Правила инвестирования Уоррена Баффетта [заметки]
Сноски
1
Грэм Б. Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию. – М.: Альпина Паблишер, 2017.
2
Налоговое ведомство США. – Прим. пер.
3
Предполагает предельную ставку налогообложения 40 %.
4
Губернатор Новых Нидерландов, выкупивший в 1626 г. остров Манхэттен у индейцев. – Прим. пер.
5
Мафусаил – в Ветхом Завете дед Ноя, проживший 969 лет. – Прим. пер.
6
Кейси Стенгел (1891–1975) – американский бейсболист и менеджер бейсбольных команд. – Прим. пер.
7
Позиция, которая приносит прибыль при падении цены.
8
Хотя Баффетт никогда не выкладывал свои расчеты на всеобщее обозрение, можно предположить, что $125 получаются, если годовую прибыль, равную $10 и растущую на 2 % в год, продисконтировать по ставке 10 %.
9
Так Баффетт иногда называет Чарли Мангера. – Прим. пер.
10
Имеется в виду пятая поправка к Конституции США, в соответствии с которой человека нельзя принуждать давать показания против себя. – Прим. пер.
11
Английский философ, логик и математик, лауреат Нобелевской премии по литературе 1950 г. – Прим. пер.
12
Политическая программа президента Линдона Джонсона, предусматривавшая «войну с бедностью». – Прим. пер.
13
Смит А. Игра на деньги. – М.: Альпина Паблишер, 2012.
14
Эдмунд Берк (1729–1797) – ирландский парламентарий, публицист, родоначальник идеологии консерватизма. – Прим. пер.
Примечания
1
Lawrence Cunningham, The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America (Boston: Lawrence A. Cunningham, 2001), 25.
2
Anthony Bianco, «Homespun Wisdom from the 'Oracle of Omaha,'» Businessweek, July 5, 1999.
3
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 202.
4
Warren Buffett, «Warren Buffett's $50 Billion Decision,» Forbes, March 26, 2012.
5
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1963 г.
6
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 12 июля 1966 г.
7
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 126–127.
8
Warren Buffett, «The Superinvestors of Graham-and-Doddsville,» Hermes, Columbia Business School magazine, 1984.
9
Joe Carlen, The Einstein of Money: The Life and Timeless Financial Wisdom of Benjamin Graham (New York: Prometheus Books, 2012), 231.
10
«Warren Buffett's $50 Billion Decision,» Forbes, March 26, 2012.
11
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 12 июля 1966 г.
12
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 12 июля 1966 г.
13
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1968 г.
14
Myles Udland, «Fidelity Reviewed Which Investors Did Best and What They Found Was Hilarious,» Business Insider, September 4, 2014, http://www.businessinsider.com/forgetfulinvestors-performed-best-2014-9.
15
Benjamin Graham and David L. Dodd, Security Analysis: The Classic 1951 Edition ([New York]: McGraw-Hill, 2005), Chapter 8.
16
В текущем издании Intelligent Investor это теперь глава 8.
17
Warren Buffett, «Warren Buffett's $50 Billion Decision,» Forbes, March 26, 2012.
18
Хотя эту цитату во многих источниках приписывают Эйнштейну, никто в точности не знает, действительно ли он говорил это.
19
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
20
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 249.
21
Michelle Fox, «Here's How a Janitor Amassed an $8M Fortune,» CNBC, February 9, 2015, http://www.cnbc.com/2015/02/09/.
22
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1963 г.
23
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
24
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
25
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 октября 1969 г.
26
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
27
Sam Ro, «CHART OF THE DAY: The Average Person Is Absolutely Horrible at Investing,» Business Insider, December 4, 2012, http://www.businessinsider.com/chart-averageinvestor-returns-2012-12.
28
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
29
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 10 июля 1963 г.
30
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
31
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 6 июля 1962 г.
32
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
33
Уоррен Баффетт, письмо председателя правления акционерам Berkshire Hathaway Inc. от 2013 г.
34
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 8 июля 1964 г.
35
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
36
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 июля 1965 г.
37
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
38
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 1 ноября 1962 г.
39
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 1 ноября 1962 г.
40
Уоррен Баффетт, «Руководство для акционеров Berkshire Hathaway Inc.», 1996 г.
41
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 30 января 1961 г.
42
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 января 1966 г.
43
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 6 июля 1962 г.
44
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 2 июля 1961 г.
45
Charlie Munger, «Charlie Munger on the Psychology of Human Misjudgment,» speech delivered at Harvard University, Cambridge, Mass., June 1995.
46
Charlie Munger, «Charlie Munger on the Psychology of Human Misjudgment,» speech delivered at Harvard University, Cambridge, Mass., June 1995.
47
Warren Buffett, «Warren Buffett's $50 Billion Decision,» Forbes, March 26, 2012.
48
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 30 января 1961 г.
49
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
50
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
51
Интервью автора с Томасом Грэмом Каном и Эндрю Каном, Нью-Йорк, июль 2015 г.
52
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
53
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
54
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 25 января 1967 г.
55
Письмо Бена Грэма 1945 г. вкладчикам товарищества Graham – Newman, 28 февраля 1946 г.
56
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
57
Alon Brav et al., «Hedge Fund Activism, Corporate Governance, and Firm Performance,» Journal of Finance 63, No. 4 (August 2008).
58
Автор благодарит братьев Кан за высказывание этой идеи.
59
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 октября 1967 г.
60
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 октября 1967 г.
61
«A Lesson on Elementary, Worldly Wisdom as It Relates to Investment Management and Business,» April 14, 1994.
62
Roger Lowenstein, Buffett: The Making of an American Capitalist (New York: Random House, 2008), 92.
63
Tobias Carlisle, Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2014), 191.
64
Телефонное интервью автора с Томом Гейнером от 24 июля 2015 г.
65
Sham Gad, «Permanent Value: The Teachings of Warren Buffett,» buffettspeaks (blog), January 28, 2007, http://buffettspeaks.blogspot.com/2007/01/permanent-value-teachings-ofwarren.html.
66
Sham Gad, «Permanent Value: The Teachings of Warren Buffett,» buffettspeaks (blog), January 28, 2007, http://buffettspeaks.blogspot.com/2007/01/permanent-value-teachings-ofwarren.html.
67
Уоррен Баффетт, письмо председателя правления акционерам Berkshire Hathaway Inc. от 1988 г.
68
Письмо по итогам 1967 г. от 24 января 1968 г.
69
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
70
Уоррен Баффетт, письмо председателя правления акционерам Berkshire Hathaway Inc. от 1988 г.
71
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 января 1966 г.
72
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 223.
73
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 223.
74
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 января 1966 г.
75
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 июля 1965 г.
76
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
77
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 1 ноября 1966 г.
78
Benjamin Graham and David L. Dodd, Security Analysis: The Classic 1951 Edition ([New York]: McGraw-Hill, 2005), 560.
79
Джоэл Гринблатт, мастер-класс по инвестированию в особые ситуации в Школе бизнеса Колумбийского университета, 7 сентября 2005 г.
80
Заметки автора относительно годового собрания в 2015 г.
81
Benjamin Graham and David L. Dodd, Security Analysis: The Classic 1951 Edition ([New York]: McGraw-Hill, 2005), 581.
82
24 января 1968 г.
83
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
84
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
85
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 244.
86
Andrew Kilpatrick, Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett (Birmingham, AL: AKPE, 2014), 92.
87
Andrew Kilpatrick, Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett (Birmingham, AL: AKPE, 2014), 92.
88
Alice Schroeder, The Snowball, 245.
89
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1963 г.
90
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 26 декабря 1969 г.
91
Tobias Carlisle, Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2014), 189.
92
Tobias Carlisle, Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2014), 189.
93
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
94
Уоррен Баффетт, «Обращение к акционерам Dempster Mill Mfg. Co.», 20 июля 1963 г.
95
Andrew Kilpatrick, Of Permanent Value, 92.
96
Howard Marks, «Dare to Be Great II,» Memo to Oaktree Clients, April 8, 2014, https://www.oaktreecapital.com/memotree/Dare%20to%20Be%20Great%20II.pdf.
97
Уоррен Баффетт, лекция в Школе бизнеса Флоридского университета, 15 октября 1998 г.
98
Стэнли Дракенмиллер, выступление в Lost Tree Club, Северная часть Палм-Бич, штат Флорида, 18 января 2015 г.
99
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
100
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 10 июля 1963 г.
101
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
102
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 10 июля 1963 г.
103
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
104
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
105
Whitney Tilson, «Notes from 2004 Annual Meeting,» http://www.tilsonfunds.com/brkmtg04notes.doc, accessed June 11, 2015.
106
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
107
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
108
Anthony Bianco, «Homespun Wisdom from the 'Oracle of Omaha,'» Businessweek, July 5, 1999.
109
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
110
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
111
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 января 1966 г.
112
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 февраля 1960 г.
113
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 135.
114
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 135.
115
«Fidelity timeline,» https://www.fidelity.com/static/dcle/welcome/documents/Timeline_fid_092709fla.swf, accessed June 11, 2015.
116
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 27 декабря 1956 г.
117
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 11 июля 1968 г.
118
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 160.
119
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 154.
120
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 11 июля 1968 г.
121
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 29 мая 1969 г.
122
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 131.
123
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 6 июля 1962 г.
124
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 136.
125
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 145.
126
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 24.
127
Carrie Coolidge, «Jerry Tsai's Smart Timing,» Forbes, January 10, 2000.
128
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 11 июля 1968 г.
129
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 327.
130
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 25 января 1967 г.
131
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 8 июля 1968 г.
132
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 334.
133
BRK Annual Meeting 2003 Tilson Notes (Buffett FAQ).
134
BRK Annual Meeting, 1999.
135
Dr. Zen, «William J. Ruane, The Making of a Superinvestor,» gurufocus, May 19, 2011, http://www.gurufocus.com/news/133912/william-j-ruane-the-making-of-a-superinvestor.
136
Joe Carlen, The Einstein of Money: The Life and Timeless Financial Wisdom of Benjamin Graham (New York: Prometheus Books, 2012), 285.
137
Whitney Tilson, «Notes from 2005 Annual Meeting,» http://www.tilsonfunds.com/brkmtg05notes.pdf, accessed June 11, 2015.
138
Steve Forbes, «Steve Forbes Interview: Author Joel Greenblatt,» Forbes, July 5, 2011, http://www.forbes.com/sites/steveforbes/2011/07/05/joel-greenblatt-interview-transcript/.
139
Joe Carlen, The Einstein of Money: The Life and Timeless Financial Wisdom of Benjamin Graham (New York: Prometheus Books, 2012), 244.
140
Dr. Zen, «William J. Ruane, The Making of a Superinvestor,» gurufocus, May 19, 2011, http://www.gurufocus.com/news/133912/william-j-ruane-the-making-of-a-superinvestor.
141
Телефонное интервью автора с Томом Гейнером от 24 июля 2015 г.
142
Уоррен Баффетт, письмо председателя правления акционерам Berkshire Hathaway Inc. от 1988 г.
143
Joe Carlen, The Einstein of Money, 244.
Как перестать лелеять смутные желания и взяться за дело? Как соединить намерения и действия, разговоры и конкретные дела? Как приучить себя достигать поставленных целей?Бернард Рос, основатель легендарной Stanford d.school, учит, как с помощью инструментов дизайн-мышления сформировать привычку к достижениям, которая позволит легко справляться с жизненными вызовами и реализовывать свои мечты.И неважно, хотите вы прыгнуть с парашютом, изучить несколько иностранных языков, освоить новую профессию, восстановить отношения с близкими людьми, похудеть или запустить крутой стартап, – прочитав его книгу, вы сможете поверить в себя и смело реализовать любые идеи.На русском языке публикуется впервые.
Инсайдерское откровение о том, как один человек построил мировую корпорацию, способную противостоять таким гигантам как Walmart и Amazon.Всего за десять лет Джек Ма, бывший преподаватель английского, основал и построил Alibaba Group, в которую сегодня входят: Alibaba.com, Alibaba Pictures, AliExpress.com, Taobao.com, Tmall.com, Alipay и другие.Джек Ма – Рокфеллер XXI века, акции Alibaba в 2014 году побили рекорды, достигнув 25 млрд долларов.Перед вами история компании и самого Джека, иконы частного предпринимательства и привратника миллионов потребителей от китайского Ханчжоу до тверского Торжка.
Управление бизнес-процессами (BPM) – это концепция управления, рассматривающая деятельность организаций через призму процессов (или административных регламентов в случае органов государственного и муниципального управления). В ней принимается, что цели организации достигаются через описание, проектирование, контроль процессов и их непрерывное совершенствование. Методы и подходы BPM нацелены на достижение нового уровня конкурентоспособности и взаимоотношений с клиентами, поставщиками и сотрудниками.Ведь отличных результатов можно достичь только благодаря отлично отлаженным процессам.В этой книге достаточно подробно разбираются основные понятия, подходы, методы и средства управления бизнес-процессами.
Статистика помогает принимать важные решения, находить скрытые взаимосвязи между явлениями, лучше понимать ситуацию в бизнесе и на рынке. Автор книги профессор Чарльз Уилан с юмором и блестящими наглядными примерами рассказывает о том, как это происходит.Эта книга будет полезной для студентов, которые не любят и не понимают статистику, но хотят в ней разобраться; маркетологов, менеджеров и аналитиков, которые хотят понимать статистические показатели и анализировать данные; а также для всех, кому интересно, как устроена статистика.
Эта книга – одно из самых читаемых изданий по управлению производством в Японии. В основу книги легли учебные материалы, подготовленные специалистами Toyota к семинарам по производственной системе Toyota, которые проходили в середине 1970-х годов. С тех пор прошло немало времени, но книга, неоднократно переиздававшаяся, в том числе и на английском языке, до сих пор служит кратким руководством по снижению затрат на производстве во всем мире. Системы «канбан» и «точно вовремя» – два метода управления производством и запасами, используемые в рамках производственной системы Toyota, – помогают найти лучшие способы повышения производительности процесса и качества продукции.
Кто из нас не знает, что такое LEGO? Но мало кому известно, какие изменения им пришлось пережить, чтобы достичь статуса самой популярной в мире компании по производству игрушек. Окунитесь в самое сердце LEGO, узнайте о причинах, приведших к кризису, и стратегиях, выведших ее на вершину.