Федеральная резервная система. Мифы и реальность - [16]

Основной причиной, по которой на Федеральную Резервную Систему были возложены обязанности по определению и проведению монетарной политики, стало ограничение политического влияния на один из важнейших элементов финансовой системы США. Независимость Федеральной Резервной Системы в определении монетарной политики достигается несколькими путями, таким как увеличенный срок службы высших должностных лиц Федеральной Резервной Системы по сравнению с обычными служащими, наличия представителей Федеральных Резервных Банков в Федеральном комитете по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee) и использования собственных источников финансирования.

Таким образом, независимость в принятии решений позволяет Федеральной Резервной Системе определять монетарную политику без оглядки на мнение федеральных властей и политического истеблишмента. Независимость Федеральной Резервной Системы приводит к тому, что на фоне общественных и государственных институтов США она выглядит аномальной структурой, и делает ее менее восприимчивой к общественному мнению, чем любое из государственных министерств или ведомств. Подобное «исключительное положение» Федеральной Резервной Системы в структуре власти США вызывает частую критику, так как, по мнению некоторых граждан, оно нарушает основные принципы самоуправления и демократии.

С другой стороны, независимость Федеральной Резервной Системы, позволяет проводить монетарную политику с дальним горизонтом планирования, избегая при этом принятия сиюминутных поспешных решений, и, по мнению некоторых экспертов, только за счет максимальной независимости регулятора можно обеспечить наилучшую монетарную политику в стране. Дело в том, что краткосрочные и долгосрочные последствия решений в сфере монетарной политики часто весьма разняться, и обеспечение стабильности кредитно-денежной системы страны достигается только за счет максимальной независимости регулятора от политического и общественного давления. Существуют предположения, что помимо обеспечения стабильности кредитно-денежной политики в течение длительного времени, независимость регулятора позволяет успешно бороться с инфляцией, но убедительных доказательств о наличии связи между независимостью регулятора и успешной борьбой с инфляцией пока нет.

Переизбыток денег и инфляция

При обсуждении проблемы инфляции, обычно считается, что ее источником является переизбыток денег, находящихся в обороте. Таким образом, можно сделать вывод о том, что инфляция возникает тогда, когда «большое количество денег начинается охотиться за малым количеством товара». Процессы возникновения инфляции по причине высокого денежного предложения еще не до конца изучены, и исследователям хорошо известны исторические примеры, когда увеличение денежного предложения не приводило к инфляции.

Во время изучения инфляционных процессов необходимо понимать, что деньги исполняют роль средства обмена, и, как правило, не приносят никаких процентов своим владельцам. Помимо обычных денег, используемых при проведении расчетов по сделкам, в качества средства обмена могут применяться различные комплементарные валюты, приносящие небольшой процент своему владельцу, но, как правило, проценты по комплементарным валютам намного ниже, чем по традиционным инвестиционным инструментам. Таким образом, если у граждан и организаций нет потребности в деньгах для проведения каких-либо расчетов, то нет и смысла держать деньги в кубышке, и лучше их обменять на инструменты, приносящие доход – акции, облигации, доли в предприятиях, или приобрести нужные в хозяйстве товары.

Как известно, потребность в средствах расчетах зависит от многих факторов – состояния экономики, объема проводимых транзакций, цен, возможности «переиспользования» денег в других сделках, и впрыск дополнительных денег, на которые нет соответствующего спроса при проведении транзакций, может привести к росту цен. Причина роста цен достаточно проста —когда гражданам и организациям в руки попадают «лишние» деньги (за счет выплаты государственного долга вновь отпечатанными банкнотами, к примеру), то общественность, как правило, не испытывает потребности в средствах платежа и стремиться поскорее сбыть «лишние» деньги с рук, обменяв их на какие-либо ценности – акции, облигации, товары, и.т.д. и.т. п. Увеличение денежного предложения за счет оказавшихся в обороте «лишних» денег приводит к снижению учетных ставок по инвестициям и кредитам, что в свою очередь приводит к увеличению спроса на товары, чувствительных к учетной ставке – автомобили, дома, оборудование и товары длительного пользования. По сути дела впрыск дополнительных денег экономику может быть проведен только за счет цен, рост которых абсорбирует «лишнюю» денежную массу.

В своем исследовании мы исходим из того предположения, что объем денежного предложения не всегда соответствует потребностям экономики. Проще говоря – объем денежного предложения может быть легко увеличен, вне зависимости от состояния дел в экономике. Конечно же, это несколько упрощенный, но в целом довольно верный подход к делу, ведь на рост объема производства товаров и услуг влияет ряд таких факторов, как наличие квалифицированной рабочей силы и оборудования, земли, складских запасов, и.т. д. Перечисленные ресурсы, как правило, не всегда могут направляться на производство необходимой продукции. Сегодня, к примеру, в моде синие платья, а завтра – красные, но не всегда можно оперативно перестроить производство на выпуск востребованных товаров. Все это приводит к тому, что часть ресурсов либо не используется для производства товаров и услуг, либо находиться в состоянии перехода от выпуска невостребованной продукции к производству востребованных товаров и услуг. Таким образом, объем производства товаров и услуг может быть увеличен за счет повышения капитальных затрат, но проблема заключается в том, что каждый вложенный в производство доллар лишь незначительно увеличивает объем производимых товаров и услуг. Фактически речь идет о наличии чисто физических ограничений на объем производимой продукции, и несмотря на то, что за счет повышения капитальных затрат можно преодолеть существующие физические ограничения на объем производимой продукции, рост производства товаров и услуг может серьезно отставать от объема денежного предложения.