Крах Титанов - [33]

О’Нил даже пренебрегал мнением Барри Фридберга – того, кто пригласил его из General Motors и вновь принял на работу, когда О’Нил ушел в Bankers Trust, и советовал ему не покидать Merrill Lynch ради Brera Capital в 1999 году. Фридберг позвонил О’Нилу в конце 2001 года, после того как О’Нила назвали президентом компании и вероятным преемником генерального директора Дэвида Комански. Фридберг, к тому времени ставший почетным главой подразделения, занимавшегося инвестиционно-банковской деятельностью, пытался предостеречь О’Нила от некоторых перемен, которые О’Нил планировал внести в это подразделение. «Барри, мне не нужны твои советы, – сказал О’Нил, – мне надо, чтобы ты делал свою работу – занимался привлечением клиентов».

Избавившись от всех зрелых сотрудников Merrill Lynch, даже тех, кто помог ему занять руководящий пост, О’Нил мог набрать в команду управленцев более молодых и непохожих между собой людей, таких как Факахани, Ким и Флеминг, их уровень и опыт не позволяли им оспаривать правильность его решений.

И когда один из этих управленцев в конце концов все-таки осмеливался бросить ему вызов, как было с Флемингом, когда он возражал против повышения Семерджи, О’Нил мог просто не обращать на него внимания.

Такой авторитарный стиль управления прекрасно работал, пока дела шли хорошо. Нормальная прибыль, которую компания получала на протяжении четырех лет – с 2002 по 2007 год, лишь подкрепляла мнение о том, что гендиректор является всеведущим хозяином и руководителем Merrill Lynch.

Объявление о списании активов на 4,5 миллиарда долларов разрушило миф о безупречности О’Нила

Но неожиданное объявление о списании активов на 4,5 миллиарда долларов в первой неделе октября разрушило миф о безупречности О’Нила. В пятницу утром, 5 октября руководители финансового отдела вместе с О’Нилом собрались, чтобы выработать окончательную формулировку части предупреждения по величине чистой прибыли, которое должно было быть разослано инвесторам сразу же после 9 часов утра. Финансовая группа под руководством финансового директора (CFO) Джеффа Эдвардса предложила цифру 4,5 миллиарда долларов для списания части имевшихся в портфеле компании CDO. После непродолжительного обсуждения того, следует ли ограничиться этой цифрой или сформулировать так: «оценивается в 4,5 миллиарда долларов», группа согласилась с О’Нилом, который настаивал на том, что сумма должна быть точной и конкретной – 4,5 миллиарда. После утверждения формулировки группа разошлась, уверенная в том, что работа сделана.

Обычно спокойный и деловой, О’Нил теперь не стеснялся в выражениях

Но после еще одного обсуждения с главой службы внутреннего контроля Гари Карлином Эдвардс и сотрудники отдела по связям с инвесторами решили из осторожности сообщить инвесторам, что списания по CDO «оцениваются» в 4,5 миллиарда долларов. В 9 утра информационные агентства распространили это объявление. Ровно через семь минут О’Нил позвонил казначею Эрику Хитону и стал кричать, требуя сказать ему, кто вставил слова «оцениваются» в пресс-релиз. Обычно спокойный и деловой, теперь он не стеснялся в выражениях, употребляя нецензурные слова, образованные от fuck, что было на него не похоже. Затем он обратил свой гнев на Эдвардса, обрушив град выражений на букву f, на финансового директора, которого обвинял в добавлении слова «оцениваются». Это предупреждение должно было дать инвесторам знать, что компания в данный момент испытывает самые серьезные проблемы, кричал О’Нил. А выражение «оцениваются» означает, что в компании и не подозревают о масштабе проблем!

В последующие дни он уже не был прежним Стэном – грозным, но решительным лидером, который спас финансовый корабль после нападения террористов 11 сентября 2001 года. Подчиненные, которым случалось бояться его неудовольствия, теперь видели, как их хладнокровный и уверенный в себе гендиректор двигался по своему офису неуверенно, как боксер, который только что получил удар в голову на ринге. О’Нил остался на ногах, но бой им был уже проигран.

Через несколько дней после рассылки предупреждения исполнительный помощник О’Нила позвонил Джону Брейту, бывшему риск-менеджеру, который проводил собственное исследование в отношении рисков компании, связанных с субстандартными ипотечными кредитами, и пригласил на встречу с генеральным директором. До начала и во время проведения расследования Пит Келли узнал от Брейта о масштабе убытков, понесенных компанией, – их размер значительно превышал цифру, которую сообщили акционерам 5 октября. Келли довел это до сведения Флеминга, который передал информацию О’Нилу.

Брейт пришел в кабинет О’Нила (последний раз он разговаривал с генеральным директором в 2005 году) и ознакомил его со своими оценками рисков, связанных с CDO. Вместо 4,5 миллиарда, о которых было объявлено 5 октября, убытки составят почти вдвое большую цифру, пояснил Брейт. Самые рискованные ценные бумаги, известные как «CDO в квадрате», полностью обесценились, объявил Брейт. Что касается мезонинной части (mezzanine portions) CDO, состоящих из большого количества субстандартных ипотечных кредитов, то они, по приблизительным оценкам, вероятно, потеряли половину своей стоимости. Но самую крупную позицию – суперприоритетные CDO (super senior) на сумму около 35 миллиардов долларов – так и не смогли оценить должным образом, объяснил Брейт. Даже после ухода Семерджи FICC-отдел продолжает настаивать на том, что они приобрели страховки и использовали компенсирующие короткие позиции, чтобы уберечь компанию от убытков, поэтому 35-миллиардная сумма обязательств не будет обесцениваться. Это не так, сказал Брейт. Если на рынке ипотечного кредитования продолжится спад, а все индикаторы указывают на это, то компании, застраховавшие эти позиции, станут получать слишком много требований о выплате компенсаций и не смогут их выполнить, и от других коротких позиций польза будет не большая. Позиция стоимостью 35 миллиардов долларов будет просто уничтожена.