Инвестировать – это просто. Руководство по эффективному управлению капиталом - [11]
5. Доходность к погашению. Это один из основных параметров облигации, на которые обращает внимание инвестор. Доходность к погашению показывает, какой годовой доход получит инвестор, если будет держать облигацию до погашения. Рассчитывается исходя из номинальной стоимости, рыночной цены и срока погашения облигации. Например, номинал облигации 100 рублей, рыночная стоимость – 80 рублей, срок до погашения – 5 лет. Какой доход получит в итоге инвестор? Упрощенный расчет таков: купил за 80, продал за 100 и получил доход в размере 20 рублей (то есть 25 %) за 5 лет. Если эмитент делает промежуточные купонные выплаты, то доходность к погашению рассчитывается с учетом их реинвестиции в те же облигации с тем же доходом. Важен и срок до погашения: чем он больше, тем выше риск инвестора. Например, облигация, выпущенная казначейством США (US Treasury), имеет следующие характеристики:
– срок погашения – 31.12.2013;
– доходность к погашению – 1,96 %. Это значит, что правительство США обещает инвестору доход всего 1,96 % годовых.
А вот облигация правительства Украины предлагает инвестору более высокий доход – 12,26 % в год с погашением в 2016 году. Может быть, есть смысл купить ее?
Здесь очень важно понимать, что облигация может быть не только инструментом, который гарантирует инвестору определенный доход, но и спекулятивным инструментом. Повторю: гарантия эмитента действует лишь в том случае, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же он продаст облигацию на рынке раньше, то он получит доход или убыток в зависимости от того, на сколько поднялась или опустилась цена на эту облигацию. Поэтому очень часто облигации используют спекулянты. Особенно интересны для них облигации, выпущенные рискованными компаниями или странами, а также облигации с очень длинными сроками до погашения (20–30 лет) – такие облигации очень волатильны, то есть цены на них скачут как сумасшедшие, а в этом и заключается жизнь спекулянта.
От чего зависит доход по облигациям? В первую очередь от ситуации на рынке. Это логично. Если ставка рефинансирования центрального банка на сегодняшний день 9 %, а правительство (или корпорация) решит выпустить облигацию с доходностью 5 %, никто эту облигацию просто не купит. Поэтому правительство выпускает облигации с доходностью на уровне ставки рефинансирования ЦБ.
В период своего обращения на рынке цены на облигации меняются, находясь в обратной зависимости от процентных ставок на рынке.
Предположим, облигация выпущена на срок 10 лет с доходностью к погашению, равной 8 %, соответствующей ставке рефинансирования ЦБ и практически соответствующей ставке по банковским депозитам в крупнейших банках. Текущая цена на облигацию – 90 рублей.
Через год после эмиссии облигации ЦБ понижает ставку рефинансирования до 6 %. Поскольку доходность по различным рыночным инструментам одного уровня не может быть разной, упадет и доходность по данной облигации. Для этого должна вырасти ее рыночная цена, потому что номинальная стоимость не изменяется. Поэтому цена на облигацию поднимется с 90 рублей до, скажем, 93 рублей.
А сейчас я хочу привести любопытный пример.
Облигация выпущена компанией Coca-Cola.
Номинальная стоимость – 100 долларов.
Рыночная цена – 117,4 доллара.
Срок погашения – 03.03.2014.
Размер купона – 7,375 %.
Доходность к погашению – 3,04 %.
Что привлекает внимание к данной облигации? Прежде всего то, что ее рыночная стоимость выше номинальной. А ведь через некоторое время эмитент выплатит инвестору только номинал. Зачем же покупать облигацию за 117 долларов, чтобы получить через 5 лет 100 долларов?
Ответ кроется в размере купона. Как видите, здесь он гораздо выше доходности к погашению (которая у таких облигаций соответствует рыночной процентной ставке). Таким образом, инвестор, купив данную облигацию, будет получать ежеквартально купонный доход в размере 7,375 % (из расчета годовых), в то время как ставки на рынке находятся на уровне 2–3 %. Чтобы привести данную облигацию к равновесию, необходимо увеличить ее цену (что и сделал господин Рынок).
Вывод: если размер купона по облигации выше ее доходности к погашению, рыночная цена облигации будет выше ее номинала.
Кроме того, доходность зависит от надежности эмитента. Самым надежным эмитентом всегда считается правительство, и рейтинг надежности таких облигаций равен рейтингу надежности страны. К сожалению, 1998 год показал, что правительство не всегда является лучшим гарантом. В том году Правительство России объявило дефолт, заявив, что не может выполнить свои обязательства перед держателями государственных облигаций. В то же время правительства Москвы, Санкт-Петербурга и других российских городов свои обязательства выполнили в полном объеме и никакого дефолта не объявляли.
Вывод: при покупке облигации всегда нужно смотреть, кто является ее эмитентом.
Вы понимаете, что надежность облигации, выпущенной правительством США и имеющей рейтинг ААА, и облигации, выпущенной Республикой Конго, не имеющей никакого рейтинга, имеют совершенно разный вес. То же самое относится и к корпорациям. Если облигации выпускает компания Coca-Cola или корпорация General Electric, то эти облигации, безусловно, более надежны, чем облигации, выпущенные малоизвестной компанией. Поэтому при покупке облигаций необходимо уделять также огромное внимание оценке надежности эмитента.
В этой книге автор описывает, как можно создать, сохранить и приумножить личный капитал для вашего ребенка – миллион долларов. Вы узнаете, с чего следует начать накопления, как сориентироваться в разнообразных финансовых инструментах, как защитить эти средства от инфляции и направить их на достойные цели. По мере прочтения следует заполнять приведенные в книге таблицы – это и будет ваш план создания стартового капитала для вашего ребенка. Это книга для тех, кто независимо от уровня доходов заботится о материальном благополучии своих близких.
Эта книга для тех, у кого есть свободные денежные средства, – и для тех, у кого они должны появиться вот-вот.Как грамотно распорядиться ими, чтобы ваши деньги росли быстрее рынка, работали на вас, обеспечили вам безбедную жизнь в старости (или тогда, когда вы захотите «выйти на пенсию»)?Автор этой книги – ведущий эксперт по управлению личными финансами – дает подробный обзор всевозможных способов выгодного инвестирования для частного лица. Рассмотрены три вида сбалансированных портфелей – консервативный, умеренный и агрессивный, – примерами для которых послужили реальные жизненные ситуации людей с разным отношением к финансовому риску.Книга будет полезна бизнесмену, предпринимателю, финансовому и инвестиционному консультанту, частному инвестору.
В этой книге – ваш путь к финансовой уверенности. То есть к обретению контроля над своими деньгами и к оптимальному управлению ими. Автор, ведущий российский независимый эксперт по управлению личными финансами, подробно рассказал, как ставить и корректировать финансовые цели и что нужно, чтобы заставить ваши деньги эффективнее работать на вас с помощью правильной стратегии инвестирования.Вы узнаете, как найти деньги на реализацию ваших жизненных планов, сколько бы их ни было сейчас. Причем не путем жесткой экономии, а с помощью грамотного планирования финансовых потоков.Книга будет полезна всем, кто умеет зарабатывать деньги и хочет достичь финансовой независимости.
Эта книга – великолепное учебное пособие для начинающих изучение производных финансовых инструментов (деривативов). Деривативы лежат в основе множества торговых стратегий, и хотя они существуют уже очень давно, область их применения продолжает расширяться по мере развития финансовых рынков. Одни производные инструменты предельно просты, другие же – очень сложные, однако в любом случае для их эффективного применения необходимо четко понимать связанные с ними риски и выгоды. Книга заинтересует трейдеров, аналитиков, банковских специалистов, а также инвесторов, менеджеров, студентов и преподавателей экономических вузов. 2-е издание.
Функционирование финансового рынка России представляет чрезвычайный интерес для любого экономически самостоятельного человека. Что такое инвестиции и что делать со своими сбережениями, как подступиться к акциям и к бирже, что такое ПИФы и ОФБУ – не всегда ясно даже хорошо образованному человеку, ибо экономическая специфика ненамного легче, скажем, медицинской или технической.В данной книге в форме ответов на часто задаваемые вопросы рассказано о финансах и сбережениях, о доходах и инвестициях, о методах и инструментах, доступных на современном российском финансовом рынке для любого читателя, располагающего некоторыми деньгами и желающего их сохранить и приумножить.Книга рассчитана на широкий круг читателей, задумывающихся о своем финансовом благополучии.
Разумеется, интрига, представленная в заглавии, не может быть исчерпана в содержании не только этой книги, но любой другой, будь она хоть в десять раз объемнее. Долгосрочное инвестирование на фондовом рынке, краткосрочные спекуляции, направленный трейдинг, арбитраж, опционные стратегии, скальпинг – это лишь краткий список методов, с помощью которых зарабатывают биржевые миллионы. Несомненно и то, что в нашем профессиональном биржевом сообществе есть немало интереснейших личностей, внесших свой вклад в формирование того рыночного пространства, в котором любой индивидуум, вчера лишь узнавший о существовании акций в свободной продаже, пытается реализовать свои инвестиционные чаяния.
Вы готовы потратить два часа на то, чтобы узнать, как справиться с рынком?Как ни трудно в это поверить, профессор Джоэл Гринблатт, инвестиционная фирма которого уже 20 лет приносит в среднем по 40 % ежегодной прибыли, готов вас этому научить. Вы сможете добиться результатов, от которых даже у лучших профессионалов и учёных в области инвестиций полезут глаза на лоб. Самостоятельно и без особого риска вы узнаете, как получать ежегодную прибыль вдвое выше среднерыночной.Нет необходимости составлять прогнозы.
Написанная блестящим стилем, книга Г. Хэзлитта является уникальной в том, насколько интересно и доступно излагается сложнейшие проблемы государственного вмешательства и регулирования экономики. Как показывает практика, проблемы, описанные автором на примере анализа взаимодействия государства и экономики США, широко встречаются и в других странах. Не является исключением и Россия: ни одна из описываемых проблем не отсутствует в нашей стране. Причем, как показывает практика, в силу отечественной специфики, острота рассматриваемых проблем применительно к нашему государству, во много раз выше.
Книга способна перевернуть представление об экономике в целом и финансовом мире в частности как самых обычных людей, далеких от названных сфер, так и профессионалов. В ней раскрываются биологические причины иррационального поведения человека и объясняется их влияние на инвестиционные предпочтения. Автор дает конкретные практические советы о том, чем нужно руководствоваться при приобретении акций, облигаций, валюты, золота, недвижимости, получении кредитов и депозитов. Рекомендации помогут вам разбогатеть или по меньшей мере добиться материального благополучия.Книга будет интересна всем, кто интересуется проблемами биржевой игры, и тем, кто хочет разобраться в особенностях человеческого поведения на фондовых и финансовых рынках, увидев их в необычном ракурсе.