Инвестор за выходные. Руководство по созданию пассивного дохода - [75]

Сначала немного терминологии.

В некоторых примерах я буду использовать определение «рыночная стоимость компании». Она рассчитывается как произведение цены акции на количество акций компании. Например, акция стоит $100, а всего выпущено 1000 акций, значит, стоимость компании $100 ×1000 = $100 000. По-другому это называется капитализацией.

Активы – все, чем владеет компания: помещения, земля, оборудование, машины, патенты, авторские права.

Собственный капитал – это деньги плюс имущество компании за вычетом финансовых обязательств (кредитов, займов и прочего).

Выручка – это деньги, которые компания получила при продаже товаров и услуг.

Чистая прибыль – деньги, которые остаются в компании после уплаты налогов и всех обязательных платежей, таких как проценты и рента. Разумеется, чем выше чистая прибыль, тем привлекательнее компания.

Кстати, эти показатели вы также можете использовать для определения разумности покупки готового бизнеса. Или даже для оценки здоровья вашей собственной компании.

Как ими пользоваться: вычисляете эти мультипликаторы и сравниваете их с показателями других компаний той же отрасли. Покупаете акции наиболее привлекательной.

Вот эти десять мультипликаторов:

1. P/E (Price/Earning)

Тот самый упомянутый выше мультипликатор. Делим цену акции на прибыль, которую компания приносит на каждую акцию, и понимаем, за сколько лет компания окупит вложения.

Пример: Стоимость компании – 10 млн рублей. Каждый год она приносит прибыль 2 млн рублей. Делим 10÷2 и получаем 5. Значит, чтобы окупить такую покупку, вам понадобится пять лет.

Вывод:Чем меньше мультипликатор P/E, тем лучше. Сейчас в США средний показатель – около 50. Если он выше, то стоит задуматься о покупке акций этой компании. Хотя из-за переоцененности IT-гигантов, таких как Alphabet (Google), Apple, Amazon, этот показатель у них уже давно перевалил за 100. В то же время этот мультипликатор показывает веру инвесторов в компанию.

И все же одного P/E недостаточно, чтобы сказать: «Это хорошая акция, ее стоит купить».

2. P/B (Price/Book Value)

Показывает отношение цены акции к балансовой стоимости, то есть стоимости всех активов компании (денег, станков, помещений и прочего).

Этот мультипликатор актуален только для капиталоемких компаний. Это те, которые тратят существенные деньги на производство товара. Например, «Лукойл» или General Motors. А вот к «Яндексу» и Facebook его не применить.

Пример: Рыночная стоимость компании – 10 млн рублей. Если распродать все активы компании, то можно выручить 20 млн рублей. Делим 10 млн на 20 млн и получаем 0,5.

То есть если вы купили всю компанию за 10 млн, а продали по кусочкам за 20, то получили в два раза больше, чем потратили. Выгодно? Конечно. Акция – это просто покупка части компании.

Вывод:P/B меньше 1 – это очень хорошо. Значит, капитал компании больше, чем ее рыночная стоимость. Но такое встречается весьма редко. С помощью этого мультипликатора вы можете искать недооцененные компании.

3. P/S (Price/Sales)

Отношение цены акции к выручке компании.

Пример: Рыночная стоимость компании – 10 млн рублей, а в год компания продает товаров на 5 млн рублей. Значит, P/S = 10 ÷ 5 = 2.

Вывод: 2 – хороший показатель. А если этот мультипликатор меньше 1, то компанию можно считать недооцененной.

4. L/A (Liabilities/Assets)

Показывает отношение долгов компании к стоимости ее активов. Большие компании почти всегда берут заемные деньги, чтобы быстрее расти. Мультипликатор L/A показывает, насколько бизнес закредитован.

Вывод:Если отношение меньше 0,5, то развитие компании идет по большей части за счет ее собственных денег. Если больше, значит, у компании много долгов, а следовательно, она более уязвима. Стоит отметить, что чем меньше у компании денежных обязательств, тем охотнее финансовые организации дают средства на ее развитие.

5. ROS (Return on Sales)

Показывает эффективность бизнеса, сравнивая выручку и чистую прибыль.

Пример: Выручка компании – 10 млн рублей, из которых 5 млн – чистая прибыль. Чтобы получить ROS, нужно разделить прибыль на выручку и умножить на 100 %.

ROS = 5 ÷ 10 × 100 % = 50 %.

Этот параметр также известен как рентабельность или маржинальность бизнеса.

Вывод:Чем выше ROS, тем лучше.

6. ROE (Return on Equity)

Показывает эффективность использования собственного капитала.

ROE = чистая прибыль / собственный капитал × 100 %.

Вывод:Чем выше ROE, тем более доходны инвестиции в эту компанию.

7. ROA (Return on Assets)

Это как ROE, но оценивается не только капитал, но и все активы компании, включая обязательства.

Вывод:Чем выше ROA, тем лучше.

8. EV (Enterprise Value)

Этот мультипликатор показывает реальную стоимость бизнеса, в которой учитываются и долги, и деньги на балансе.

Рассчитывается так: EV = рыночная стоимость компании + долги – деньги.

Пример: Вы покупаете квартиру для сдачи в аренду за 10 млн рублей (рыночная стоимость), ремонт вам обойдется еще в 2 млн рублей. После покупки оказалось, что под полом спрятаны 500 000 рублей.

Считаем: EV = 10 + 2 – 0,5 = 11,5 млн рублей.

9. EV/EBITDA

Это как бы более продвинутый показатель P/E.

EBITDA – прибыль компании до выплаты налогов, процентов по кредитам и амортизации. Это сверхважный показатель в бизнесе. Он отсекает не зависящие от самой компании факторы, что позволяет сравнивать бизнес в одной отрасли, находящийся в разных странах, с разным налогообложением и ставками по кредитам.