Инвестирование в акции. Практический курс - [26]

Что еще примечательно, так это то, что по мнению большинства аналитиков, акции REITов, как правило, оказываются менее подверженными экономическим кризисам, и поэтому их очень желательно включать в ваш портфель акций для диверсификации. Конечно, пандемия коронавируса повлияла сильно и на REITы, потому что начался повсеместный локдаун, и многие магазины были закрыты, а туриндустрия практически остановилась, и арендные платежи также были приостановлены либо снижены. Но это был специфический случай, который повлиял на бОльшую часть экономики. Однако многие REITы показали хороший рост после кризиса 2020 года.

Вот некоторые из REITов, в которые инвестировал я сам в прошлом и продолжаю периодически инвестировать (не является инвестиционной рекомендацией):

Realty Income

Digital Realty

Simon Property Group

Alexandra Real Estate

American Tower

На что еще стоит обратить внимание инвесторам из России, инвестирующим в REITы. По идее с дивидендов американских акций должно удерживаться 30 % налога, но если вы подписываете форму W8-BEN, то с вас удерживается 10 % в Америке, и 3 % вы должны будете доплатить в налоговую службу в РФ самостоятельно (то есть всего 13 %). Однако, это правило не действует для REITов, и поэтому с дивидендов по этим акциям с вас все равно будет удержано 30 % сразу же. Поэтому чистая дивидендная доходность будет в итоге ниже.

Коэффициент Бета

При составлении своего портфеля многие инвесторы хотели бы, чтобы его не сильно трясло из-за поведения отдельных акций, входящих в него. Одним из вариантов является просто покупка ETF, то есть грубо говоря сразу несколько компаний какого-то сектора или даже широкий рынок всей экономики, например ETF на SP500.

И несмотря на то, что ETF достаточно популярны и показывают хорошую доходность и относительно низкую волатильность на длинных отрезках, некоторые инвесторы все же предпочитают составлять свой портфель из отдельных компаний. Так вот, чтобы при составлении портфеля выбирать те компании, которые не будут слишком сильно влиять на волатильность всего портфеля, во-первых, необходимо диверсифицировать портфель, то есть, например, не давать акциям одной компании занимать более 5 % от всего портфеля. И во-вторых, можно обращать внимание на такой показатель по акциям, как коэффициент Бета. Именно о нем мы поговорим в этой лекции.

Итак, коэффициент Бета отражает изменчивость доходности ценной бумаги либо портфеля по отношению к доходности другого портфеля, в роли которого часто выступает среднерыночный портфель. Коэффициент рассчитывается на основании исторических данных.

Давайте посмотрим на примере.

Предположим у нас имеется акция А, и ее доходность за последние 5 лет приведена в таблице. Мы также имеем среднюю доходность по широкому рынку за эти же 5 лет.

Обычно коэффициент Бета считается с помощью регрессионного анализа, но его также можно посчитать и в Excel с помощью команды slope. Просто указываете диапазоны ячеек, сначала доходность по акции, а потом через запятую доходность в среднем по рынку (=SLOPE(D2:H2,D3:H3)). В нашем случае коэффициент бета получился примерно 1,15, что в целом значит, что доходность акции и рынка движутся в одном направлении, и у акции имеется более высокая волатильность чем в среднем по рынку.

Но на самом деле, коэффициент Бета настолько популярен среди инвесторов, что многие веб сайты, публикующие финансовые показатели компаний, также публикуют и этот коэффициент. Например, сайт Yahoo Finance или gurufocus.

Итак, что же обозначают различные значения коэффициента Бета?

Если бета меньше нуля, это значит, что доходность от ценной бумаги движется в противоположную сторону от движения доходности рынка. Отрицательное значение коэффициента бета очень редко для длинных позиций, но является нормальным для коротких позиций.

Если бета равна нулю, то значит нет какой-либо корреляции между доходностью по ценной бумаге и доходностью по рынку. Например, у облигаций с фиксированным купонным доходом коэффициент бета будет равняться нулю, потому что их доходность фиксирована и не зависит от того как поведет себя рынок.

Если значение коэффициента бета находится между нулем и единицей, то это значит, что доходность ценной бумаги движется в том же направлении, что и рынок, но волатильность ценной бумаги ниже чем волатильность рынка.

Если бета равняется единице, то ценная бумага и рынок двигаются в одном направлении и имеют полностью одинаковую волатильность.

Ну и наконец если значение коэффициента бета выше единицы, то доходность ценной бумаги движется в том же направлении, что и по рынку, и имеет более высокую волатильность чем рынок. Это значит, что если рынок растет на 1 %, то бумага будет расти еще больше, а если рынок падает, то акция будет падать еще глубже.

Давайте посмотрим например на бета коэффициенты реальных акций. Зайдем например на сайт Yahoo Finance. Давайте посмотрим на компанию Apple. На этом сайте указывается бета коэффициент за последние 5 месяцев.

У Apple он 1,18, что говорит о том, что доходность по акции движется в том же направлении что и рынок, но имеет более высокую волатильность. У Amazon коэффициент бета тоже выше одного, целых 1,32, что также говорит о более высокой волатильности акции, чем в среднем по рынку. Если коэффициенты бета по акциям больше единицы, то простыми словами это означает, что когда рынок растет, то акция растет еще лучше, а когда рынок падает, то эти акции падают еще глубже. И в принципе это логично, потому что при падении рынка, этим акциям есть куда падать, потому что они успевают очень сильно вырасти вверх и могут быть сильно перекупленными во время долгого положительного тренда.