Эксперт, 2013 № 33 - [21]

чтоформатвзятиянасебяиностранцамироссийскогорискаменяется.Кризиспривелксущественномуснижениюиобщегоколичества,идолейбанков,контролируемыхиностранцами,нанашемрынке.Втожевремяприсутствиенерезидентоввкапиталекрупнейшихгосбанковивсовокупномпортфелегосбумагсущественновыросло.Вместотогочтобы «наслаждаться»несовершенствамироссийскогорынкаибизнес-климата,можнонесколькимищелчкамимышичерезClearstreamприкупитьсебенемногоОФЗ,СбербанкаиВЭБа,невыходяизлюксембургскогоилилондонскогоофиса,ипрекрасножить.

— Есть такая тенденция. Впрочем, ряд стран Центральной и Восточной Европы, где все командные высоты в банковских системах были в руках иностранцев еще с 1990-х, пострадал в кризис гораздо сильнее. Они испытали колоссальный отток капитала через банки на их материнские рынки, кредитование, особенно долгосрочное, просто схлопнулось. Поэтому структуру нашей банковской системы я бы оценил как сбалансированную. Да, открыт доступ иностранцев в формате дочерних банков, нет ограничений по движению их капитала, но в то же время госсектор играет доминирующую роль.

—ВернемсякВЭБу.Каковапрограммарыночныхзаимствованийбанкавтекущемгоду?

— В 2013 году целевой объем привлечения ресурсов оставлен на уровне прошлого года и составляет порядка 7–8 миллиардов долларов. Из этой суммы примерно половина — публичный долг: еврооблигации и локальные облигации, а другая половина — непубличные инструменты, такие как синдицированные кредиты, двусторонние кредиты, торговое и связанное финансирование. Стоимость привлекаемых ресурсов играет для нас как для банка развития приоритетную роль, поэтому выбор инструментов привлечения финансирования и их объем во многом зависят от конъюнктуры рынка.

С начала 2013 года мы уже привлекли финансирование по этим направлениям в объеме около 3 миллиардов долларов. Недавно на Московской бирже мы зарегистрировали два выпуска внутренних облигаций, номинированных в евро. Это дебютный проект на российском рынке. Мы увидели достаточно сильный спрос со стороны внутренних инвесторов на такие инструменты. Сейчас совместно с Московской биржей активно работаем над реализацией этого проекта, проводим консультации с участниками рынка. Надеемся провести размещение до конца года.

—КаковыдолгосрочныецелевыепоказателиоблигационногофондированияВЭБа?

— Мы планируем довести долю рыночных облигационных заимствований до одной трети от общего объема привлеченных ресурсов. Цель эта будет достигаться в долгосрочной перспективе. По итогам прошлого года фактический показатель был вдвое меньше.

К сожалению, в отличие от многих зарубежных институтов развития Внешэкономбанк поставлен в своей работе в довольно сложные рамки. Мы не располагаем, согласно закону «О Банке развития», гарантиями государства по нашим обязательствам. К тому же ВЭБ лишен регулярного фондирования из бюджета на общекорпоративные цели — есть только целевые депозиты ЦБ, Министерства финансов и Фонда национального благосостояния, привязанные к ряду конкретных проектов. Запрещено ВЭБу привлекать депозиты от населения и компаний — за исключением тех случаев, когда это делается в рамках инвестпроектов. Поэтому в части привлечения средств ВЭБ вынужден работать в рынке и конкурировать за ресурсы как с другими институтами развития, так и, к сожалению, с российскими банками и корпорациями.

—ИсМинфиномдокакой-тостепени?

— Мы ответственный заемщик и поэтому координируем с министерством свою деятельность на рынке публичного долга.

—Какэтопроисходит?

— Это регулярные рабочие консультации по телефону. Формального вмешательства правительства в операционную деятельность ВЭБа нет.

—Наиюльскойконференции,организованнойнедавноВЭБомвМоскве,главабразильскогобанкаразвитияBNDESЛусианоКутиньюзаявил,чтовнынешнейнепростойглобальноймакроэкономическойситуацииименнооблигациибанковразвитиясгосгарантиямистановятсяважнейшиминструментомдолгосрочногофинансирования.

— Отрадно, что люди из разных стран мира думают одинаково и говорят одинаковые вещи, понимая, что в период кризиса инвестиции в инфраструктуру и обеспечение их долгосрочного финансирования — очень важная тема. Это занятость, это налоги. Это качество жизни населения. Это забота о будущих поколениях.

—Отсутствиесувереннойгарантиипозаймам —этодействительносерьезноеограничение?Еслипредставитьсебе,чтооноснято,чтоизменилосьбыдлявас?

— Все элементарно: мы могли бы серьезно увеличить объемы и снизить стоимость заимствований. Хоть мы и квазисуверенный заемщик, но без формальной гарантии государства мы размещаемся заметно дороже, чем Минфин РФ. Те зарубежные банки развития, которые имеют гарантии своих государств, избавлены от таких премий.

—Как,навашвзгляд,повлияетнарынокмеждународныхоблигационныхзаимствованийожидаемоесворачиваниепрограммымонетарногостимулирования (QE-3)вСША?

— Такие ожидания уже оказывают давление на котировки американских казначейских облигаций (UST). Десятилетние казначейки c мая этого года по настоящее время выросли в доходности более чем на 40 процентов — с 1,8 до 2,6 процента годовых. Рост доходности американских госбумаг отражается на увеличении доходности долларовых еврооблигаций других участников международных долговых рынков.