Казначейство. Автоматизированные бизнес-технологии управления финансовыми потоками - [46]
2. Вексель – вид ценной бумаги. Вексель можно квалифицировать как частный случай бескупонной облигации. Его можно в любой момент продать третьему лицу (форфейтеру), надписав его. Передаточная надпись на векселе называется индоссаментом. Продавая вексель, его владелец переуступает форфейтеру право требования долга. Таким образом, продав вексель, поставщик может получить деньги до наступления срока платежа.
При продаже векселя его владелец не платит комиссии. Интерес форфейтера заключается в скидке, предоставляемой владельцем векселя, от номинала. Эта скидка называется дисконт, ее размер оговаривается сторонами при заключении сделки и зависит от текущих процентных ставок и рисков.
Лизинг (долгосрочная аренда оборудования и других основных активов, в том числе продажа оборудования и его последующий возвратный лизинг (лизбэк) актива) является весьма крупным источником капитала. Как источник средств для мелких и средних компаний он уступает лишь публичным предложениям ценных бумаг.
Лизинговые соглашения могут иметь разные формы, а гибкость в условиях договоренностей может положительно влиять на баланс компании.
При всех плюсах лизинга, он должен быть основательно спланирован. Необходимо проанализировать налоговые последствия, проблемы бухгалтерского учета и факторы, связанные с денежными потоками.
Управление долговым портфелем
Необходимость проведения различного рода заимствований – это естественный результат деятельности любой компании. За счет привлечения долгового финансирования предприятие получает возможность увеличить основной и оборотный капитал для реализации своих проектов. Одновременно формируется система обязательств компании по внешним заимствованиям, именуемая долговым портфелем. Эффективное управление долговым портфелем в условиях негативных изменений состояния финансового рынка требует от финансовой службы предприятий и организаций более тщательного подхода к планированию и реализации заимствований с учетом ограничений, накладываемых рыночной конъюнктурой.
Управление долговым портфелем включает:
1. Расчет объема долговых обязательств.
2. Формирование структуры долгового портфеля.
3. Оценка соотношения видов используемых заемных средств.
4. Определение характера и размера заимствования.
5. Разработка и контроль исполнения кредитного плана.
При расчете объема долговых обязательств компания стремится в первую очередь удовлетворить собственные потребности в заемных средствах. Одновременно ей необходимо обеспечить достаточно высокий уровень платежеспособности и сохранить финансовую устойчивость.
Предельный размер заимствований определяется исходя из показателей кредитоспособности компании. В качестве таких показателей можно использовать разность между валютой баланса и суммой низколиквидных активов и размер собственного капитала.
Для обеспечения приемлемого уровня кредитоспособности общая сумма заемных средств не должна превышать сумму ликвидных активов.
В случае, если сумма заемного капитала ограничивается величиной не только ликвидных активов, но и собственных средств, сумму заемного капитала определяют по наименьшему из этих двух показателей.
В течение года финансово-хозяйственная деятельность компании должна осуществляться таким образом, чтобы на конец каждого отчетного периода объем заимствований находился в пределах выбранных компанией показателей кредитоспособности.
Для определения объема заимствований, особенно если их предполагается использовать для финансирования инвестиций с длительным сроком окупаемости, важно рассчитать соотношение заемного и собственного капитала, чтобы в будущем при резком изменении конъюнктуры компания-заемщик была в состоянии обслуживать свою задолженность, не нарушая финансовых коэффициентов, согласованных с кредиторами. Лимит заимствований рассчитывается, как правило, не на один год, а на более длительный период. Продолжительность этого периода зависит от максимального срока, на который компания-заемщик рассчитывает свою долгосрочную финансовую модель, а также от сроков заимствований.
Предельный размер заемных средств должен определяться отдельно для каждого случая (вида) заимствования. Прогнозируемый денежный поток компании в течение срока использования заемных средств должен быть достаточным для исполнения обязательств перед кредиторами с учетом особенностей конкретного вида заимствования.
Формирование структуры долгового портфеля проводится на основании разработки нескольких вариантов плана привлечения финансирования в компанию (кредитного плана):
• активный (предполагает крупные объемы заимствований на короткий период времени для направления в основном в инвестиционную деятельность);
• умеренный (согласно этому плану привлеченные средства планируется направить на текущую деятельность);
• сокращенный (сводится к привлечению заемных средств только в случае крайней необходимости, для погашения задолженности, в том числе поставщикам).
Это позволяет управлять долговым портфелем в зависимости о состояния финансового рынка. При этом в соответствии со складывающейся рыночной ситуацией формируется определенная структура долгового портфеля, включающая виды финансовых инструментов, механизмы и условия их привлечения.
“Была Прибалтика – стала Прое#алтика”, – такой крепкой поговоркой спустя четверть века после распада СССР описывают положение дел в своих странах жители независимых Литвы, Латвии и Эстонии. Регион, который считался самым продвинутым и успешным в Советском Союзе, теперь превратился в двойную периферию. России до Прибалтики больше нет дела – это не мост, который мог бы соединить пространство между Владивостоком и Лиссабоном, а геополитический буфер. В свою очередь и в «большой» Европе от «бедных родственников» не в восторге – к прибалтийским странам относятся как к глухой малонаселенной окраине на восточной границе Евросоюза с сильно запущенными внутренними проблемами и фобиями.
В книге дается представление авторов об экономике Северного Кавказа, существенно отличающееся от общепризнанного. Под вопрос ставятся многие сложившиеся мифы и стереотипы – тотальная депрессивность; масштабы безработицы и бедности; наличие барьеров, полностью исключающих модернизацию; дефицит финансовых средств как основная причина недостаточного экономического развития. Формулируются базовые принципы регионального развития, альтернативные традиционно принятым в северокавказской политике, предлагаются меры по их реализации.
На день сегодняшний перед вами самая необычная и еретическая книга по экономике в России и в мире. Два дерзких профессора из Стокгольма создали в 1999 г. книгу-предтечу «Бизнес в стиле фанк», но не посмели выйти «за околицу», к океану новых знаний. А мы рискнули! Беремся это доказать, ибо предлагаем за 15–20 лет уйти от денежного обращения и золотого стандарта. В работе – варианты конкретных проектов и концепций. Дана корректная оценка земле Русской и «брошен якорь в будущее». Дана концепция матрицы нового социального уклада.
Вопреки дифирамбам французских энциклопедистов, а также мнению многих деятелей науки и культуры, живших в разные времена и считающих человека венцом творения, homo sapiens сам по себе не является идеальным и, к сожалению, все больше отдаляется от библейских стандартов. В наше время охваченные страстью потребительства люди далеко не всегда сознают, что творят. Ведь и современный кризис, как известно, стал следствием циничного прагматизма, а точнее, превысившей все пределы элементарной человеческой жадности руководителей банковских корпораций, которые в погоне за прибылью безответственно предоставили кредиты неспособным к их оплате потребителям.
Данную книгу можно назвать практической энциклопедией. В ней дан максимальный охват проблематики обеспечения информационной безопасности, начиная с современных подходов, обзора нормативного обеспечения в мире и в России и заканчивая рассмотрением конкретных направлений обеспечения информационной безопасности (обеспечение ИБ периметра, противодействие атакам, мониторинг ИБ, виртуальные частные сети и многие другие), конкретных аппаратно-программных решений в данной области. Книга будет полезна бизнес-руководителям компаний и тем, в чью компетенцию входит решение технических вопросов обеспечения информационной безопасности.Все права защищены.
В этой книге авторы пытаются показать, как возник и развивается кризис и как реагируют на него государство, предприниматели и простые люди. Кому-то это поможет разобраться в происходящем, кому-то – понять, почему привычный мир оказался таким неустойчивым.Ожидание ужаса сильнее самого ужаса. И есть основания полагать, что если нефтяные цены и уровень зарплаты к осени не восстановятся (похоже, что так), к сентябрю-октябрю 2009 года новые правила не только оформятся, но станут понятны всем. А это означает, что в нашей жизни вновь появится определенность и предсказуемость, и мы – в очередной раз – прорвемся.Эта книга – хроника развертывания кризиса в российской экономике с сентября по ноябрь 2008 года, написанная на основе публикаций в газете «Коммерсантъ» и журналах «Деньги», «Власть» и «Секрет фирмы».