Инвестиционный портфель Уоррена Баффета - [2]

Итак, давайте без промедления приступим к изучению инвестиционного портфеля Уоррена Баффета.

Мэри Баффет и Дэвид Кларк

Глава 1 История и эволюция инвестиционной стратегии Уоррена Баффета

Понять, в чем состоит гений Уоррена Баффета как инвестора, несложно. Однако его подход зачастую противоречит теориям и стратегиям инвестирования, которым следуют 99 процентов инвесторов. Что же необычного в методах Баффета? Когда все остальные спешат сбыть с рук акции, Уоррен избирательно приступает к их покупке. Ключевым словом в этой фразе является «избирательно». Покупая акции, Уоррен отбирает лучшие из лучших, имея дело только с компаниями, обладающими «долгосрочными конкурентными преимуществами».

А когда весь мир подсчитывает свои богатства, скупив большое количество акций на «бычьем» рынке, мы отмечаем, как Уоррен начинает продавать акции в фазе подъема цены, накапливая солидные ресурсы свободных денег. Через два-три года, когда бычий рынок дойдет до своей верхней ценовой границы, мы, скорее всего, увидим, как Уоррен сидит сложа руки. Складывается впечатление, что он упускает все легкие деньги, которые можно заработать на, казалось бы, бесконечном росте акций.

В верхней точке двух последних бычьих периодов знатоки указывали пальцами на Уоррена и заявляли, что он потерял чутье и его время ушло. Когда фондовые рынки рухнули и люди в массовом порядке начали сбывать акции, кто же на ценовом дне сумел приобрести акции некоторых самых лучших компаний мира за совершенно смешные деньги? Уоррен Баффет.

На ранних этапах стратегия Баффета заключалась в том, чтобы извлекать краткосрочную прибыль на растущем фондовом рынке, когда на нем случается ажиотажный всплеск покупок, как это было в конце 1960-х годов. В последние годы он уже не играет на повышение и предпочитает, чтобы денежные резервы генерировались внутри компании «Berkshire Hathaway», а сам ждет неизбежного падения цен на акции, чтобы извлечь из этого прибыль. Прекрасное понимание микроэкономических сил, управляющих динамикой развития конкретных компаний, позволяет ему из всей массы акций, обращающихся на фондовом рынке, выбирать самые выигрышные. Он покупает акции только тех компаний, которые обладают наилучшими экономическими предпосылками долгосрочного развития, и инвестирует в них деньги на срок от двадцати до сорока лет.

Покупка акций происходит при очередном обрушении биржи, а когда впоследствии цены восстанавливаются, Уоррен продает их. Это дает ему необходимые средства для будущих инвестиций. Он также вкладывает деньги в отдельные события на рынке, в результате которых на конкретные акции цены понижаются на короткий срок, а затем приносят выигрыш в долгосрочном плане. Кроме того, Уоррен признанный мастер так называемых арбитражных сделок, которые дают ему значительную прибыль.

Секрет успеха Баффета состоит в том, что у него, в отличие от других, всегда имеются запасы свободных средств. Он использует их, когда рынок начинает рушиться и на бирже появляются хорошие акции по бросовым ценам. Затем он придерживает у себя акции действительно успешных компаний, а остальные по мере повышения цен продает, накапливая очередной резерв свободных денег. Когда рынок достигает своего пика, этот резерв дополнительно пополняется за счет дивидендов. Наконец он продает акции всех компаний, за исключением тех, которые обладают долгосрочными конкурентными преимуществами. Это позволяет ему постоянно сохранять и накапливать богатство. (Уоррен создает денежные накопления за счет поступлений от всех компаний, входящих в «Berkshire». Индивидуальные инвесторы также должны накапливать резервы свободных средств, направляя туда все излишки доходов.)

Повторяя данный цикл снова и снова, Уоррен создал колоссальный инвестиционный портфель, в который входят лучшие из когда-либо существовавших компаний, и стал вторым из числа самых богатых людей в мире.

В этой книге мы продемонстрируем инвесторам, какие компании, по мнению Уоррена, обладают долгосрочными конкурентными преимуществами и в какие из них он сегодня вкладывает деньги. Мы также научим вас проводить оценку компаний, чтобы определить, в какой мере инвестиции в них могут окупиться в будущем.

Эволюция Уоррена от биржевого спекулянта до инвестора в компании с долгосрочными конкурентными преимуществами

В начале карьеры на Баффета оказал большое влияние один из выдающихся деятелей Уолл-стрит Бенджамин Грэм, разработавший теорию, известную сегодня под названием стоимостного инвестирования. Грэм первоначально специализировался на анализе недооцененных облигаций. Затем он начал применять свои подходы и к обыкновенным акциям. Он выделял компании, акции которых, по его оценкам, котировались ниже реальной стоимости, покупал их и держал в течение трех лет в надежде, что их стоимость восстановится. Однако мощные биржевые потрясения 1929 и 1933 годов свели на нет практически все его усилия. Тем не менее Грэм остался в игре, пытаясь вернуть потерянные деньги своих инвесторов, а по окончании Великой депрессии обнаружил, что появилось чрезвычайно плодородное поле деятельности в лице компаний, стоимость акций которых, уменьшившаяся прежде во много раз, вновь начала восстанавливаться.