Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которые вы никогда не слышали - [140]
4. Фермер может компенсировать свою продажу в любое время между первоначальной датой сделки и заключительным торговым днем контракта.
5. Фьючерсный контракт гарантируется биржей.
В то время как хеджеры, например вышеупомянутый фермер, выращивающий хлопок, участвуют во фьючерсных рынках с целью снижения риска неблагоприятного изменения цен, трейдеры участвуют в них с целью получения прибыли от ожидаемых ценовых изменений. Большинство трейдеров предпочтут фьючерсные рынки физической торговле по причинам, аналогичным тем, что были перечислены для хеджеров:
1. Стандартизированные контракты. Фьючерсные контракты стандартизированы (по количеству и качеству); таким образом, трейдеру не нужно искать конкретного покупателя или продавца для открытия или закрытия позиции.
2. Ликвидность. Все основные фьючерсные рынки обеспечивают отличную ликвидность.
3. Легкость открытия короткой позиции. Фьючерсные рынки позволяют одинаково легко открывать как короткие, так и длинные позиции. Например, продавцу короткой позиции на фондовом рынке необходимо сначала одолжить акцию, что не всегда представляется возможным, и он должен дождаться роста цены, прежде чем открыть позицию. На фьючерсных же рынках таких препятствий нет.
4. Кредитное плечо. Фьючерсные рынки предлагают огромные размеры кредитного плеча. Начальные требования по марже обычно равны 5–10 % от стоимости контракта. [Термин «маржа» на фьючерсном рынке неудачен: он приводит к страшной путанице с концепцией маржи на фондовом рынке. На фьючерсных рынках маржа не подразумевает частичных платежей, поскольку до даты истечения срока фактических физических операций не происходит, то есть в данном случае маржа – это просто гарантийный депозит.]
Хотя большое кредитное плечо для трейдеров является одним из атрибутов фьючерсных рынков, следует подчеркнуть, что этот инструмент опасен. Недисциплинированное использование кредитного плеча – наиболее важная причина, по которой трейдеры теряют деньги на фьючерсных рынках. В целом же волатильность цен на фьючерсы не больше, чем на базовые денежные активы или же на большинство акций. Репутация фьючерсной торговли как высокорисковой во многом является следствием неосторожного применения кредитного плеча.
5. Низкие транзакционные издержки. Фьючерсные рынки обеспечивают очень низкие издержки по транзакциям. Например, управляющему портфелем акций гораздо дешевле снизить его риски за счет продажи фьючерсных контрактов за эквивалентную сумму на фондовые индексы, чем путем продажи отдельных акций.
6. Легкость компенсации (закрытия). Фьючерсная позиция может быть компенсирована (то есть закрыта) в любое время работы биржи при условии, что цены не зафиксированы на верхнем или нижнем пределах изменения цены. [Некоторые фьючерсные рынки устанавливают максимальное дневное изменение цен. В случаях, когда силы свободного рынка ищут равновесную цену за рамками диапазона предельных цен, рынок просто переместится к предельной цене и сделка фактически закроется.]
7. Гарантии со стороны биржи. Трейдеру, торгующему на фьючерсном рынке, не нужно беспокоиться о финансовой стабильности человека, находящегося на другой стороне сделки. Расчетная палата биржи гарантирует исполнение всех фьючерсных сделок.
Торговля на фьючерсах
Трейдер стремится получить прибыль, ожидая изменения цен. Например, если декабрьская цена на золото составляет $1550 за унцию, то трейдер, который ожидает, что цена поднимется выше $1650 за унцию, откроет длинную позицию. Трейдер не намерен принимать поставку золота в декабре. Независимо от своей правоты, за некоторое время до истечения срока фьючерса на золото трейдер открывает компенсирующую позицию. Например, если цена повышается до $1675 и трейдер решает зафиксировать прибыль, то доход от сделки составит $12 500 за контракт (100 унций × $125 за унцию). С другой стороны, если прогноз трейдера окажется неверным и цены упадут до $1475 за унцию по истечении срока, у трейдера не будет другого выбора, кроме как закрыть свою позицию. В этой ситуации убыток составит $7500 за контракт. Обратите внимание, что трейдер не принял бы поставку даже при желании сохранить длинную позицию по золоту. В этом случае трейдер закрывает декабрьский контракт и одновременно открывает длинную позицию по более отдаленному (форвардному) контракту. Этот вид транзакции называется переносом (пролонгацией) позиции, и он реализуется с помощью спред-ордера. Трейдеры всегда должны избегать поставки актива, поскольку это может привести к значительным дополнительным расходам без получения какой-либо компенсационной прибыли.
Трейдерам-новичкам на фондовом рынке следует быть очень осторожными в отношении торговли ценными бумагами по направлению тренда и открывать только длинные позиции[23]. В торговле же фьючерсами нет различия между короткой и длинной сделкой.
Поскольку цены могут как понижаться, так и повышаться, трейдер, открывающий только длинные позиции, теряет примерно половину потенциальных торговых возможностей. Также следует отметить, что фьючерсы часто выставляют премию к текущим ценам; следовательно, аргумент, оперирующий инфляцией при открытии длинной позиции на росте цены, зачастую является ошибочным.
Вот некоторые из удивительных историй, рассказанных в этой книге:• трейдер, неоднократно терпевший крах в начале своей карьеры, превратил 30 тысяч долл. в 80 миллионов;• управляющий фондом, добившийся, по мнению многих, невозможного, пять лет подряд получал прибыль, которая в процентах измерялась трехзначными числами;• трейдер из провинциальной Америки, начав чуть ли не с нуля, стал крупнейшим в мире торговцем облигациями;• бывший аналитик рынка ценных бумаг, торгуя в основном фьючерсами на индекс акций, получал в течение последних семи лет среднемесячную прибыль в 25 процентов (более 1400 процентов годовых);• инженер-электрик, выпускник Массачусетского технологического института, используя почти полностью компьютерные методы торговли, за шестнадцать лет получил поразительный доход в 250 000 процентов.И это — лишь малая толика сведений из интервью, приведенных в книге.
Эта книга – великолепное учебное пособие для начинающих изучение производных финансовых инструментов (деривативов). Деривативы лежат в основе множества торговых стратегий, и хотя они существуют уже очень давно, область их применения продолжает расширяться по мере развития финансовых рынков. Одни производные инструменты предельно просты, другие же – очень сложные, однако в любом случае для их эффективного применения необходимо четко понимать связанные с ними риски и выгоды. Книга заинтересует трейдеров, аналитиков, банковских специалистов, а также инвесторов, менеджеров, студентов и преподавателей экономических вузов. 2-е издание.
Исследование функций финансов домашних хозяйств и обоснование наличия у них особой, самостоятельной инвестиционной функции является актуальной потребностью экономической науки. В монографии обосновываются теоретико-методологических и методических положений по реализации инвестиционной функции финансов домохозяйств, в том числе, с позиций поиска финансовых механизмов и методов финансового регулирования, адекватных социально-экономическим задачам развития в современных условиях России. Издание рассчитано на научных и практических работников, преподавателей, магистров и аспирантов экономических специальностей.
Разумеется, интрига, представленная в заглавии, не может быть исчерпана в содержании не только этой книги, но любой другой, будь она хоть в десять раз объемнее. Долгосрочное инвестирование на фондовом рынке, краткосрочные спекуляции, направленный трейдинг, арбитраж, опционные стратегии, скальпинг – это лишь краткий список методов, с помощью которых зарабатывают биржевые миллионы. Несомненно и то, что в нашем профессиональном биржевом сообществе есть немало интереснейших личностей, внесших свой вклад в формирование того рыночного пространства, в котором любой индивидуум, вчера лишь узнавший о существовании акций в свободной продаже, пытается реализовать свои инвестиционные чаяния.
Вы готовы потратить два часа на то, чтобы узнать, как справиться с рынком?Как ни трудно в это поверить, профессор Джоэл Гринблатт, инвестиционная фирма которого уже 20 лет приносит в среднем по 40 % ежегодной прибыли, готов вас этому научить. Вы сможете добиться результатов, от которых даже у лучших профессионалов и учёных в области инвестиций полезут глаза на лоб. Самостоятельно и без особого риска вы узнаете, как получать ежегодную прибыль вдвое выше среднерыночной.Нет необходимости составлять прогнозы.
Написанная блестящим стилем, книга Г. Хэзлитта является уникальной в том, насколько интересно и доступно излагается сложнейшие проблемы государственного вмешательства и регулирования экономики. Как показывает практика, проблемы, описанные автором на примере анализа взаимодействия государства и экономики США, широко встречаются и в других странах. Не является исключением и Россия: ни одна из описываемых проблем не отсутствует в нашей стране. Причем, как показывает практика, в силу отечественной специфики, острота рассматриваемых проблем применительно к нашему государству, во много раз выше.
Книга способна перевернуть представление об экономике в целом и финансовом мире в частности как самых обычных людей, далеких от названных сфер, так и профессионалов. В ней раскрываются биологические причины иррационального поведения человека и объясняется их влияние на инвестиционные предпочтения. Автор дает конкретные практические советы о том, чем нужно руководствоваться при приобретении акций, облигаций, валюты, золота, недвижимости, получении кредитов и депозитов. Рекомендации помогут вам разбогатеть или по меньшей мере добиться материального благополучия.Книга будет интересна всем, кто интересуется проблемами биржевой игры, и тем, кто хочет разобраться в особенностях человеческого поведения на фондовых и финансовых рынках, увидев их в необычном ракурсе.