Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли [заметки]

1

Swing – в переводе с английского – замах, размах, колебание, амплитуда (ред.).

2

Свинг-трейдинг (swing trading) – занимает промежуточное, но достаточно широкое место между внутридневным трейдингом (day trading) и инвестированием (trend trading, investment) (ред.).

3

CNBC – Consumer News and Business Channel, группа кабельных и спутниковых новостных и бизнес-каналов; MSN – Microsoft Network, коллекция Интернет сервисов, предоставляемых фирмой Microsoft (ред.).

4

Merrill Lynch & Co., Inc. – один из ведущих инвестиционных банков в мире, представляющий своим институциональным и частным клиентам по всему миру услуги на рынке ценных бумаг, услуги по управлению капиталом, консультационный сервис, услуги по привлечению финансовых ресурсов. Пользуется заслуженным авторитетом в финансовых кругах (ред.).

5

Весьма точное название, поскольку в процессе формирования восходящего тренда любое падение цены является естественной реакцией на ее предыдущий взлет, вызываемое закрытием длинных позиций некоторыми участниками рынка по выгодной для них цене (ред.).

6

Federal National Mortgage Association – федеральная национальная ипотечная ассоциация, известная также в широких кругах под названием Fannie Mae – официально принятого упрощенного названия корпорации, произносимого в виде имени собственного по ее аббревиатуре FNMA (ред.).

Рисунок 1-17. Дно в виде модели «голова и плечи»: Federal National Mortgage (FNM)

Текст на рисунке: Предполагаемая техническая цель соответствует $69.73. Это высота модели, отложенная вверх от уровня прорыва на $58.93.

В очередной раз на рынок вернулись покупатели, и акция, поменяв направление движения, поползла вверх, быстро добравшись до реакционного пика на уровне $59.00. Этот подъем завершил формирование головы модели, но, в то же время, спровоцировал активность медведей. К сентябрю цена откатилась к значению $52 при слабых объемах, а затем опять, уже в третий раз, поднялась до уровня сопротивления $59. Это случилось после выхода новостей о тщетности попыток ослабить Fannie Mae на юридическом поле. Третий подъем цены к уровню сопротивления оказался успешным, он был пробит, и через 4 месяца цена находилась у отметки $88 (позже она упала и стабилизировалась в районе $65, где и провела больше года).

7

Г лазированные пончики (ред.).

Рисунок 1-18. Вершина в виде модели «голова и плечи»: Krispy Kreme Doughnuts, Inc. (KKD)

Текст на рисунке: Предполагаемая техническая цель равна $22.86. Это высота модели, отложенная вниз от уровня прорыва на $33.18.

Цена немедленно приступила к спуску и вскоре вновь оказалась на уровне $33 (11 июля). Это завершило формирование головы (head). 12 июля акции Krispy Kreme в очередной раз стали расти в цене. 23 июля ее акции продавались по

8

NASDAQ – National Association of Securities Dealers Automated Quotations – самая крупная американская электронная фондовая биржа (ред.).

9

The Bear Stearns Companies, Inc. – один из самых крупных и известных в мире инвестиционных банков и брокерских фирм (ред.).

10

Известный журнал Forbes magazine был основан в 1916 году его отцом B.C.Forbes.

11

Например, зайдите на сайт StockCharts.com, Decisionpoint.com или Prophet.com.

12

На сайте Nasdaq.com есть так называемая «тепловая карта» («HeatMap») -таблица, где в режиме реального времени одновременно показаны результаты торгов всех акций, входящих в выбранный индекс.

Рисунок 2-1. Сайт Prophet.net.

В секции Industry Ranks на бесплатном сайте Prophet.net размещены графики по 215 промышленным секторам; они отсортированы по величине последнего изменения цены. Домен отбирает в свой список кандидатов на открытие длинных позиций акции из самых бычьих секторов.

Рисунок 2-2. Сайт Nasdaq.com.

Торгуемые на бирже фонды (Exchange Traded Funds – ETF’s) – это особого рода ценные бумаги, торгуемые так же, как и акции. Они отслеживают поведение крупнейших фондовых, секторных, инвестиционных и международных индексов, а также индексов капитализационных групп. В силу того, что большинство индексов торгуются на NASDAQ и Американской фондовой бирже (American Stock Exchange), Nasdaq.com предоставляет мощные инструменты отбора подобных акций. С их помощью инвесторы отслеживают выбранные ценные бумаги в секции ETF’s в разделе Инвестиционные продукты. При отборе акций-кандидатов для торговли используйте сортировку списка по различным временным периодам в верхней части страницы.

Рисунок 2-3. Сайт Decisionpoint.com предоставляет быстрый доступ к графикам всех акций, включенных в фондовые индексы; бумаги отсортированы по величине ценовых изменений за период от 6 до 24 месяцев. Домен предпочитает работу с акциями бычьих секторов, цена по которым регистрирует новые рекордные пики.

Когда Домен находит акцию, упорно регистрирующую рекордные пики, в том секторе, индекс которого сам по себе устремлен вверх, он тут же покупает ее, не дожидаясь отката. Многие трейдеры подобно Терри Бэдфорду, о котором шла речь в Главе 1, открывают длинные позиции только после коррекционного отката. Однако, по мнению Домена, такая тактика в большинстве случаев приводит к пропуску ожидаемого движения. «Многие люди пытаются дождаться лучшей цены, заботясь о нескольких центах», -говорит он, – «они наблюдают прорыв цены вверх на фоне возросших объемов, сложа руки и дожидаясь отката. Это – большая ошибка».

Рисунок 2-4. Акции компании FTI Consulting (FCN), специализирующейся на делах по банкротству и судебных тяжбах, стабильно росли в цене с мая 2001 по май 2002 года по мере увеличения списка потенциальных клиентов этой компании во время медвежьего рынка. Именно такие графические модели по душе Домену – простые и легко прогнозируемые.

Он любит покупать акции прямо в день прорыва вверх, открывая позицию либо по текущей цене с помощью рыночного ордера (market order), либо с помощью стоп-ордера по достижению ценой определенного значения. Однако, признается Домен, если момент прорыва упущен, то на второй или третий день обычно происходит небольшой откат, который может быть использован опоздавшими трейдерами для входа в рынок (см. рисунок 2-5).

Рисунок 2-5. Акции пуэрто-риканского банковского холдинга W Holding Company (WHI) находились в четком восходящем тренде с 17 сентября 2001 года до середины июня 2002 года, когда цена пробила 4-летний пик на уровне $14.25. Покупка на прорыве в тот же день означала присоединение к движению, продлившегося 2 месяца. В начале июля, к удовольствию опоздавших, состоялся небольшой откат, после чего цена добралась до отметки $19. Самая любимая модель Домена -пробитие вверх многолетнего уровня сопротивления.

Как это всегда происходит со всевозможными правилами, бывают здесь и исключения. Домен подчеркивает, что никогда не стоит покупать на откатах акции, в чьих секторах не наблюдается общего бычьего тренда. Например, в 2001 году после того, как сформировался четкий восходящий тренд по акциям строительных компаний, он давал регулярные советы покупать на всех откатах в расчете на формирование новых рекордных пиков. Однако в тех секторах, в которых наблюдается падение общего индекса, подъемы цен по отдельным акциям в большинстве случаев заканчиваются очередным падением, как это случилось в первой половине 2002 года с акциями компании NVIDIA (см. рисунок 2-6).

Рисунок 2-6. Изготовитель графических процессоров NVIDIA Corporation (NVDA) долго сопротивлялся превалирующему в секторе высоких технологий медвежьему тренду, пока, в конце концов, не сдался в январе 2002 года.

После этого все попытки формирования восходящего тренда наталкивались на новые продажи. Некоторые свинг-трейдеры пытались повторить успехи 2001 года, покупая на подъемах цены в 2002 году, но тщетно. Верхний график на рисунке представляет собой цену на акции NVDA, под которым находится индекс всего сектора Philadelphia Semiconductor. Домен избегает открытия позиций на прорыв по акциям, тенденция изменения цены по которым противоречит основному тренду их сектора. Это соответствует здравому смыслу: потенциал отдельной компании никогда не бывает достаточен для противостояния общей слабости индустрии.

Итак, повторимся: свинг-трейдинг длинных позиций от Домена представляет собой покупку при прорывах вверх к рекордным пикам самых сильных акций в самых сильных секторах. При таких ситуациях не бывает чрезмерного предложения, поскольку практически отсутствуют долгосрочные держатели акций, терпеливо ожидающие возможности продать и закрыться «по нулям». Домен входит в рынок в день прорыва, размещая ордер за полчаса до закрытия торговой сессии, когда становится ясно, что никакого ложного прорыва не произошло. Но перед тем как рискнуть своими деньгами, он изучает график акции за последние 3-5 лет. Если текущая цена находится ниже 3-5-летнего пика приблизительно на 15 процентов, то он ждет пробития этого уровня. Если

Рисунок 2-7. Акции чикагского провайдера услуг на рынке недвижимости Jones Lang LaSalle Incorporated (JLL) в конце июня 2002 года пробили вверх 52-недельный уровень сопротивления, причем на фоне больших объемов. Прорыв произошел на 10 процентов ниже 3-летнего рекордного пика. Такое пробитие уровня Домен никогда не стал бы покупать, опасаясь скорого повышения предложения данных акций. Действительно, совсем скоро медведи вновь погнали цену вниз.

Успешный трейдер обязательно заранее определяет для себя условия, при которых он будет выходить из рынка. Вместе с ценой покупки Домен записывает в свой журнал трейдинга значение уровня для закрытия длинной позиции и уровня начального защитного стоп-ордера. Уровень начального стоп-ордера

Рисунок 2-8. Известный производитель электрических батареек Energizer Holdings, Inc. (ENR) мог похвастаться стабильно растущими доходами, на фоне которых цена акций поднималась в начале 2002 года. Такого типа акции используются Доменом для открытия длинных позиций после прорывов вверх при больших объемах торгов. Во время прорыва уровня сопротивления $20.25 в конце января 2002 года, Домен купил бы акцию по $20 с постановкой защитного стоп-ордера под недавним дном на уровне $18.50. Свинг-трейдеры могли бы воспользоваться и вторым прорывом уровня $28 в конце мая.

После того, как акция пробила вверх уровень сопротивления и формирует восходящий тренд, Домен размещает воображаемый защитный стоп-ордер на 10

12 процентов ниже цены закрытия каждой сессии или непосредственно под

V_/ V_/ V_/ V_y V_y V_/ V_/ /Л 1

восходящей трендовой линией, или под простой скользящей средней линией (21 или 50-дневной). Некоторые трейдеры не готовы жертвовать такими большими кусками прибыли, устанавливая защитный стоп-ордер на 8 процентов ниже цены закрытия. И лишь немногие из успешных свинг-трейдеров готовы держать длинную позицию при падении цены более, чем на 20 процентов.

Рисунок 2-9. Еще одна относящаяся к 2001-2002 годам история о высоких доходах и «новом продукте». Компания Blue Rhino Corporation (RINO) продает пропан в баллонах через собственную сеть магазинов и заправочных станций. Ее акции после падения цены во втором полугодии 2000 года перешли в стадию консолидации, сформировав дно в виде модели «блюдце», из которой она вырвалась вверх в начале 2002 года, превысив рекордное значение цены за 2001 год. Прорыв ознаменовал собой смену долгосрочной тенденции – это прекрасная возможность открытия успешной длинной позиции для свинг-трейдеров! Сразу после этого волатильность оставалась низкой – вот это хороший знак будущей силы тренда, а спустя пару месяцев новые прорывы на уровнях 8 и 10 долларов за акцию стали еще более благоприятными возможностями для покупок по доменовскому сценарию. (В июле цена поднялась до пика 2000 года на уровень $14; увеличение предложения стало идеальным фоном для краткосрочной короткой продажи.)

Для измерения глубины коррекционного отката Домен использует коэффициенты Фибоначчи. Эти коэффициенты, носящие имя средневекового итальянского математика, открывшего данную последовательность, являются результатом взаимного отношения чисел в ней. Они дают трейдерам ожидаемые уровни коррекционного отката в 38 или 61 процент от общего трендового движения на графиках любого масштаба: внутридневных, дневных, недельных или месячных. Например, если после продолжительной консолидации в районе уровня $10 акция быстро поднимается до $12, то первый уровень отката по Фибоначчи будет на

Рисунок 2-10. Мода на рестораны периодически посещает Уолл-стрит. Новые идеи относительно обеденного меню почти всегда доставляют инвесторам немало хлопот во время бычьих фаз рынка. Так и случилось в 2001-2002 годах с P.F. Chang’s China Bistro, Inc (PFCB) – сетью дорогих китайских ресторанов, предлагающих вкусу клиентов разнообразные и обильные блюда. В сентябре 2001 года, после подъема до рекордного значения за предыдущий год, цена упала. Однако в декабре 2001 года она пробила многолетний пик, предоставив Домену возможность покупки. Передвигаемый вверх по мере роста акции 10-12-процентный защитный стоп-ордер не сработал бы до окончания всего восходящего движения, в результате которого к середине 2002 года бумага выросла в цене на 90 процентов.

Домен использует уровни отката Фибоначчи для покупок, в том числе и повторных покупок, если полагает, что акция находится в восходящем тренде. Другими словами, если у него была длинная позиция, открытая после прорыва вверх на уровне $10, которую Домен закрыл, когда цена после подъема консолидировалась в районе $14, то он еще раз купит ее после отката вниз на 38

Рисунок 2-11. Акции небольшой компании Ducommun Incorporated (DCO), работающей в аэрокосмической области на контрактах Министерства обороны, предоставили свинг-трейдерам чуть ли не идеальную возможность для работы в период с конца 2001 до середины 2002 года, периодически повышаясь при больших объемах торгов с промежуточными фазами консолидации при сокращающихся объемах. Инвесторы, пропустившие первое движение, получали дополнительные возможности в марте, апреле и июле. Защитные стоп-ордера размещались на пункт ниже минимального значения цены в день прорыва: например, 10 июня стоп-ордер следовало ставить на отметке $19.50.

Домен отслеживает возможное пробитие вниз трендовой линии, так как это может послужить ему сигналом для выхода из рынка. По его словам, «к пробитию трендовой линии следует относиться уважительно». Проведение линий тренда на графике – это искусство, отнюдь не наука. Он отбирает тренды, по крайней мере, 2-х месячной длительности, и проводит линию через самые низшие точки, игнорируя цены закрытия торговых сессий. Пробитие линии 2-х

13

StockScouter – поисковик, искатель акций (ред.).

14

Один из первых табличных процессоров (электроные таблицы, ред.).

15

Thunderbird – (букв. Громовая птица) мифическое существо в виде огромной птицы, присутсвующее в религии местных индейцев. Звук ее машущих крыльев был подобен грому, что и дало ей такое название (ред.).

16

Как это не парадоксально звучит, но Родз открыл длинную позицию по акциям фонда, в расчете на падение индекса S&P-500 (ред.).

17

Так называется процесс вынужденного лавинообразного закрытия коротких позиций трейдерами с целью минимизировать свои убытки, что приводит к еще большему росту цены. Аналогично, «long squeeze» – «вытеснение длинных позиций», «длинное вытеснение» (ред.).

18

Электронно'-вычислительная машина, «бабушка» компьютера (ред.).

19

Joseph E. Granville – Джо Грэнвилл, автор технического индикатора балансового объема (on balance volume) (ред.).

20

Мощная программа для технического анализа графиков и отработки торговых стратегий (ред.).

21

Буквальный перевод может звучать как «выжималкометр», т.е. измеритель силы вытеснения с рынка однотипных позиций (коротких или длинных) (ред.).

Рисунок 6-3. Эрланджеровский «Измеритель вытеснения» по S&P-500 и NASDAQ представляет собой нормализованную детрендовую версию индекса VIX. Он группирует минимальные и максимальные значения индекса волатильности в 10 видов ценовых движений от «разворачивающийся вверх» на стороне покупки до «сформировавшегося нисходящего тренда» на стороне продажи, подразделяя их по четырем различным временным измерениям: месячному (мегатренд), недельному (долгосрочный тренд), дневному (среднесрочный тренд) и часовому (краткосрочный тренд). Фил представляет временные периоды в качестве волн, а инвесторов – в качестве серферов. Попытка работать на часовом тайм-фрейме напоминает, по его словам, серфера, пытающегося оседлать дождевые капли, а месячные волны вполне сравнимы с прибоем на Гавайях. Когда индикаторы в недельной и дневной колонке перемещаются в две самые верхние клетки, значит страх на рынке достиг своего апогея и настало время покупать. На данном рисунке приводится информация за 30 сентября 2002 года: два промежуточных тренда на минимуме, следовательно, настала пора закрытия коротких позиций. Временной момент был определен с исключительной точностью – на следующий день S&P-500 взлетел вверх на 4 процента.