Ринг «быков» и «медведей» - [15]

«Быки» против «медведей»

Одной колодой карт можно играть в глуповатое «очко», хитроумный преферанс и доступный немногим картежникам бридж. Обладая пакетом ценных бумаг, тоже можно вести различные «игры» на фондовой бирже. Столетиями операционная техника оттачивалась здесь на потребу спекулянтам, изобретались разнообразные виды сделок купли-продажи.

В биржевых сделках различают кассовые и срочные.

При кассовых ценные бумаги переходят к покупателю немедленно, и он оплачивает их, так сказать, не отходя от кассы. Правда, коль скоро ни бумаги, ни деньги на биржу не доставляются, выполнение обязательств сторонами на практике требует некоторого времени, но совсем непродолжительного — дня-другого.

По условиям срочных сделок продавец передает ценные бумаги, а покупатель оплачивает их не сразу, а спустя определенный срок. Например, на французских биржах расчеты по твердым срочным сделкам (ниже мы объясним отличие твердых сделок от условных) осуществляются 1 раз в месяц, а на Лондонской— дважды. Срочные сделки очень распространены на биржах Франции, Бельгии, Швейцарии. В Англии биржевые сделки вообще бывают только срочными.

Ввиду неустойчивости биржевых курсов вполне может случиться, что в момент выполнения обязательств по срочной сделке курс будет вовсе не тем, что при ее заключении. Это обстоятельство используется спекулянтами.

Предположим, что французский рантье Дюпон, желая выгодно пристроить деньжонки, которые приросли к его капиталу, дал распоряжение биржевому агенту на покупку 1 октября 100 акций компании «Эр ликид» по 200 фр. за штуку. Агент заключил срочную сделку, сообщив своему клиенту, что она подлежит выполнению 30 октября, как и все твердые срочные сделки этого месяца. Представим себе далее, что, просматривая биржевые ведомости, месье Дюпон обнаруживает: акции «Эр ликид» пошли на повышение и 20 октября могут быть проданы уже по 250 фр. за штуку. Если он твердо решил стать акционером «Эр ликид», такое открытие ничего не изменит в его поведении, но если в сердце месье живет жажда быстрой наживы, он попросит агента о второй срочной сделке — на этот раз не на покупку, а на продажу 100 акций. Ведь срок выполнения обеих сделок один и тот же (30 октября). В день расплаты в кармане у предприимчивого рантье окажется (без учета налогов и комиссионного вознаграждения):

Выручка от продажи 100 акций по курсу 250 фр.	25 000 фр.
		Минус затраты на приобретение 100 акций по курсу 200 фр.	20 000 фр.
Прибыль	5 000 фр.

Перекачивание воздуха в звонкую монету столь увлекательно, что в следующий раз тот же месье Дюпон выйдет на биржу без всякого капитала с единственным намерением вновь заработать на курсовой разнице. Ну а если фортуна отвернется от него? Если, обязавшись выкупить акции, он не сможет их выгодно перепродать в течение месяца? Скорее всего он попросит своего агента устроить ему репорт.

Операциями репорта на бирже занимаются, как правило, банки. Репорт — это своеобразная кредитная сделка. Она состоит в том, что банк под залог акций, от которых незадачливый спекулянт не смог освободиться с выгодой для себя, дает ему заем, позволяя тем самым расплатиться с продавцом, при условии, что ровно через месяц спекулянт погасит долг перед банком. Банк взимает за репорт плату, как и по другим кредитным операциям (например, 5–6 процентов годовых). Спекулянт получает передышку в виде репорта, но через месяц ему все же придется забирать акции и расплачиваться за них. Если и к этому времени не удастся их перепродать, оформляется репорт еще на один месяц и т. д.

Не обязательно начинать дело с покупки бумаг. Если спекулянт убежден, что бумаги подешевеют, он заключает срочную сделку на их продажу, не имея в наличии ни одной. До дня расчетов еще есть время добыть эти бумаги. Например, спекулянт может пообещать через месяц 100 акций «Эр ликид» по 250 фр., хотя ими не обладает. Он надеется, что через несколько дней курс упадет, и тогда заключает обратную срочную сделку — на покупку акций по 200 фр. Если его расчеты оправдываются, то в день расплаты каждая акция даст ему по 50 фр. прибыли, а всего — 5 тыс. фр. Если же после заключения сделки цены будут расти, спекулянт понесет убыток, так как ему придется покупать акции, скажем, по 300 фр. за штуку, чтобы передать их по 250 фр. Чтобы выйти из положения, спекулянт может воспользоваться депортом — взять на бирже такие же акции на один месяц взаймы. Понятно, через месяц ему все же придется расплатиться за них, если не будет оформлена отсрочка.

Депорт и репорт при счастливом стечении обстоятельств могут, конечно, выручить спекулянта, но весьма вероятно, что все произойдет и наоборот. Повторив подряд несколько раз операцию депорта (или репорта), спекулянт попадает в положение картежника, который знает, что сможет отыграться лишь в случае невообразимого везения.

На биржевом жаргоне англоязычных стран спекулянты, строящие свои планы на падении курса бумаг, называются «медведями». Те же, кто играет на повышении цен, именуются «быками». В свирепости они нисколько не уступают друг другу. Биржевиков, ведущих смертельный бой ради наживы, ничуть не обижают эти клички. В здании Нью-Йоркской фондовой биржи даже была установлена бронзовая скульптура, изображающая схватку быка с медведем.