Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии - [6]

Позже мы рассмотрим конкретные, тщательно изученные и проверенные временем стратегии, которые вы сможете последовательно применять для достижения более высоких показателей доходности по сравнению с аналогичными инвестициями с сопоставимым уровнем риска.

Цели

Это может показаться очевидным, однако все же сформулируем цели, стоящие перед вами при создании инвестиционного портфеля:

1. Достижение более высокого уровня доходности, чем у безрисковых инвестиций, таких как, например, фонды денежного рынка или 90-дневные казначейские векселя.

2. Определение уровня доходности, который будет отвечать вашим финансовым целям, если вы экстраполируете темпы прироста величины капитала в вашем портфеле на весь период, в течение которого вы планируете осуществлять инвестиции.

3. Поддержание приемлемого для вас уровня риска портфеля.

Рискованность инвестиций, осуществляемых с различными целями

Как правило, инвестиции, осуществляемые с целью получения постоянного и предсказуемого дохода, особенно в высококачественные ценные бумаги (такие, как первоклассные облигации или казначейские бумаги), менее рискованны, нежели капиталовложения на рынке акций. Акции, по которым выплачиваются более высокие дивиденды, обычно менее рискованны, чем спекулятивные «акции роста», т. е. бумаги, имеющие значительный потенциал повышения их рыночной стоимости. ПИФы, инвестирующие в недооцененные бумаги, как правило, характеризуются меньшим риском, чем ПИФы, осуществляющие более спекулятивные капиталовложения, при этом первые в действительности демонстрируют более высокий средний уровень доходности в долгосрочном периоде, нежели более волатильные фонды, инвестирующие в растущие ценные бумаги.

В качестве примера исторически сложившегося соотношения между показателями доходности и риска рассмотрим портфели, в которых представлены индекс Standard & Poofs 500 и среднесрочные государственные облигации США (табл. 1.1).

Выводы

Хотя среднесрочные казначейские облигации США являются одним из наиболее консервативных инвестиционных инструментов, включение их в состав сбалансированного портфеля акций и облигаций оказывает не слишком существенное влияние на показатель его среднегодовой доходности по сравнению с портфелем, целиком состоящим из акций, однако помогает заметно снизить риск.

Например, доходность портфеля, на 60 % состоящего из акций и на 40 % – из облигаций, упала с 10,3 % до 9,3 % по сравнению с портфелем, где представлены только акции, однако показатель максимального годового риска также значительно уменьшился – с 24,9 % до 13,6 %. Максимальная доходность снизилась с 41,1 % до 29,2 % годовых.

ТАБЛИЦА 1.1. Уровень доходности и риска для различных вариантов портфеля, состоящего из акций и облигаций (акции – индекс Standard & Poor’s 500 , облигации – среднесрочные государственные облигации США)

Источник: Sit Investment Associates, из Ibbotson Presentation Materials © 2006 Ibbotson Associates, Inc. Исследуемый период: 1956–2005 гг.

Повысив сбалансированность своего портфеля, вы бы более чем наполовину снизили его риск, уменьшив при этом доходность лишь на 1 % в год. Обеспечивает ли портфель, состоящий из одних акций, более высокую доходность в долгосрочном периоде? Да. Но смогли ли бы вы позволить себе понести убыток в размере 24,9 % от суммы вашего капитала лишь за один год и потерять более 45 % своих средств в течение двух-трех лет (2000–2002 гг.)? А тем более смогли бы вы позволить себе такой убыток, если бы одновременно вам приходилось снимать деньги со своего счета для покрытия расходов на жизнь, что уменьшало бы базу для наращивания капитала?

Наиболее предпочтительный для большинства инвесторов состав портфеля

Для большинства инвесторов наиболее предпочтительно, когда соотношение акций и облигаций в портфеле находится в диапазоне от 80 %: 20 % до 60 %: 40 %, однако даже портфели, доля акций в которых не превышает 20 %, все же демонстрируют более высокую доходность по сравнению с портфелями, состоящими исключительно из облигаций, а уровень риска при этом даже ниже.

Как принять решение о составе вашего портфеля инвестиций?

Прежде всего оцените вашу финансовую и моральную готовность нести убытки.

Если вы сравнительно молоды и у вас впереди много продуктивных лет трудовой деятельности, вы можете себе позволить принять риски, характерные для портфеля, состоящего преимущественно из акций, которые имеют наиболее высокий потенциал доходности в долгосрочном периоде.

С течением времени, когда ваш капитал достигнет достаточной величины для удовлетворения ваших потребностей после грядущего выхода на пенсию, а также финансирования прочих необходимых расходов, вам, скорее всего, придется снизить уровень риска портфеля (нет необходимости рисковать надежной материальной базой). Если размер ваших активов на протяжении жизни почти в точности соответствует сумме планируемых расходов, вероятно, лучше постараться уменьшить траты, нежели принимать на себя более высокий риск. В результате «медвежьего» рынка, начавшегося в 2000 г. и завершившегося лишь в 2003 г., убытки инвесторов, вложивших капитал в