания портфеля в состоянии дельта-нейтрального. Предполагает перехеджирование позиции по мере изменения цен на базовый актив и «греков».
Длинная вега – см. Позиция, длинная на вегу.
Длинная гамма – см. Позиция, длинная на гамму.
Длинная («бычья») позиция – ситуация, в которой вы купили некий товар или финансовый актив.
Длинная позиция $1 mio USD/JPY – позиция, в которой 1 млн долл. куплен против иены.
«Железная бабочка» (Iron butterfly) – спекулятивная стратегия, ориентированная на колебание курса в диапазоне между страйками. Состоит из приобретения (продажи) straddle и продажи (покупки) strangle. Все опционы с одной датой исполнения. Максимальный результат стратегии изначально ограничен и аналогичен результату «альбатроса» с теми же страйками.
Исполнение опциона (Option exercise) – полное или частичное предъявление покупателем продавцу контракта к исполнению.
Истечение опциона (Option expiry) – контракт на опцион, не предъявленный к исполнению к определенному часу в дату истечения, считается обязательством, истекшим по умолчанию.
Календарный спред – см. Горизонтальный спред (Calendar/Horizontal Spread)
