Рынок ценных бумаг: Шпаргалка - [4]

Переход собственности на ценную бумагу как передача прав и как передача ценной бумаги.

Ценная бумага есть и право, и вещь, а потому каждый новый владелец получает ее в том же самом качестве, в каком она была у предыдущего владельца. Например, продавец продает ценную бумагу как обычную вещь по какой-то рыночной цене. Покупатель получает эту вещь, а вместе с тем он получает и имущественные права, которые с ней неразрывно связаны, но вовсе не заключены в ней, поскольку юридическая вещь не есть их вещественный носитель по определению абстрактности.

Передача (отчуждение) ценной бумаги становится возможной только потому, что она юридически представляет собой вещь, т. е. то, что существует вне человека и может передаваться от одного лица к другому. Но, передавая ценную бумагу как вещь, участник рынка неизбежно одновременно передает и фиксируемые ею имущественные права.

Ценная бумага как материальная вещь и как юридическая вещь. Главное в понимании юридической сущности ценной бумаги состоит в том, что истинной вещью в ценной бумаге является не ее документарная (или электронная) форма, а само имущественное право, хотя внешне все выглядит как раз наоборот. Кажется, что ценная бумага есть вещь, так как она имеет документарную форму. На самом деле юридической вещью в ней является выражаемое ею имущественное право, но только в том случае, когда это качество присуще ей по закону, а не потому, что имеет место какое-то имущественное право само по себе.

Ценная бумага как движимое имущество. В соответствии со ст. 130 ГК РФ ценная бумага признается движимым имуществом. Ценная бумага обязательно регистрируется:

1) эмитентом, который ее выпустил;

2) государством в двух случаях:

• когда эмитентом является само государство;

• когда это положено по закону (эмиссионные ценные бумаги);

3) уполномоченным на то профессиональным участником рынка (регистратором, депозитарием).

Следовательно, на практике ценная бумага есть регистрируемое имущество, а потому она удовлетворяет и признаку недвижимой вещи. Как имущественное право ценная бумага всегда имеет неразрывную связь со своим владельцем и со своим эмитентом, а неразрывность связи со своим основанием есть признак недвижимости.

7. ССУДНОЕ ОТНОШЕНИЕ КАК ОСНОВА ЭМИССИОННОГО ОТНОШЕНИЯ

В основе ценной бумаги лежит отношение между ее эмитентом и инвестором, или эмиссионное отношение. В свою очередь, эмиссионное отношение есть ссудное отношение, но лишь выражаемое (фиксируемое) специальным инструментом рынка – ценной бумагой.

Внешне ссудное отношение – это такое отношение, в котором потребительная стоимость в виде товара или денег временно (неокончательно) отчуждается от одного участника рынка (кредитора) к другому участнику рынка (должнику). Временно отчуждаемый товар или деньги обычно называют ссудой (товарной или денежной).

В ссудном отношении отчуждается не только потребительная стоимость в чистом ее виде, но и стоимость, так как речь идет об отчуждении товара или денег либо самих по себе, либо в качестве капитала. В результате процесс отчуждения сопровождается возникновением между кредитором и должником соответствующего стоимостного отношения.

Отличие ссудного отношения от товарно-денежного отношения. Отношение обмена может быть отношением обмена товара на товар или обмена товара на деньги. В обоих случаях обмениваемый на деньги (или на другой товар) товар:

• окончательно отчуждается от своего владельца;

• отчуждается только в качестве потребительной стоимости, поскольку в силу эквивалентности товарного обмена полученный в его результате новый товар или деньги представляют собой то же самое количество стоимости, что и отчужденный товар.

Сущность отношения обмена – это отчуждение потребительной стоимости в обмен на другую потребительную стоимость при неотчуждении стоимости вообще.

Иное дело – ссудное отношение. Оно есть прямая противоположность товарному (товарно-денежному) обмену, так как в этом случае:

• отчуждаемый товар (или деньги) обязательно вернется кредитору;

• кредитор в виде отчужденного товара (денег) одновременно передает должнику, естественно, и какое-то количество стоимости. В отношении обмена стоимость не отчуждается, а в ссудном отношении – отчуждается самым непосредственным образом;

• при возврате ссуды, в отличие от отношения обмена, вернуться может любое количество стоимости. Признаком ссудного отношения является возврат той же потребительной стоимости, но вовсе не возврат той же отчужденной стоимости.

Сущность ссудного отношения – это отчуждение стоимости на срок без какого-либо стоимостного эквивалента. Движение потребительной стоимости в ссудном отношении лишь опосредует данное отчуждение стоимости или является формой, в которой это отчуждение происходит.

Ссуда как экономическая категория – это единство (сочетание) временного отчуждения потребительной стоимости и стоимости.

8. ЭМИССИОННОЕ ОТНОШЕНИЕ КАК ФОРМА ССУДНОГО ОТНОШЕНИЯ

Эмиссионное отношение – это ссудное отношение, зафиксированное посредством ценной бумаги, выдаваемой должником как получателем ссуды кредитору как ее поставщику. Получатель ссуды в эмиссионном отношении, или должник, есть эмитент, а поставщик ссуды в эмиссионном отношении, или кредитор, – инвестор.