Финансовый менеджмент - [7]

6) по периоду обращения. Ценные бумаги делятся на краткосрочные и долгосрочные. Период обращения краткосрочных ценных бу–маг определяет достаточно высокий уровень их ликвидности, для этого вида бумаг харак–терны относительно низкий уровень инвести–ционного риска и незначительный уровень доходности. Для долгосрочных ценных бу–маг, наоборот, характерны высокий уро–вень риска и значительный уровень инвести–ционного дохода.

13 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ АКЦИЙ

Акция – это ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционер–ным обществом и на часть имущества, остаю–щегося после его ликвидации.

Акции классифицируются по следующим признакам:

1) по особенностям регистрации и обра–щения: акции именные, на предъявителя;

2) по характеру обязательств: акции простые, привилегированные;

3) по формам собственности эмитента: ак–ции государственных компаний, акции него–сударственных компаний;

4) по региональной принадлежности: акции отечественных эмитентов, акции зарубежных эмитентов.

Перечисленные признаки классификации ак–ций играют разную роль в процессе их выбора как объекта инвестирования. Наиболее сущест–венное значение для инвестора с позиций раз–личия их инвестиционных качеств имеет деле–ние акций на простые и привилегированные.

Преимущества простых акций. По ним возможно получение более высоких дивидендов в периоды эффективной деятельности акцио–нерной компании; владельцы этих акций имеют возможность прямого влияния на хозяйствен–ный процесс путем участия в управлении акцио–нерным обществом; ликвидность простых акций на фондовом рынке более высокая, чем ликвид–ность привилегированных; доходы по этим акциям увязаны с темпами инфляции в стране; владель–цы акций имеют возможность участвовать в разработке дивидендной политики компании.

Недостатки простых акций. Нестабильность доходов компании существенным образом влия–ет на размер выплачиваемых ею дивидендов; при неэффективной деятельности акционерного об–щества дивиденды по ним могут быть не выплаче–ны; при банкротстве и ликвидации акционерного общества владелец простых акций может потерять инвестированный в них капитал частично или пол–ностью; простые акции не защищены ни от систе–матического (рыночного), ни от несистематиче–ского (специфического) риска.

Преимущества привилегированных ак–ций. Они обеспечивают их владельцу стабиль–ный доход в виде заранее оговоренного размера дивидендов; выплата по этим акциям осуществ–ляется вне зависимости от результатов хозяй–ственной деятельности акционерной компании в отчетном периоде; привилегированные акции полностью защищены от систематического риска и частично – от несистематического.

Недостатки привилегированных акций.

В периоды эффективной деятельности акцио–нерного общества уровень дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям; владельцы этих акций лишены права участия в управлении акционерной компанией; реальный дивидендный доход по этим акциям практиче–ски не увязан с темпами инфляции в стране; эти акции менее ликвидны по сравнению с просты–ми акциями.

14 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ

Облигация – это ценная бумага, закрепляю–щая право ее держателя на получение от эми–тента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного иму–щественного эквивалента.

Облигации классифицируются по следую–щим признакам:

1) по видам эмитентов: облигации внутрен–него государственного займа, облигации внутренних местных займов, облигации предприятий;

2) по сроку погашения: облигации рентные, пролонгированные, промежуточные;

3) по особенностям регистрации и погаше–ния: облигации именные, на предъявителя;

4) по формам выплаты доходов: облигации процентные, беспроцентные;

5) по региональной принадлежности эми–тента: облигации отечественных эмитентов, облигации зарубежных эмитентов.

Деление облигаций по видам эмитентов имеет существенное значение для инвесторов прежде всего с позиции уровня их риска. Наи–менее рискованными являются облигации внут–реннего государственного займа, в ряде стран с развитой рыночной экономикой они служат эталоном безрисковых инвестиций. Наиболь–шим уровнем риска в данной группе обладают облигации предприятий. Соответственно диф–ференцируется и уровень доходов по этим об–лигациям: наибольший доход обычно предлага–ется по облигациям предприятия.

Деление облигаций по сроку погашения определяет те же инвестиционные особенности, что и в предыдущем случае. Чем больше срок погашения облигаций, тем больше риск инфля–ции. По уровню риска для инвестора наиболее предпочтительны краткосрочные облигации. Рентная облигация – это бессрочная облига–ция, не имеющая фиксированной даты погаше–ния. Особенностью пролонгированной обли–гации является то, что она не погашается по истечении срока ее обращения, а пролонгирует–ся и продолжает приносить прибыль инвестору. Промежуточная облигация (или временная облигация) – это облигация, выпускаемая на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетворения потребности эмитента в капитале.