Будущее банкинга. Мировые тенденции и новые технологии в отрасли - [12]

Все проводимые сегодня законодательные реформы заставляют ведущих финансовых игроков переосмысливать и пересматривать бизнес-процессы, организацию коммерческой деятельности, связи и структуры. В частности, много внимания уделяется технологиям, направленным на сокращение времени ожидания. Это означает, что сегодня любую акцию в любой точке мира можно отследить и купить или продать в любой другой точке мира в течение доли секунды, почти как при внутренней продаже инструмента. Другими словами, скорость совершения торговых операций изменилась радикальным образом: от дней — до минут, секунд и миллисекунд. Удивительная технологическая мощь привела к двум другим крупным изменениям на рынке: во-первых, к новым возможностям установления связи через прямой доступ к рынку (DMA), а во-вторых, к полной реконструкции торговли ценными бумагами с использованием алгоритмических методов.

Появления новых возможностей связи ожидали уже довольно давно; их необходимость была обусловлена как природой глобальной торговли ценными бумагами, так и бурным развитием Интернета. Открытые системы с открытым доступом через Всемирную паутину заставляют компании-покупателей задумываться о пользе компаний-посредников, когда есть возможность прямого доступа к системе торговли. Прямой доступ к рынку через электронные коммуникационные сети (ECN) и многосторонние торговые площадки (MTF) породил совершенно новый бизнес по маршрутизации, выполнению и квитовке торговых приказов, который и привел нас к реалиям мгновенной торговли.

Именно благодаря «гонке технологий» автоматизированная торговля получила такое быстрое и широкое распространение. Автоматизированная, программная, алгоритмическая и электронная торговля — все эти технологии направлены на создание совершенных и полностью прозрачных рынков, где все игроки имеют доступ ко всем ценам на всех биржах мира с немедленным исполнением сделок.

Вот это да! Нечто, совершенно немыслимое еще 10 лет назад, происходит сегодня: зарождается однородная конкурентная среда, двигателем которой выступает микропроцессор Intel. Она еще не сформировалась окончательно, но ждать осталось недолго, и именно поэтому алгоритмическая торговля является решающим фактором.

Алгоритмическая торговля позволяет инвесторам и биржевым маклерам выстраивать чрезвычайно сложные торговые стратегии, охватывающие различные классы активов (финансовые инструменты); к примеру, мы можем сформулировать автоматизированную торговую стратегию следующим образом:

если:

• курс акции А снижается на 0,05 %

• и курс акции Б повышается на 0,1 %,

• при этом колебания курса доллара к евро остаются в пределах 1 %-го коридора за предшествующий 30-минутный период торгов,

тогда:

• купить 10 тыс. акций А,

• при этом продать 1 тыс. акций Б

• и купить в течение трех месяцев опцион на фьючерс по акциям А по цене ниже текущей, опцион на фьючерс по акциям Б по цене выше текущей и трехмесячный форвардный колл-контракт на курс доллара при росте этого курса,

или что-то в этом духе.

А теперь возведите сложность приведенной выше стратегии в п-ю степень, и вы получите представление о тех поразительных изменениях, которые произошли на рынках за последние 10 лет.

Благодаря тому что:

• во-первых, торговля осуществляется с невероятной скоростью, при очень низких издержках и чрезвычайно сложных стратегиях;

• во-вторых, каждую секунду совершается огромное количество мелких сделок;

• в-третьих, весь процесс автоматизирован;

⁴ в-четвертых, торговля происходит в глобальном масштабе,

мы стали свидетелями бурного развития и распространения двух ключевых нововведений в сфере инвестиционного бизнеса: хедж-фондов и рынков деривативов.

Хедж-фонды используют крайне сложные торговые стратегии на базе технологий глобализации для построения весьма изощренных и замысловатых арбитражных схем. Арбитражные операции аналогичны вышеизложенному примеру алгоритмической торговли, когда изменение одного фактора (цены) дает возможность извлечь выгоду из другого фактора при одновременном хеджировании риска обратного изменения цен. Например, если курс акции А повышается, а курс акции Б снижается, то мы покупаем Б и продаем А, но на всякий случай приобретаем опцион на продажу Б и покупку А. Опционный контракт — элемент фьючерсных и опционных рынков, разросшихся за последнее десятилетие до грандиозных размеров, — представляет собой своеобразную «страховку», а главной и единственной целью хедж-фондов является раскрытие возможностей получения прибыли посредством хеджирования открытых позиций.

В то же время существенно вырос и рынок деривативов, которые представляют собой производные финансовые инструменты. Однако в мои цели не входит подробное рассмотрение хедж-фондов, алгоритмической торговли, деривативов, фьючерсов и опционов; я собираюсь дать вам лишь некоторое представление об инвестиционных рынках, их современном положении и направлениях будущего развития.

Главным итогом является то, что комбинация хедж-фондов и деривативов, в особенности кредитных деривативов, послужила причиной значительной рыночной волатильности, то есть неустойчивости современного мира торговли, обусловленной тем, что хедж-фонды совершают сделки с использованием кредитного плеча, вследствие чего сумма их инвестиций исчисляется триллионами долларов