Основы технического анализа финансовых активов - [90]

Шрифт
Интервал


Рис. 150 Конфигурация открытого интереса (OI) для акции INTC


Рис. 150 отображает конфигурацию открытого интереса для Intel (INTC) 1 декабря 1999. Обратите внимание, что цена исполнения 80 содержит пиковый открытый интерес для call-опционов, в то время как эта цена исполнения 75 – пиковый открытый интерес для put-опционов. Не просто по совпадению, Intel провела большую часть предыдущего месяца в диапазоне торговли между 75 и 80 уровнями. Как эти уровни работают в качестве потенциальной поддержки или сопротивления? Во-первых, круглые числа уровня цены всегда имели тенденцию служить, как поддержка и сопротивление. Покупатели имеют тенденцию рассматривать отходы к уровням круглого числа, типа 75, как потенциальные точки входа для длинных позиций или уровней покрытия для коротких позиций; продавцы ждут повышения к круглым числам типа 80, как возможность выйти из длинных позиций или установить короткие позиции. Тот факт, что может быть существенный открытый интерес по опционам с ценами исполнения, соответствующим этим круглым уровням цены, лишь подчеркивает их значение, в качестве поддержки и сопротивления.

В примере с Intel, на Рис. 150, спекулянты-быки были активными покупателями опционов с исполнением по 80 в ожидании прорыва выше этого уровня. Итак, в дополнение к "обычным подозреваемым" продавцам по 80, те, кто продал call-опционы с ценой исполнения по 80 (и кто, таким образом, будут иметь существенные потери, если акции пойдут выше 80) имели большую долю акций, остающихся в диапазоне. Эти продавцы call-опционов могут стать очень существенным фактором с приближением экспирации опционов, поскольку, в общем, они обладают этой акцией, которую они могут продавать, чтобы создать верхнее сопротивление. Конечно, эта игра далека от уверенной однозначности, и если покупательский спрос становится достаточным, чтобы поднять акцию много выше цены исполнения, это повышение ускоряется за счет продавцов call-опционов, стремящихся должным образом застраховать свои позиции, покупая акцию.

С точки зрения анализа настроения, большой открытый интерес call-опционов, находящиеся "без-денег" (out-of-the-money) – признак оптимистической опционной толпы. С другой стороны, большой открытый интерес put-опционов "без-денег" – признак скептицизма среди спекулянтов опционами.

Секторные коэффициенты открытого интереса Put/Call

Чтобы продвинуть этот метод на один шаг далее, вы можете мониторить настроение инвесторов для различных секторов, компилируя совокупный коэффициент put/call открытого интереса для основных акций в пределах сектора. Это – довольно простая задача, как только данные по отдельной акции были собраны. Поскольку вы хотите измерить спекулятивное настроение для секторов, используйте те же самые трехмесячные данные открытого интереса, собранные для отдельных акций. Совокупный коэффициент рассчитывается, используя процесс взвешивания каждого отдельного коэффициента. Эффективный путь мониторинга этих секторных коэффициентов put/call – сравнение текущего значения с прошлогодним совокупным значением. Значения, превышающие, по крайней мере, 70 процентов (70-ый процентиль) всех других величин указывают на чрезмерный пессимизм к группе, которая рассматривается как бычий, если фундаментальный и технический фон для сектора также бычий. Наоборот, коэффициент put/call в или ниже 30-го процентная указывает на существенный оптимизм, который может иметь медвежьи значения, если фундаментальные параметры сектора слабы и компоненты индекса ухудшаются, с технической точки зрения. Поэтому вы должны быть очень по-бычьи настроены к сравнительно сильным лидерам сектора с повышающимся трендом, который имел высокий относительный совокупный коэффициент put/call.

Пример такого анализа может быть найден в секторе биотехнологии в конце 1999 и в начале 2000. По мере нагрева сектора в середине декабря 1999, производилась покупка put-опционов на индивидуальные компоненты Индекса Биотехнологии AMEX (BTK). Как показано на Рис. 151, сектор поднялся более, чем на 150 % менее, чем за три месяца, в то время как его коэффициент put/call вырос до самой высокой точки за год. Это еще одна иллюстрация того, как увеличение пессимизма добавляет топлива сильным ценовым подвижкам.


Рис. 151 Секторный коэффициент put/call и динамика цены сектора биотехнологий


Короткий интерес

Мониторинг короткого интереса – другой метод для получения ценных данных о настроении для индивидуальных акций. Короткий интерес образуется, когда инвестор продает акции, которые были им позаимствованы. Стратегия короткой продажи выгодна, когда цена закороченной акции снижается, позволяя короткому продавцу откупать акции назад, по более низкой цене, чтобы отдать заимствованные бумаги. Один раз в месяц, брокерские фирмы обязаны сообщать о числе акций, которые были проданы в короткую на счетах их клиентов. Эта информация компилируется по каждой ценной бумаге и затем публикуется. Контролируя ежемесячные числа короткого интереса по акции, вы можете получить идею относительно уровня пессимизма публики по данной бумаге. В большинстве случаев, большие количества короткого интереса указывают, что общая перспектива для компании отрицательна (иногда, большой короткий интерес создан благодаря арбитражным ситуациям, типа слияния компаний). С точки зрения контрариста, этот пессимизм является бычьим для акции, если она находится в повышающемся тренде. Как отмечено ранее, отрицательное настроение (в данном случае, большой короткий интерес) в контексте сильного ценового действия, часто имеет мощные бычьи значения.


Еще от автора Ларри Вильямс
Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

В книге рассказывается история главного героя, который сталкивается с различными проблемами и препятствиями на протяжении всего своего путешествия. По пути он встречает множество второстепенных персонажей, которые играют важные роли в истории. Благодаря опыту главного героя книга исследует такие темы, как любовь, потеря, надежда и стойкость. По мере того, как главный герой преодолевает свои трудности, он усваивает ценные уроки жизни и растет как личность.


Японские свечи: Графический анализ финансовых рынков

О системе технического анализа, которая отлично известна на Востоке, а на Западе лишь робко изучается самыми смелыми из новаторов. О навыках распознавания сигналов свечей и свечном анализе как самостоятельном методе прогнозирования. Умение «читать» свечные графики – ценнейший навык для любого человека, торгующего на бирже или на валютном рынке Forex. По форме отдельной свечи, моменту ее возникновения и комбинации, которую она образует с соседними элементами, можно с высокой вероятностью предсказывать дальнейшие движения рынка, выявлять точки разворота трендов, находить подтверждения сигналам других индикаторов, а значит заключать сделки именно тогда, когда это нужно, избегая ошибок.


Рекомендуем почитать
Деривативы. Курс для начинающих

Эта книга – великолепное учебное пособие для начинающих изучение производных финансовых инструментов (деривативов). Деривативы лежат в основе множества торговых стратегий, и хотя они существуют уже очень давно, область их применения продолжает расширяться по мере развития финансовых рынков. Одни производные инструменты предельно просты, другие же – очень сложные, однако в любом случае для их эффективного применения необходимо четко понимать связанные с ними риски и выгоды. Книга заинтересует трейдеров, аналитиков, банковских специалистов, а также инвесторов, менеджеров, студентов и преподавателей экономических вузов. 2-е издание.


170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок

Функционирование финансового рынка России представляет чрезвычайный интерес для любого экономически самостоятельного человека. Что такое инвестиции и что делать со своими сбережениями, как подступиться к акциям и к бирже, что такое ПИФы и ОФБУ – не всегда ясно даже хорошо образованному человеку, ибо экономическая специфика ненамного легче, скажем, медицинской или технической.В данной книге в форме ответов на часто задаваемые вопросы рассказано о финансах и сбережениях, о доходах и инвестициях, о методах и инструментах, доступных на современном российском финансовом рынке для любого читателя, располагающего некоторыми деньгами и желающего их сохранить и приумножить.Книга рассчитана на широкий круг читателей, задумывающихся о своем финансовом благополучии.


Биржевые миллионы, кто и как заработал их на российском фондовом рынке

Разумеется, интрига, представленная в заглавии, не может быть исчерпана в содержании не только этой книги, но любой другой, будь она хоть в десять раз объемнее. Долгосрочное инвестирование на фондовом рынке, краткосрочные спекуляции, направленный трейдинг, арбитраж, опционные стратегии, скальпинг – это лишь краткий список методов, с помощью которых зарабатывают биржевые миллионы. Несомненно и то, что в нашем профессиональном биржевом сообществе есть немало интереснейших личностей, внесших свой вклад в формирование того рыночного пространства, в котором любой индивидуум, вчера лишь узнавший о существовании акций в свободной продаже, пытается реализовать свои инвестиционные чаяния.


Маленькая книга победителя рынка акций

Вы готовы потратить два часа на то, чтобы узнать, как справиться с рынком?Как ни трудно в это поверить, профессор Джоэл Гринблатт, инвестиционная фирма которого уже 20 лет приносит в среднем по 40 % ежегодной прибыли, готов вас этому научить. Вы сможете добиться результатов, от которых даже у лучших профессионалов и учёных в области инвестиций полезут глаза на лоб. Самостоятельно и без особого риска вы узнаете, как получать ежегодную прибыль вдвое выше среднерыночной.Нет необходимости составлять прогнозы.


Типичные ошибки государственного регулирования экономики

Написанная блестящим стилем, книга Г. Хэзлитта является уникальной в том, насколько интересно и доступно излагается сложнейшие проблемы государственного вмешательства и регулирования экономики. Как показывает практика, проблемы, описанные автором на примере анализа взаимодействия государства и экономики США, широко встречаются и в других странах. Не является исключением и Россия: ни одна из описываемых проблем не отсутствует в нашей стране. Причем, как показывает практика, в силу отечественной специфики, острота рассматриваемых проблем применительно к нашему государству, во много раз выше.


Подлые рынки и мозг ящера: как заработать деньги, используя знания о причинах маний, паники и крахов на финансовых рын­ках

Книга способна перевернуть представление об экономике в целом и финансовом мире в частности как самых обычных людей, далеких от названных сфер, так и профессионалов. В ней раскрываются биологические причины иррационального поведения человека и объясняется их влияние на инвестиционные предпочтения. Автор дает конкретные практические советы о том, чем нужно руководствоваться при приобретении акций, облигаций, валюты, золота, недвижимости, получении кредитов и депозитов. Рекомендации помогут вам разбогатеть или по меньшей мере добиться материального благополучия.Книга будет интересна всем, кто интересуется проблемами биржевой игры, и тем, кто хочет разобраться в особенностях человеческого поведения на фондовых и финансовых рынках, увидев их в необычном ракурсе.