Десять главных правил для начинающего инвестора - [23]
Но обратите внимание, как меняется картина, если вложить деньги на 25 лет. Разброс результатов оказывается намного более узким. Даже в самый неудачный 25-летний период ваша среднегодовая доходность составила бы 8 % – вознаграждение весьма щедрое и намного более привлекательное, чем у относительно более стабильных облигаций. Вот почему акции являются превосходным инструментом для долгосрочного вложения средств пенсионных фондов. Ниже приводится еще одна таблица, в которой показано, какой должна быть максимальная доля средств, инвестируемых в акции при разных временных горизонтах. В высокой доходности акций можно быть уверенным, только когда вы держите их достаточно долгое время. В долгосрочной перспективе риск инвестирования в акции снижается. Заметьте, что рекомендуемые ниже доли могут потребовать корректировки по самым разным соображениям.
Если исходить только из продолжительности инвестиционного периода, феномен понижения риска делает ваш возраст важным фактором определения структуры инвестиционного портфеля. Если вам 20 или 30 лет и вы приступаете к накоплению пенсионных средств, можете уверенно вкладывать большую часть или все свои сбережения в обыкновенные акции, потому что период владения будет, скорее всего, более 20 лет. А вот если вы уже вышли на пенсию и предполагаете в сравнительно недалеком будущем истратить свои накопления, высокий риск просто недопустим и ваш портфель должен состоять по большей части из сравнительно стабильных и предсказуемых облигаций.
Некоторые финансовые консультанты считают, что доля облигаций в портфеле должна быть пропорциональна возрасту. Женщине после 20 следует иметь в портфеле только 20 % относительно надежных облигаций и 80 % акций. У мужчины в 75 лет доля акций не должна превышать 25 %, причем значительная часть их должна приходиться на бумаги инвестиционных трастов недвижимости (REITs), приносящие щедрый дивидендный доход, на который можно жить. В правиле IX я предложу вам вариант инвестирования, согласующийся с этим принципом.
Здесь я сделаю одно уточнение. Многие пожилые люди хотят оставить часть своих средств детям или каким-либо благотворительным фондам. В этом случае возраст уже не определяет временного горизонта. Такие люди, конечно если они способны принимать риск (о чем мы поговорим ниже), могут спокойно держать более значительные пакеты акций. Более того, многие пожилые американцы – с хорошей наследственностью, правильно питающиеся и поддерживающие физическую форму – проживут на пенсии намного дольше, чем это бывало в прошлых поколениях. Не забывайте, однако, что вкладывать в акции средства, которые предстоит истратить в ближайшем будущем, не стоит ни при каких обстоятельствах.
Ваша способность принимать риск
Структура инвестиционного портфеля должна отражать вашу способность принимать риск. Это не имеет никакого отношения к темпераменту и любви или отвращению к риску. Мы говорим не о психологии. Способность принимать риск имеет отношение к финансовому выживанию. Ваша способность принимать риск зависит от наличия иных, не связанных с инвестиционным портфелем источников доходов и определяет доступные вам виды инвестиций. Эта способность зачастую связана с вашим возрастом и таким образом усиливает зависимость, о которой мы говорили выше. Для простоты понимания я приведу два примера.
Милдред Д. 68 лет, и она недавно овдовела. Из-за резко обострившегося артрита ей недавно пришлось оставить работу медсестры. Ипотечный кредит на ее скромный дом в Хоумвуде, шт. Иллинойс, до сих пор не погашен. Хотя этот кредит был получен сравнительно недавно под очень небольшой процент, ежемесячные выплаты по нему составляют довольно внушительную сумму. Не считая ежемесячного социального пособия, Милдред может рассчитывать только на доходы от полиса группового страхования стоимостью 250 000 долл. и от портфеля растущих акций небольших компаний стоимостью 50 000 долл., который составил за долгие годы ее покойный супруг.
Очевидно, что способность Милдред принимать риск сильно ограничена ее финансовым положением. Ей не приходится рассчитывать на долгую жизнь, и она физически не способна зарабатывать каким-либо трудом. Более того, ей приходится ежемесячно выплачивать немалую сумму в погашение ипотечного кредита. Если ее акции перестанут приносить доход, ей нечем будет возместить эту потерю. Милдред необходим портфель, составленный из надежных облигаций, который дает гарантированный доход. Рискованным акциям небольших растущих компаний – пусть и очень привлекательным по цене – не место в портфеле Милдред. Все ее акции следует заменить на бумаги инвестиционных трастов недвижимости, которые приносят хорошие дивиденды.
Тиффани Б., честолюбивая, одинокая, двадцатишестилетняя женщина, недавно получившая диплом МВА в Высшей школе бизнеса Стэнфордского университета, занимается на курсах, по окончании которых сможет получить должность кредитного менеджера в банке Wells Fargo, Сан-Франциско. Недавно она получила в наследство от бабушки 50 000 долл. Ее цель – сформировать внушительный портфель, который позднее позволит ей профинансировать покупку дома и станет основой ее накоплений к пенсии.
