Эксперт, 2013 № 40 - [6]

Мы уже много раз писали, что наш рынок субфедеральных займов в несколько десятков раз меньше, чем в любой развитой стране мира, причем не в абсолютном выражении, а по отношению к ВВП. Это и есть тот инструмент, который должен принести инвестиции в интересующий нас стратегический рынок, причем это не наша идея. Ее нам принесли с рынка компании, которые сами хотят участвовать в развитии рынка ЖКХ, жилья и прочего. Они указывают на спрос со стороны свободных капиталов в хороших бумагах с доходностью 10–12% и одновременно на уровень внутренней доходности проектов внедрения новых технологий в создание инфраструктуры. Это беспроигрышный вариант. Ну, по крайней мере, существенно более беспроигрышный, чем рынок ГКО, который тоже оказался небесполезен.

Как раскрутить этот рынок? Кто будет первым покупателем? Мы многие годы настаиваем на том, что первыми покупателями должны быть госбанки и окологосударственные банки, собирающие подавляющую долю маржи с финансовых рынков за счет своего особого рыночного положения. Это не очень большая плата за особое рыночное положение. Мы и не предполагали, что предлагаем экзотический сценарий, однако всегда встречали критику со стороны либерально настроенных экономистов, которые уверены, что любое навязывание госбанкам чего бы то ни было — нерыночная мера. Однако в своей недавней статье о политике роста («Кредит: рычаг или пузырь?», «Эксперт» № 37 за 2013 г.) директор Высшей школы социальных наук в Париже Жак Сапир написал, что и во Франции госбанкам было вменено в обязанность иметь в своем портфеле определенный класс бумаг, необходимых для поддержания инвестиций в растущую французскую экономику. Похожая мера в свое время была использована и в Японии. И даже у нас в Татарстане. Прелесть в том, что банки не обязаны покупать какие-то конкретные бумаги — то есть поддерживать либо одну, либо другую стройку. Если облигации выпускаются под множество проектов, то банкам есть из чего выбирать. Но контролируемый размер их участия (через определение процента по отношению к активам) позволяет косвенно контролировать общий объем инвестиций. А по мере развития этого рынка участие госбанков становится все менее необходимым. Так что если говорить об институтах, то скорее нужны не «единые окна» для приема жалоб от предпринимателей, а институт развития облигационного рынка. Это колоссальная институциональная дыра нашего финансового рынка и колоссальный резерв стимулирования нашего же экономического роста.    

: Екатерина ШохинаСокращение

Екатерина Шохина

Сокращение расходов на здравоохранение и образование и перекладывание социальных обязательств из центра в регионы лишь усугубит экономические проблемы и усилит негативные процессы в структуре экономики и демографии страны

Антон Силуанов назвал готовящийся бюджет «трехлеткой снижения издержек»

Фото: ИТАР-ТАСС

30 сентября в Госдуму был внесен новый трехлетний бюджет на 2014–2016 годы. Представляя документ две недели назад на заседании правительства, а позже и у главы государства ВладимираПутина , министр финансов АнтонСилуанов назвал его «трехлеткой снижения издержек» и подчеркнул, что бюджет на фоне той макроэкономической ситуации, «которая сегодня есть и которая заложена в прогнозах», получился «непростым».

В своем окончательном варианте проект бюджета на 2014 год предусматривает дефицит в размере 389,6 млрд рублей, или 0,53% ВВП. В следующем году доходы бюджета запланированы в размере 13,57 трлн рублей, расходы — 13,96 трлн рублей. Планируется, что цена на нефть составит 101 доллар за баррель. Бюджет рассчитывался исходя из базовой версии социально-экономического прогноза на 2014–2016 годы, подготовленного Минэкономразвития. По расчетам министерства, рост ВВП в 2014 году составит 2,8%, в 2015-м — 3,2%, в 2016-м — 3,3%.

Выжать все

«Экономическая ситуация, к сожалению, несколько хуже, чем мы ожидали: темпы роста экономики замедлились, доходы бюджета ниже, чем те, которые прогнозировались, — это касается и текущего года, и того проекта, который правительство вскоре внесет в Госдуму», — констатировал первый вице-спикер нижней палаты АлександрЖуков .

Согласно расчетам Министерства финансов, казна недосчитается почти 0,5 трлн рублей доходов. В бюджете 2013 года говорится, что в 2014-м доходы должны вырасти до 14,06 трлн, а по последним уточненным данным, они составят 13,57 трлн рублей. В абсолютных цифрах это, правда, почти на полтриллиона больше доходов бюджета 2013 года (12,9 трлн рублей).

Виной всему сокращение доходов от экспорта сырья: цены на него снижаются, а его объем уменьшается, — а также недополучение денег от приватизации. В будущем году от приватизации планируется выручить порядка 190 млрд рублей, что на 375 млрд меньше запланированного.

Ситуация была бы еще более пессимистичной, если бы Минфин не придумал так называемый налоговый маневр, доходы бюджета от которого составят 174 млрд рублей. В его рамках планируется снижение экспортной пошлины на нефть и одновременное увеличение НДПИ. Маневр этот, кстати сказать, может подтолкнуть к росту цены моторных топлив на внутреннем рынке. Но разве такие «мелочи» важны, когда Минфин поставил задачу выжать максимум из стагнирующего хозяйства?