Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами - [5]
1. Стандартные контракты. — Фьючерсные контракты стандартизованы (по количеству и качеству базового актива), вследствие чего трейдеру не нужно подыскивать конкретного покупателя или продавца для открытия или закрытия позиции.
2. Ликвидность. — Все основные фьючерсные рынки обладают превосходной ликвидностью.
3. Удобство открытия короткой позиции. — Открыть короткую позицию на фьючерсных рынках так же просто, как и длинную. Если для открытия короткой позиции по акции (когда продавец этой акции фактически берет ее взаймы) нужно дождаться роста ее цены хотя бы на один тик, то на фьючерсном рынке такого ограничения нет.
4. Рычаг. — Фьючерсные рынки дают огромный финансовый рычаг. Грубо говоря, размер требуемой начальной маржи обычно составляет 5—10 процентов от стоимости контракта.
(Употребление термина «маржа» (margin) применительно к фьючерсному рынку неудачно, поскольку влечет серьезную путаницу с маржой для акций. На фьючерсных рынках маржа не означает частичной оплаты, ибо до истечения срока действия контракта никаких фактических перемещений активов не происходит. Здесь маржа служит скорее неким залогом добросовестности.) (Учитывая данное замечание автора, далее в переводе термин «маржа» применительно к фьючерсным рынкам дается в устоявшемся русском эквиваленте: «залоговый депозит».) Несмотря на притягательность высокого рычага фьючерсных рынков для трейдеров, следует подчеркнуть, что это обоюдоострое оружие. Недисциплинированное использование рычага является главной причиной, по которой большинство трейдеров несут потери на фьючерсных рынках. Обычно фьючерсные цены не более волатильны, чем наличные цены соответствующих базовых активов или многих акций, если их рассматривать в таком же качестве. Поэтому своей репутацией инструмента повышенного риска фьючерсы обязаны в основном фактору рычага.
5. Низкие транзакционные расходы. — Транзакционные расходы по фьючерсным сделкам очень низки. Поэтому гораздо дешевле сократить общий риск портфеля акций, продав не сами акции, а эквивалентную стоимость фьючерсных контрактов на индекс акций.
6. Удобство офсетирования. — Фьючерсная позиция может быть закрыта с помощью офсетной, или обратной, сделки в течение всего времени работы рынка при условии, что он не заблокирован на верхнем или нижнем пределе. (На некоторых фьючерсных рынках максимально допустимое дневное изменение цены ограничено определенными пределами. Если свободные рыночные силы в поиске равновесия выходят за них, то рынок просто доходит до предельной цены и торговля практически прекращается.)
7. Биржевая гарантия. — Фьючерсному трейдеру незачем беспокоиться о финансовой состоятельности своего контрпартнера по сделке. Все платежи по фьючерсным контрактам гарантируются расчетной палатой биржи.
Поскольку в силу самой своей конструкции фьючерсные рынки тесно привязаны к рынкам соответствующих базовых активов, фьючерсные цены движутся почти параллельно наличным ценам (действия арбитражеров надежно предотвращают возникновение сколько-нибудь длительных и значительных рассогласований между фьючерсными и наличными ценами). Если иметь в виду, что фьючерсная торговля сосредоточена главным образом на финансовых инструментах, то получается, что многие фьючерсные трейдеры по существу являются трейдерами рынков акций, облигаций и валюты. В этом смысле высказывания фьючерсных трейдеров в публикуемых ниже интервью имеют прямое отношение и к тем инвесторам, которые никогда не выходили за рамки торговли акциями и облигациями.
Общее понятие о межбанковском валютном рынке
Межбанковский валютный рынок работает двадцать четыре часа в сутки, буквально следуя за движением солнца вокруг земли от банковских центров в Америке через Австралию и Дальний Восток в Европу и, наконец, снова возвращаясь в Америку. Он существует для того, чтобы удовлетворять нужды компаний по страхованию валютного риска в условиях быстрых колебаний стоимости валют. (Неопределенность в доходности иностранного актива, связанная с неизвестным заранее курсом, по которому будет обмениваться иностранная валюта в будущем.) Например, когда некий японский производитель электроники договаривается об экспорте стереоаппаратуры в США на условиях оплаты в американских долларах через шесть месяцев после поставки, он подвергает себя риску того, что в этот период произойдет некоторое обесценивание доллара по отношению к иене. Если этот производитель захочет зафиксировать цену поставки в местной валюте (иене), чтобы сполна получить свою прибыль, то он может захеджироваться, продав на межбанковском валютном рынке эквивалентную долларовую сумму на предполагаемую дату платежа по экспортной сделке. Банки прокотируют этому производителю обменный курс для требуемой суммы и даты в будущем.
Спекулянты торгуют на межбанковском валютном рынке, стараясь заработать на прогнозируемых ими изменениях обменных курсов. Например, спекулянт, ожидающий понижения британского фунта относительно доллара, продаст форвардный контракт по британскому фунту. (Все сделки на межбанковском рынке деноминированы в долларах США.) Спекулянт, который рассчитывает на понижение британского фунта относительно японской иены, купит определенный долларовый эквивалент японской иены и продаст соответствующий долларовый эквивалент британского фунта.
Джек Д. Швагер – признанный отраслевой эксперт по фьючерсам и хедж-фондам, а также автор культовой серии ・・Маги рынка・・. В своей новой книге он взял интервью у многих легендарных трейдеров, аналитиков, маркетмейкеров и управляющих фондами. В книге вы найдете полезную информацию, которая поможет начинающим трейдерам найти свою стратегию на рынке, а для профессионалов откроет новые методы и тактики, разработанные собеседниками Швагера – за впечатляющими результатами многих из них стоит болезненный опыт и крупные провалы.
Смешав правду и вымысел известный инвестор и знаменитый автор Бартон Биггс подробно описывает историю одного человека, чья мечта обернулась финансовым кошмаром для всего мира. Книга пронизана множеством деталей из реального финансового мира наших дней. Увлекательное чтение не оставит вас равнодушным.
В монографии раскрыт широкий круг вопросов, раскрывающих монетарные проблемы и стимулы развития оборота электронных денег, а также разработана концепция электронных денег в широком смысле.Важной особенностью стало многостороннее исследование природы электронных денег, в том числе, противоречий современной концепции электронных денег, которые вызваны широким применением юридических фикций в отношении сложившихся экономических категорий. При этом основное внимание уделено структуре и свойствам механизма оборота электронных денег, качество функционирования которого во многом определяется качеством институтов и инфраструктуры рынка платежных услуг.
Книга в живой и занимательной форме рассказывает историю возникновения биржевого дела и появления бирж в мире. Кроме того, в ней описываются примеры человеческого поведения, связанные с торговлей ценными бумагами и валютой на мировых финансовых рынках, рассказывается об ошибках и успехах, взлетах и падениях биржевых трейдеров и спекулянтов, иногда приводивших к переустройству миропорядка.Книга полезна и в качестве учебного пособия по биржевой истории, и в качестве занимательного чтения для людей, интересующихся торговлей акциями на фондовом рынке и торговлей валютой на рынке Forex.
Важным условием устойчивого долгосрочного роста любой компании является инвестирование, а инвесторам необходима надежная информация. Не располагая показателями, отражающими важнейшие составляющие стоимости компании, управляющие не могут принимать решения, которые наиболее способствовали бы ее экономическому росту. Существующие методы оценки компаний не учитывают нематериальных активов. А это – стабильная клиентская база, торговая марка и имидж компании, ее интеллектуальные ресурсы, компетенции, знания и опыт, общие моральные ценности и нормы, управленческие процессы.
Именно о безопасности инвестиций мы поговорим подробно. Это тонкий и важный момент любых деловых отношений, ведь когда речь идет о доверии средств, то вопрос обязательств и гарантий стоит особенно остро. Если перегнуть со средствами безопасности в переговорах, можно потерять партнера. А если недостаточное внимание уделить страховке, можно потерять средства. Но, предупрежден, – значит, вооружен, поэтому инвестируем с умом и безопасно.
Данное издание включает в себя самые актуальные вопросы в области ценных бумаг и валютных операций.Книга знакомит читателей с нормами законодательства в области ценных бумаг, валютного регулирования и валютного контроля, а также с порядком покупки и продажи валюты, импортом и экспортом товаров и другими операциями с иностранной валютой. Рассмотрены оценка имущества и обязательств в иностранной валюте, особенности учета, налогообложения при импорте и экспорте товаров, исчисление НДС.Автор подробно описывает виды ценных бумаг, их бухгалтерский и налоговый учет.Из книги можно узнать о том, как открыть валютный счет в России и за границей, как оформить и провести расчеты с иностранными партнерами.Для главных бухгалтеров коммерческих организаций, работающих с иностранной валютой, для практикующих бухгалтеров и работников налоговых органов, экономистов, специалистов отделов внешней экономической деятельности, руководителей предприятий.