Инвестиционный портфель Уоррена Баффета - [17]
История балансовой стоимости, приходящейся на одну акцию
В период с 2001 по 2011 год балансовая стоимость на одну акцию «Coca-Cola» выросла в общей сложности на 219 процентов, причем ни в одном году снижения не наблюдалось. Среднегодовой прирост балансовой стоимости за последние шестнадцать лет составлял 12,32 процента. Компания, которая из года в год наращивает свою стоимость, – это именно то, что ищет Уоррен.
В 2011 году на одну акцию «Coca-Cola» приходилась балансовая стоимость в размере 14,60 доллара, а доход на нее составлял примерно 3,85 доллара. Это значит, что ее можно приравнять к облигации с ежегодной доходностью 26,3 процента ($3,85: $14,60 = 26,3 %).
Но эти акции невозможно купить по номинальной стоимости 14,60 доллара. За них приходится платить рыночную цену, которая в 2011 году составляла около 65 долларов. Это значит, что рассчитанный начальный показатель доходности снижается до 5,9 процента ($3,85: $65 = 5,9 %), но он будет увеличиваться по мере роста доходов компании, который, как нам известно из истории, составляет примерно 9,18 процента в год.
Теперь попробуем выяснить, во что превратится через десять лет наша начальная доходность в 3,85 доллара при ежегодном росте такими темпами. Воспользуемся калькулятором на сайте http://www.investopedia.com/calculator/FVCal.aspx.
Введите 9,18 процента в окошко «Прирост доходности» и 3,85 доллара в окошко «Нынешнее значение». Укажите срок 10 лет и нажмите кнопку «Вычислить». У вас получится 9,27 доллара. Это означает, что если в 2011 году вы заплатили 65 долларов за акцию «Coca-Cola», то в 2021 году доход на нее составит 9,27 доллара, что будет означать прирост доходности в размере 14,2 процента по сравнению с начальной инвестицией ($9,27: $65 = 14,2 %).
Что будут означать для нас 9,27 доллара или 14,2 процента в 2021 году? Если соотношение цены акции к доходу на нее будет составлять к тому времени 16 (что является самым низким историческим показателем), то можно прогнозировать, что цена одной акции поднимется до 148,32 доллара ($9,27 x 16 = $148,32). Если в 2011 году мы купили эту акцию за 65 долларов, а в 2021 году продадим ее за 148,32 доллара, наш выигрыш за 10 лет составит 83,32 доллара, или 128 процентов, то есть по 8,6 процента в год.
За последние десять лет «Coca-Cola» ежегодно повышала размер дивидендов. Если даже предположить, что после 2011 года дивиденды повышаться не будут и останутся на уровне 1,88 доллара на одну акцию, то можно приплюсовать к полученной нами прибыли за продажу акции еще 18,80 доллара в виде дивидендов. Таким образом, общая сумма составит 167,12 доллара, или 157 процентов, а ежегодный прирост увеличится до 9,9 процента.
Считаете ли вы достаточным ежегодный рост доходности на 9,9 процента на протяжении десяти лет? Уоррен, очевидно, с таким положением дел согласен, так как по-прежнему хранит в сейфах «Berkshire» акции «Coca-Cola» общей стоимостью 13 миллиардов долларов.
Глава 10
«ConocoPhillips»
Адрес: 600 North Dairy Ashford, Houston, TX 77079, USA
Телефон: (918) 661-6600
Веб-сайт: http://www.conocophillips.com
Род занятий: добыча нефти и нефтехимическое производство
Ключевые статистические данные:
Акционерная компания Год основания: 1877
Количество работников: 33 800
Выручка: 25,1 миллиарда долларов (2011 год) Чистая прибыль: 9,9 миллиарда долларов (2011 год) Доход на одну акцию: 8,35 доллара (2011 год)
Среднегодовой рост доходов на одну акцию: 11,15 процента
Балансовая стоимость из расчета на одну акцию: 54,20 доллара (2011 год)
Среднегодовой рост балансовой стоимости из расчета на одну акцию: 11,19 процента
Дивиденды (в денежном выражении и процентах): 2,64 доллара /4,17 процента (2011 год)
Годы приобретения акций компанией «Berkshire»: 2006–2007
Средняя цена приобретения акций: 69,66 доллара Где торгуются акции: Нью-Йоркская фондовая биржа Биржевой индекс: СОР
По состоянию на 2011 год во владении «Berkshire» находятся 29 109 636 акций «ConocoPhillips» (2 процента от общего количества). С учетом того что в 2011 году акции стоят 67 долларов, их общая стоимость составляет около 1,95 миллиарда долларов. Но, поскольку они были куплены по 69,66 доллара за акцию на общую сумму 2,028 миллиарда, потери «Berkshire» от этой сделки составляют 78 миллионов долларов.
«ConocoPhillips»
Компания занимается добычей и переработкой нефти в глобальном масштабе. Она образовалась в 2000 году в результате слияния «Conoco Inc.» и «Phillips Petroleum» и стала третьей по величине компанией энергетического сектора США, добывающей нефть и природный газ на уже разведанных месторождениях. Кроме того, она является крупнейшей нефтеперерабатывающей компанией США. Свою продукцию она продает в Северной Америке и Европе под брендами «Conoco», «Phillips 66» и «Union 76».
И у «Сonoco», и у «Phillips Petroleum» долгая и яркая история. Компания «Conoco» была основана в Огдене, штат Юта, в 1875 году Айзеком Блейком, который учел то обстоятельство, что местные жители освещают свои жилища свечами и лампами на китовом жире, поскольку керосин стоил очень дорого. Блейк подсчитал, что после строительства железной дороги он сможет выгодно покупать керосин по оптовым ценам на Восточном побережье и доставлять его в Огден, а затем достаточно дешево продавать. Его расчеты оправдались. Когда началась калифорнийская золотая лихорадка, Блейк стал перевозить керосин по железной дороге до Лос-Анджелеса, а далее морским путем в Сан-Франциско и на золотые прииски Северной Калифорнии. Компания начала быстро расти, но подлинного расцвета она достигла в годы Второй мировой войны, когда потребовались поставки авиационного топлива для американских войск по всему миру.
