Убийство Хозяина: Как финансовые паразиты и долговое рабство разрушают мировую экономику - [38]

Закон Гласса-Стиголла, принятый также в 1933 году, отделял обычную банковскую деятельность от рискованных спекуляций до 1999 года, когда его положения были подорваны Биллом Клинтоном. Банки были обязаны при выдаче кредитов требовать от заёмщиков предоставления надёжного обеспечения и дохода, достаточного, чтобы платить по своим долгам.

На бумаге казалось, что колебания экономического цикла не помешают долгосрочному росту доходов и стоимости активов. Приняв теорию «автоматических стабилизаторов» Уэсли Клэра Митчелла, популяризированную в его работе «Деловые циклы» 1913 года, Национальное бюро экономических исследований вообразило, что за кризисами автоматически следуют восстановления. Экономику идеализировали как довольно плавно растущую и падающую относительно устойчивой тенденции к повышению.

Расчёты сложного процента должны были предупреждать регуляторов о необходимости «убрать чашу с пуншем, как только вечеринка начнётся», как превосходно пошутил многолетний председатель Федеральной резервной системы Макчесни Мартин (1951-1970 гг.). Однако сочетание реформ «Нового курса» и усыпляющей экономической теории (допускающей, что экономики могут нести растущее долговое бремя до бесконечности) привело к тому, что регуляторы стали менее осторожными в отношении нарушений, совершаемых банками и держателями облигаций, которые выдавали кредиты на всё более и более рискованных условиях в условиях растущих соотношений долга к доходу и долга к активам.

Перед крахом 2008 года Алан Гринспен обещал общественности, что обвал в сфере недвижимости невозможен, потому что такой спад был бы лишь локальным, а не в масштабах всей экономики. Но к этому времени инициатива администрации Клинтона, организованная министром финансов Робертом Рубином в интересах Уолл-стрит (позже он возглавил «Ситибэнк», который стал самым безрассудным игроком), «открыла шлюзы», что быстро привело к повсеместной неплатёжеспособности. По данным агентства «Мудис Аналитикс», в период с 2008 года по середину 2014 года почти 10 миллионов домов потеряли право выкупа закладных. Города и штаты сами настолько погрязли в долгах, что им пришлось начать продавать свою инфраструктуру управляющим с Уолл-стрит, которые превратили дороги, канализационные системы и другие основные коммунальные службы в хищнические монополии.

По всем направлениям экономики США и Европы были «перекредитованы» и не могли поддерживать уровень жизни и программы государственных расходов просто за счёт дополнительных заимствований. Настало время выплаты долгов. Это означало потерю прав выкупа и распродажу описанного имущества. Таково мрачное условие, которое финансовый сектор исторически стремился использовать как свой резервный план. Для кредиторов долг приносит не только проценты, но и собственность благодаря втягиванию своей жертвы в долги.

 

Наращивание долга

от одного финансового цикла к последующему

 

Экономический цикл — это, по сути, финансовый цикл. Этап «восстановления» является относительно свободным от долгов, поскольку предыдущий крах уничтожил долг (и, соответственно, сбережения кредиторов), в то время как цены на недвижимость и акции упали до приемлемого уровня. На этом этапе оказалась экономика США, когда в 1945 году закончилась Вторая мировая война. Экономика могла быстро расти без больших долгов частного сектора.

Новые покупатели жилья могли оформить 30-летнюю амортизируемую ипотеку. Банкиры смотрели на доходы покупателей, чтобы рассчитать, смогут ли те позволить себе ежемесячные выплаты 25 процентов своей заработной платы для погашения («амортизации») ипотеки в течение своей трудовой жизни. Через тридцать лет они могли бы без долгов уйти на пенсию и обеспечить своим детям жизнь среднего класса.

Заработная плата и прибыль постоянно росли с 1945 года до конца 1970-х годов. Как и сбережения. Банки предоставляли средства для финансирования нового строительства, а также для повышения цен на уже существующее жильё. Это рециклирование сбережений плюс новые банковские кредиты на ипотеку вынуждали домовладельцев занимать больше, так как в течение 35 лет, с 1945 по 1980 годы, процентные ставки выросли. Результатом стал экспоненциальный рост долга на покупку жилья, автомобилей и потребительских товаров длительного пользования.

Финансовое благосостояние — то, чем экономика обязана банкирам и держателям облигаций, — увеличивает объём исков о взыскании долга от одного экономического цикла к другому. Каждое оживление деловой активности после Второй мировой войны начиналось с более высокого уровня задолженности. Добавление одного циклического наращивания поверх другого является финансовым эквивалентом езды на автомобиле, снижающим скорость, с прижатием педали тормоза всё сильнее и сильнее к полу, или подъёма в гору всё более тяжёлого груза. Экономическим тормозом или грузом является обслуживание долга. Чем больше растёт обслуживание долга, тем медленнее могут расти рынки, поскольку у должников остаётся всё меньше средств на товары и услуги, ведь они должны выплачивать всё большую часть дохода банкам и держателям облигаций.