Краткая история экономики. 77 главных идей о богатстве и бедности от Платона до Пикетти - [74]

На самом деле, согласно теории Кругмана, падение происходит еще до того, как кончаются доллары, из-за действий валютных спекулянтов. Они знают, что государство печатает деньги и использует свой резерв долларов. Они также знают, что через шестьдесят дней долларов не останется. На 60-й день, когда валюта начинает терять ценность, спекулянтам приходится продавать все свои песо, в противном случае они потерпят убытки. Это нападение. В действительности все происходит раньше: на 59-й день спекулянты знают, что произойдет на 60-й день, и поэтому тогда они избавляются от своих песо; по этой же причине так случается и на 58-й день. Итак, некоторое время до того, как государство полностью истощит собственный резерв долларов, спекулянты продадут свои песо и скупят оставшиеся запасы. Привязка песо обрывается. Экономисты называют это валютным кризисом.

Спекулянты получают прибыль, потому что они перемещают свои материальные блага в более ценные валюты, такие как доллар.

Мексика достигла переломного момента в 1976 году, и ее деньги обвалились. Когда национальная валюта стоит так мало, импортные товары слишком дорого обходятся людям. Это сокращает действительную стоимость их доходов, они перестают тратить. Экономика вступает в полосу рецессии.

Позже американский экономист Морис Обстфельд (1952 г.) показал, как страны могут столкнуться с валютным кризисом, даже когда они не печатают деньги[69]. Это происходит с самыми богатыми из государств. В начале 1990-х годов валюты ряда европейских стран были привязаны к немецкой марке, денежной единице Германии, в то время лидирующей экономики Европы. Однако страны стояли перед дилеммой. Возьмем, к примеру, Великобританию. С одной стороны, государство хотело сохранить привязку. Премьер-министр Джон Мейджор поставил на нее свою репутацию, если страна откажется от привязки, банки вряд ли смогут доверять Великобритании большие суммы. С другой стороны, государство хотело отказаться от привязки и позволить фунту упасть. Чтобы поддерживать стоимость фунта, правительству приходилось поддерживать высокие процентные ставки. Это значило, что люди зарабатывают много денег, храня свои деньги в фунтах, и поэтому они покупают эту валюту, помогая поддерживать ее ценность. Однако высокие процентные ставки вредили британским домовладельцам, которые брали огромные займы, и теперь им стоило серьезных усилий выплачивать большие суммы процентов.

Британский кризис разразился, когда спекулянты потеряли веру в то, что государство будет сохранять свою привязку. Они ожидали, что фунт упадет. Спекулянты атаковали в сентябре 1992 года в день, который назвали «Черной средой»[70].

Это была борьба между спекулянтами – такими людьми, как Сорос, предсказывавшими, что фунт падает – и государством.

«Перекупщики» стали продавать фунты в огромных объемах. Банк Англии пытался сдержать наплыв, закупая фунты. Джон Мейджор встретился со своими министрами, и они решили увеличить процентные ставки с 10 до 12 %, это был большой прирост. После заседания министр внутренних дел Кеннет Кларк поехал обратно в свой кабинет. Его водитель повернулся к нему и сказал: «Это не сработает, сэр». Он слышал об увеличении процентной ставки по радио, и теперь новости были плохими: фунт все больше дешевел. Спустя несколько минут Кларк снова встретился с премьер-министром. Они подняли процентные ставки до 15 %. Эти повышения были бумажными корабликами в бурю. Спекулянты понимали, что государство в итоге сдастся, и они продолжали продавать фунты. В тот вечер страна отказалась от привязки, и Джон Мейджор думал о том, чтобы уйти в отставку. Министр финансов Великобритании Норман Ламонт сказал, что он впервые за несколько недель крепко спал, потому что ему не надо было волноваться о стоимости фунта.

Государство потратило миллиарды, защищая национальную валюту. Джордж Сорос заработал 1 миллиард фунтов и стал известен как «человек, который сломал Банк Англии».

Некоторые экономисты считают, что спекуляция – это хорошо. Валютные спекулянты всего лишь отвечают на реальность, сложившуюся в финансовых сферах стран. Они нападают на привязки, когда государство проводит плохую политику, например, осуществляет массовые расходы или устанавливает невозможно высокие процентные ставки. Если так, Сорос сделал деньги на обвале, который все равно должен был случиться. Некоторые говорят, что спекулятивные нападения могли даже побудить государства принять более благоразумную политику. Однако в конце 1990-х годов люди недвусмысленно обвиняли «перекупщиков» в ряде экономических катастроф в Азии. Малайзийский премьер-министр Махатхир Мохамад сказал, что спекулянты – преступники. Он назвал Сороса идиотом и сказал, что торговлю валютой надо запретить. Сорос заявил, что Махатхир – человек, которого не стоит воспринимать серьезно, и что он представляет угрозу для общества.

Проблемы в Азии начались в конце 1990-х годов, когда обрушилась экономика Таиланда. Фирмы и банки разорялись, и недостроенные здания Бангкока застывали во времени, когда их владельцы оставались без денег. Малайзия и другие страны в регионе, такие как Южная Корея и Индонезия, вскоре подхватили экономическую болезнь Таиланда.