Правила инвестирования Уоррена Баффетта [заметки]
Сноски
1
Грэм Б. Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию. – М.: Альпина Паблишер, 2017.
2
Налоговое ведомство США. – Прим. пер.
3
Предполагает предельную ставку налогообложения 40 %.
4
Губернатор Новых Нидерландов, выкупивший в 1626 г. остров Манхэттен у индейцев. – Прим. пер.
5
Мафусаил – в Ветхом Завете дед Ноя, проживший 969 лет. – Прим. пер.
6
Кейси Стенгел (1891–1975) – американский бейсболист и менеджер бейсбольных команд. – Прим. пер.
7
Позиция, которая приносит прибыль при падении цены.
8
Хотя Баффетт никогда не выкладывал свои расчеты на всеобщее обозрение, можно предположить, что $125 получаются, если годовую прибыль, равную $10 и растущую на 2 % в год, продисконтировать по ставке 10 %.
9
Так Баффетт иногда называет Чарли Мангера. – Прим. пер.
10
Имеется в виду пятая поправка к Конституции США, в соответствии с которой человека нельзя принуждать давать показания против себя. – Прим. пер.
11
Английский философ, логик и математик, лауреат Нобелевской премии по литературе 1950 г. – Прим. пер.
12
Политическая программа президента Линдона Джонсона, предусматривавшая «войну с бедностью». – Прим. пер.
13
Смит А. Игра на деньги. – М.: Альпина Паблишер, 2012.
14
Эдмунд Берк (1729–1797) – ирландский парламентарий, публицист, родоначальник идеологии консерватизма. – Прим. пер.
Примечания
1
Lawrence Cunningham, The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America (Boston: Lawrence A. Cunningham, 2001), 25.
2
Anthony Bianco, «Homespun Wisdom from the 'Oracle of Omaha,'» Businessweek, July 5, 1999.
3
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 202.
4
Warren Buffett, «Warren Buffett's $50 Billion Decision,» Forbes, March 26, 2012.
5
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1963 г.
6
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 12 июля 1966 г.
7
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 126–127.
8
Warren Buffett, «The Superinvestors of Graham-and-Doddsville,» Hermes, Columbia Business School magazine, 1984.
9
Joe Carlen, The Einstein of Money: The Life and Timeless Financial Wisdom of Benjamin Graham (New York: Prometheus Books, 2012), 231.
10
«Warren Buffett's $50 Billion Decision,» Forbes, March 26, 2012.
11
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 12 июля 1966 г.
12
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 12 июля 1966 г.
13
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1968 г.
14
Myles Udland, «Fidelity Reviewed Which Investors Did Best and What They Found Was Hilarious,» Business Insider, September 4, 2014, http://www.businessinsider.com/forgetfulinvestors-performed-best-2014-9.
15
Benjamin Graham and David L. Dodd, Security Analysis: The Classic 1951 Edition ([New York]: McGraw-Hill, 2005), Chapter 8.
16
В текущем издании Intelligent Investor это теперь глава 8.
17
Warren Buffett, «Warren Buffett's $50 Billion Decision,» Forbes, March 26, 2012.
18
Хотя эту цитату во многих источниках приписывают Эйнштейну, никто в точности не знает, действительно ли он говорил это.
19
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
20
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 249.
21
Michelle Fox, «Here's How a Janitor Amassed an $8M Fortune,» CNBC, February 9, 2015, http://www.cnbc.com/2015/02/09/.
22
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1963 г.
23
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
24
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
25
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 октября 1969 г.
26
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
27
Sam Ro, «CHART OF THE DAY: The Average Person Is Absolutely Horrible at Investing,» Business Insider, December 4, 2012, http://www.businessinsider.com/chart-averageinvestor-returns-2012-12.
28
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
29
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 10 июля 1963 г.
30
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
31
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 6 июля 1962 г.
32
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
33
Уоррен Баффетт, письмо председателя правления акционерам Berkshire Hathaway Inc. от 2013 г.
34
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 8 июля 1964 г.
35
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
36
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 июля 1965 г.
37
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
38
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 1 ноября 1962 г.
39
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 1 ноября 1962 г.
40
Уоррен Баффетт, «Руководство для акционеров Berkshire Hathaway Inc.», 1996 г.
41
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 30 января 1961 г.
42
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 января 1966 г.
43
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 6 июля 1962 г.
44
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 2 июля 1961 г.
45
Charlie Munger, «Charlie Munger on the Psychology of Human Misjudgment,» speech delivered at Harvard University, Cambridge, Mass., June 1995.
46
Charlie Munger, «Charlie Munger on the Psychology of Human Misjudgment,» speech delivered at Harvard University, Cambridge, Mass., June 1995.
47
Warren Buffett, «Warren Buffett's $50 Billion Decision,» Forbes, March 26, 2012.
48
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 30 января 1961 г.
49
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
50
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
51
Интервью автора с Томасом Грэмом Каном и Эндрю Каном, Нью-Йорк, июль 2015 г.
52
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
53
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
54
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 25 января 1967 г.
55
Письмо Бена Грэма 1945 г. вкладчикам товарищества Graham – Newman, 28 февраля 1946 г.
56
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
57
Alon Brav et al., «Hedge Fund Activism, Corporate Governance, and Firm Performance,» Journal of Finance 63, No. 4 (August 2008).
58
Автор благодарит братьев Кан за высказывание этой идеи.
59
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 октября 1967 г.
60
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 октября 1967 г.
61
«A Lesson on Elementary, Worldly Wisdom as It Relates to Investment Management and Business,» April 14, 1994.
62
Roger Lowenstein, Buffett: The Making of an American Capitalist (New York: Random House, 2008), 92.
63
Tobias Carlisle, Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2014), 191.
64
Телефонное интервью автора с Томом Гейнером от 24 июля 2015 г.
65
Sham Gad, «Permanent Value: The Teachings of Warren Buffett,» buffettspeaks (blog), January 28, 2007, http://buffettspeaks.blogspot.com/2007/01/permanent-value-teachings-ofwarren.html.
66
Sham Gad, «Permanent Value: The Teachings of Warren Buffett,» buffettspeaks (blog), January 28, 2007, http://buffettspeaks.blogspot.com/2007/01/permanent-value-teachings-ofwarren.html.
67
Уоррен Баффетт, письмо председателя правления акционерам Berkshire Hathaway Inc. от 1988 г.
68
Письмо по итогам 1967 г. от 24 января 1968 г.
69
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
70
Уоррен Баффетт, письмо председателя правления акционерам Berkshire Hathaway Inc. от 1988 г.
71
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 января 1966 г.
72
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 223.
73
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 223.
74
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 января 1966 г.
75
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 9 июля 1965 г.
76
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
77
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 1 ноября 1966 г.
78
Benjamin Graham and David L. Dodd, Security Analysis: The Classic 1951 Edition ([New York]: McGraw-Hill, 2005), 560.
79
Джоэл Гринблатт, мастер-класс по инвестированию в особые ситуации в Школе бизнеса Колумбийского университета, 7 сентября 2005 г.
80
Заметки автора относительно годового собрания в 2015 г.
81
Benjamin Graham and David L. Dodd, Security Analysis: The Classic 1951 Edition ([New York]: McGraw-Hill, 2005), 581.
82
24 января 1968 г.
83
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
84
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
85
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 244.
86
Andrew Kilpatrick, Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett (Birmingham, AL: AKPE, 2014), 92.
87
Andrew Kilpatrick, Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett (Birmingham, AL: AKPE, 2014), 92.
88
Alice Schroeder, The Snowball, 245.
89
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1963 г.
90
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 26 декабря 1969 г.
91
Tobias Carlisle, Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2014), 189.
92
Tobias Carlisle, Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of Losing Corporations (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2014), 189.
93
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
94
Уоррен Баффетт, «Обращение к акционерам Dempster Mill Mfg. Co.», 20 июля 1963 г.
95
Andrew Kilpatrick, Of Permanent Value, 92.
96
Howard Marks, «Dare to Be Great II,» Memo to Oaktree Clients, April 8, 2014, https://www.oaktreecapital.com/memotree/Dare%20to%20Be%20Great%20II.pdf.
97
Уоррен Баффетт, лекция в Школе бизнеса Флоридского университета, 15 октября 1998 г.
98
Стэнли Дракенмиллер, выступление в Lost Tree Club, Северная часть Палм-Бич, штат Флорида, 18 января 2015 г.
99
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
100
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 10 июля 1963 г.
101
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
102
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 10 июля 1963 г.
103
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
104
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
105
Whitney Tilson, «Notes from 2004 Annual Meeting,» http://www.tilsonfunds.com/brkmtg04notes.doc, accessed June 11, 2015.
106
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1965 г.
107
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 18 января 1964 г.
108
Anthony Bianco, «Homespun Wisdom from the 'Oracle of Omaha,'» Businessweek, July 5, 1999.
109
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
110
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 24 января 1962 г.
111
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 января 1966 г.
112
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 20 февраля 1960 г.
113
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 135.
114
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 135.
115
«Fidelity timeline,» https://www.fidelity.com/static/dcle/welcome/documents/Timeline_fid_092709fla.swf, accessed June 11, 2015.
116
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 27 декабря 1956 г.
117
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 11 июля 1968 г.
118
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 160.
119
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 154.
120
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 11 июля 1968 г.
121
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 29 мая 1969 г.
122
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 131.
123
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 6 июля 1962 г.
124
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 136.
125
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 145.
126
John Brooks, The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s (New York: Allworth Press, 1998), 24.
127
Carrie Coolidge, «Jerry Tsai's Smart Timing,» Forbes, January 10, 2000.
128
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 11 июля 1968 г.
129
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 327.
130
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 25 января 1967 г.
131
Письмо Уоррена Баффетта партнерам от 8 июля 1968 г.
132
Alice Schroeder, The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life (New York: Bantam Dell, 2008), 334.
133
BRK Annual Meeting 2003 Tilson Notes (Buffett FAQ).
134
BRK Annual Meeting, 1999.
135
Dr. Zen, «William J. Ruane, The Making of a Superinvestor,» gurufocus, May 19, 2011, http://www.gurufocus.com/news/133912/william-j-ruane-the-making-of-a-superinvestor.
136
Joe Carlen, The Einstein of Money: The Life and Timeless Financial Wisdom of Benjamin Graham (New York: Prometheus Books, 2012), 285.
137
Whitney Tilson, «Notes from 2005 Annual Meeting,» http://www.tilsonfunds.com/brkmtg05notes.pdf, accessed June 11, 2015.
138
Steve Forbes, «Steve Forbes Interview: Author Joel Greenblatt,» Forbes, July 5, 2011, http://www.forbes.com/sites/steveforbes/2011/07/05/joel-greenblatt-interview-transcript/.
139
Joe Carlen, The Einstein of Money: The Life and Timeless Financial Wisdom of Benjamin Graham (New York: Prometheus Books, 2012), 244.
140
Dr. Zen, «William J. Ruane, The Making of a Superinvestor,» gurufocus, May 19, 2011, http://www.gurufocus.com/news/133912/william-j-ruane-the-making-of-a-superinvestor.
141
Телефонное интервью автора с Томом Гейнером от 24 июля 2015 г.
142
Уоррен Баффетт, письмо председателя правления акционерам Berkshire Hathaway Inc. от 1988 г.
143
Joe Carlen, The Einstein of Money, 244.
Почему одним – все, а другим – ничего? Можно ли добиться успеха, если не идти на риск? Известный английский журналист и экономист Тим Харфорд выяснил, что законы природы, открытые Чарльзом Дарвином, работают и в бизнесе, и в повседневной жизни, поэтому метод проб и ошибок – единственно верный, какую бы проблему мы ни решали. Все, абсолютно все успешные люди начинали свой путь к вершине с череды более или менее серьезных неудач. Удивительные истории успеха и сокрушительных поражений, рассказанные в этой книге, помогут вам изменить свое отношение к миру.
Сегодня люди перегружены информацией, им некогда рассматривать и обдумывать сотни коммерческих предложений, но в то же время, приобретая даже самые простые вещи, они оценивают множество характеристик предлагаемого продукта и реагируют на те, которые точно соответствуют их ожиданиям и представлениям о качестве. Чтобы обеспечить релевантность ответа компаний на запросы потребителей, Андреа Ковилл, топ-менеджер одного из ведущих мировых коммуникационных агентств, предлагает руководствоваться сформулированным ей принципом.
Руководители редко разграничивают ежедневную срочную работу («вихрь неотложных дел») и стратегические цели, поскольку и то и другое жизненно необходимо для нормальной деятельности компании. Однако эти понятия кардинально различаются и, что гораздо важнее, соперничают за время, ресурсы, энергию и внимание. Если руководитель и его команда будут работать только в авральном режиме, прогресса достичь не удастся – все силы уйдут на то, чтобы удержаться на плаву. Авторы предлагают проверенный набор практик, которые были опробованы сотнями организаций и тысячами команд.
Справочное руководство по краудфандингу написано для предпринимателей, владельцев малого бизнеса, инвесторов и всех тех, у кого есть хорошая идея для венчурного бизнеса. Этот практический ресурс показывает, как создать и управлять успешной кампанией финансирования, которая в конечном итоге достигает своей цели.Написанная в качестве легкого для понимания и всеобъемлющего руководства, книга включает в себя инструменты и информацию, необходимые для создания и поддержания кампании по краудфандингу. Шаг за шагом этот ресурс показывает, что должно быть предпринято для сбора средств под идею или проект.Следуя изложенным стратегиям, начинающие предприниматели узнают, как оценить и выбрать лучшую онлайн платформу для своих целей и создать прочный бизнес-план с учетом специфических особенностей, необходимых для привлечения капитала через краудфандинг.
Автор книги – известный маркетолог и обладатель профессиональных наград Билл Шлей – использовал свой опыт и опыт других успешных предпринимателей, а также изучил методики элитных воинских подразделений США и Израиля, чтобы написать эту книгу. Кроме того, в работе над ней принял участие Грэм Уэстон – основатель Rackspace, крупнейшего облачного сервиса. Он написал предисловие, рассказал историю своей компании и поделился ценными знаниями. Книга раскрывает сущность предпринимательства и объясняет, как стать Неудержимым в мире современного бизнеса.
Эта книга написана директором по маркетингу с 20-летним стажем работы в сфере управления брендами в первую очередь для бренд-менеджеров, будущих и настоящих директоров по маркетингу. Будет полезна генеральным директорам, желающим повысить эффективность оценки своей службы маркетинга. Она малопригодна в качестве пресс-папье или мухобойки. Зато благодаря небольшим размерам и весу легко найдет место на вашем рабочем столе, в сумке или бардачке автомашины (для чтения в пробках), ибо собранные в ней знания нужны и могут быть использованы исключительно в рамках ежедневной практической работы по созданию и развитию брендов.