Математика управления капиталом - [6]

Еще одной очень важной синтетической конструкцией, которую мы будем ис­пользовать, является концепция единицы. HPR, которые вы будете рассчитывать для отдельных рыночных систем, должны рассчитываться на основе «одной еди­ницы». Другими словами, если это фьючерсные контракты или опционы, то каж­дая сделка будет основываться на 1 контракте. Если это акции, то вы должны за­ранее решить, какой будет эта единица, она может равняться 100 акциям или 1 ак­ции. При торговле на спот-рынках или на рынке FOREX вы также должны решить, какой будет единица. Используя результаты, основанные на торговле од­ной единицей, применяя методы из этой книги, вы сможете получить выходные результаты, основанные на одной единице. То есть, вы будете знать, какое коли­чество контрактов или акций необходимо использовать в определенной сделке. Неважно, какое количество вы выберете для единицы, так как это гипотетическая конструкция, необходимая только для того, чтобы произвести расчеты. Для каж­дой рыночной системы вы должны рассчитать, какой будет единица. Например, если вы торгуете на рынке FOREX, то можете выбрать в качестве единицы 1 мил­лион долларов. Если вы трейдер на фондовом рынке, то оптимальным числом может быть 100 акций.

И, наконец, необходимо решить, будете ли вы торговать дробными единица­ми. Например, если вы торгуете на товарном рынке и единица равна 1 контракту, то торговать дробными единицами невозможно. Если вы работаете на фондовом рынке и .единица равна 1 акции, то также не сможете торговать дробной едини­цей, однако если 1 единица — это 100 акций, то можно работать с дробной едини­цей, если есть желание торговать нестандартным лотом.

Если вы торгуете фьючерсами, то можно взять за единицу 1 мини-контракт и не допускать дробные единицы. Теперь допустим, что 2 мини-контракта соответству­ют 1 обычному контракту, и с помощью методов, описанных в этой книге, вы приходите к выводу, что надо торговать 9 единицами, — это будет означать, что вам сле­дует торговать 9 мини-контрактами. Так как при делении 9 на 2 получается 4,5, то следует торговать 4 обычными контрактами и 1 мини-контрактом. Вообще, с точки зрения управления деньгами считается, что торговля дробными единицами дает определенное преимущество, но, как правило, этот выбор не играет большой роли. Посмотрим на двух трейдеров на рынке акций. У одного единица — это 1 акция и он не может торговать дробными единицами, у другого единица — 100 акций и он может торговать дробными единицами. Допустим, что сегодня оптимальное количество для первого трейдера составляет 61 единица (т.е. 61 акция), а для второго трейдера в тот же день 0,61 единицы (снова 61 акция).

Многие справедливо полагают: чтобы стать хорошим учителем, нужно довес­ти материал до уровня, который мог бы понять ученик. Один из способов — про­вести аналогию между концепцией, которую нужно объяснить, и чем-то знако­мым. Поэтому в тексте вы найдете много аналогий. Несмотря на то, что аналогии могут быть весьма полезны и в споре, и при обучении, я отношусь к ним насторо­женно, так как они привносят нечто чуждое и вынуждают (часто совершенно не­справедливо) рассматривать новую концепцию с точки зрения логики уже извес­тного. Например:

Квадратный корень из 6 равен 3, так как квадратный корень 4 составляет 2, а 2+2 будет 4.

Поскольку 3 + 3 = 6, то квадратный корень из б должен быть равен 3.

Аналогии объясняют, но они ничего не решают. Наоборот, аналогия делает ап­риорное предположение о том, что некоторое суждение истинно, и это «объяс­нение» затем считается доказательством. Заранее прошу прощение за использо­вание аналогий в книге, я использую их только для наглядности.

Оптимальное количество для торговли и оптимальное f

Современная теория управления портфелем, возможно, являясь вершиной кон­цепции управления капиталом при торговле акциями, не была принята остальным торговым миром. Фьючерсные трейдеры, чьи технические торговые идеи обычно считаются родственными торговым идеям фондового рынка, не желали принимать методы из мира торговли акциями. Вследствие этого современная теория портфеля никогда в действительности не использовалась фьючерсными трейдерами.

В то время как современная теория портфеля определяет оптимальный вес со­ставляющих портфеля (для достижения наименьшей дисперсии при заданном доходе или наоборот), она не затрагивает идею оптимального количества. Речь идет о том, что для данной рыночной системы есть оптимальное количество, ко­торое можно использовать в торговле при данном уровне баланса счета, чтобы максимизировать геометрический рост. Это количество мы и будем называть оптимальным f. Данная книга предлагает, чтобы современная теория портфеля ис­пользовалась трейдерами на любых рынках, а не только на фондовом. Однако мы должны породнить современную теорию портфеля (которая дает нам оптималь­ный вес) с идеей оптимального количества (оптимальное f), чтобы добиться дей­ствительно оптимального портфеля. Именно этот оптимальный портфель может и должен использоваться трейдерами на любых рынках, включая фондовые.