Минные поля проектного финансирования. Пособие по выживанию для кредитных работников и инвесторов - [83]
Часто компании, реализующие инвестиционные проекты, используют аккредитивную форму расчетов по контрактам на поставку оборудования. Источником формирования покрытия по аккредитивам, как правило, являются долгосрочные банковские кредиты. Таким образом, возникает дисбаланс между текущими активами и пассивами, поскольку долгосрочные кредиты отражаются в разделе IV баланса («Долгосрочные пассивы»), а средства на счетах покрытия – в разделе «Оборотные активы» (т. е. краткосрочные активы). Это может приводить к сильному искажению реальной картины структуры баланса и текущей ликвидности компании. Но аккредитивы могут использоваться и для осуществления текущих расчетов с покупателями и поставщиками, и тогда источником формирования покрытия по аккредитиву могут быть краткосрочные кредиты банков, которые отражаются в разделе V баланса («Текущие пассивы»). В этом случае искажения структуры баланса не происходит.
Таким образом, кредитному аналитику необходимо понять цель аккредитива и источники формирования его покрытия (это лучше сделать путем обычного информационного запроса потенциальному заемщику). Если источником формирования покрытия по аккредитиву является долгосрочный кредит или заем, необходимо перенести сумму на счете покрытия по аккредитиву (аккредитивам) из статьи «Денежные средства и их эквиваленты» в раздел «Внеоборотные активы», например в статью «Прочие внеоборотные активы», с целью корректного отражения реальной структуры баланса и, в частности, корректного расчета показателей общей, промежуточной и мгновенной ликвидности.
Корректировка статей текущих пассивов Кредиторская задолженность
Нередко бухгалтеры российских компаний отражают в текущей кредиторской задолженности всю задолженность перед поставщиками оборудования, купленного на условиях долгосрочного товарного кредита. Когда компания реализует крупный для масштабов своего бизнеса проект, величина такой задолженности может составлять значительную долю текущих пассивов и искажать реальную структуру баланса. В этом случае необходимо перенести кредиторскую задолженность сроком погашения свыше 12 месяцев в раздел «Долгосрочные пассивы» баланса. Например, величина текущих пассивов по балансу составляет 100 у.е., из которых 60 у.е. – задолженность перед поставщиком за поставленное в кредит оборудование. Причем по условиям договора поставки 15 у.е. покупатель должен оплатить в течение ближайших 12 месяцев, а 45 у.е. – в течение последующих трех лет. В этом случае нам необходимо перенести 45 у.е. из текущих в долгосрочные пассивы, например в статью «Прочие долгосрочные обязательства». Таким образом, фактическая величина текущих пассивов компании составит 55 у.е. вместо 100 у.е. Понятно, что такая корректировка может оказать существенное влияние на значение коэффициентов ликвидности компании.
Учитывая сказанное, я бы рекомендовал кредитным работникам запрашивать у потенциальных заемщиков справку о полученных товарных кредитах поставщиков основных средств с указанием графика платежей.
Задолженность по налогам и сборам и задолженность перед внебюджетными фондами
Ряд российских компаний имеют реструктурированную задолженность по налогам и сборам, которая должна быть погашена в течение нескольких следующих лет. Особенно часто это встречается у убыточных в недалеком прошлом градообразующих предприятий и сельхозпредприятий. Некоторые бухгалтеры отражают задолженность по налогам и сборам в полном объеме в разделе «Текущие пассивы», хотя фактически сумма реструктурированной задолженности со сроком погашения свыше 12 месяцев от отчетной даты также должна быть перенесена в раздел «Долгосрочные пассивы».
Хорошей практикой в этом случае является включение в пакет кредитной документации копий соглашений о реструктуризации по налогам и сборам с указанием фактического графика платежей по реструктурированной задолженности.
Задолженность по кредитам и займам
На основании расшифровки задолженности по кредитам и займам компании нам также следует корректно отразить задолженность со сроком погашения до 12 месяцев в разделе «Текущие пассивы» и свыше 12 месяцев в разделе «Долгосрочные пассивы». Следует принимать во внимание не только даты окончания срока действия кредитных договоров и договоров займа, но и график погашения, зафиксированный в соответствующих договорах.
Задолженность по договорам лизинга
Федеральным законом «О лизинге» предусматривается два варианта учета полученного в лизинг имущества: на балансе лизингополучателя и на балансе лизингодателя. Во втором случае по РСБУ остаток задолженности по договорам лизинга на балансе не отражается, хотя обязательства по погашению долга за приобретаемое по лизинговой схеме имущество у компании остаются.
В целях подготовки управленческого баланса целесообразно всегда переходить к схеме учета «на балансе лизингополучателя» для корректного отражения активов и пассивов компании, так как это принято в МСФО.
Также необходимо обратить внимание на то, чтобы задолженность по договорам лизинга со сроком погашения в течение 12 месяцев с отчетной даты отражалась в разделе «Текущие пассивы», а оставшаяся часть задолженности – в разделе «Долгосрочные пассивы».
Эта книга – великолепное учебное пособие для начинающих изучение производных финансовых инструментов (деривативов). Деривативы лежат в основе множества торговых стратегий, и хотя они существуют уже очень давно, область их применения продолжает расширяться по мере развития финансовых рынков. Одни производные инструменты предельно просты, другие же – очень сложные, однако в любом случае для их эффективного применения необходимо четко понимать связанные с ними риски и выгоды. Книга заинтересует трейдеров, аналитиков, банковских специалистов, а также инвесторов, менеджеров, студентов и преподавателей экономических вузов. 2-е издание.
Новая книга Елены Чирковой, специалиста по финансам и инвестированию, рассказывает о том, куда может завести инвестора-непрофессионала следование широко известным и «почти корректным» методикам инвестирования, предлагаемым в популярных книгах об инвестировании, а также ставка на «уникальные» ноу-хау некоторых модных «финансовых гуру».В первой части мы перелистаем страницы финансовых бестселлеров XX века, в которых доступно изложены методики «верного» вложения средств. Обогатится ли, следуя им, инвестор-любитель или попадет впросак и потеряет накопления?Вторая часть, «Гуруизм в финансах», рассказывает о том, как инвесторы расставались со своими деньгами, доверяя их раскрученным «гуру» инвестирования.Подробный анализ методик инвестирования, в свое время владевших умами многих, и методов их продвижения на рынок позволяет задуматься о том, кто, как и зачем манипулирует нашим финансовым сознанием и кто на самом деле зарабатывает на нас деньги.Книга отличается интересным сюжетом, легким стилем изложения и юмором.
Разумеется, интрига, представленная в заглавии, не может быть исчерпана в содержании не только этой книги, но любой другой, будь она хоть в десять раз объемнее. Долгосрочное инвестирование на фондовом рынке, краткосрочные спекуляции, направленный трейдинг, арбитраж, опционные стратегии, скальпинг – это лишь краткий список методов, с помощью которых зарабатывают биржевые миллионы. Несомненно и то, что в нашем профессиональном биржевом сообществе есть немало интереснейших личностей, внесших свой вклад в формирование того рыночного пространства, в котором любой индивидуум, вчера лишь узнавший о существовании акций в свободной продаже, пытается реализовать свои инвестиционные чаяния.
Вы готовы потратить два часа на то, чтобы узнать, как справиться с рынком?Как ни трудно в это поверить, профессор Джоэл Гринблатт, инвестиционная фирма которого уже 20 лет приносит в среднем по 40 % ежегодной прибыли, готов вас этому научить. Вы сможете добиться результатов, от которых даже у лучших профессионалов и учёных в области инвестиций полезут глаза на лоб. Самостоятельно и без особого риска вы узнаете, как получать ежегодную прибыль вдвое выше среднерыночной.Нет необходимости составлять прогнозы.
Написанная блестящим стилем, книга Г. Хэзлитта является уникальной в том, насколько интересно и доступно излагается сложнейшие проблемы государственного вмешательства и регулирования экономики. Как показывает практика, проблемы, описанные автором на примере анализа взаимодействия государства и экономики США, широко встречаются и в других странах. Не является исключением и Россия: ни одна из описываемых проблем не отсутствует в нашей стране. Причем, как показывает практика, в силу отечественной специфики, острота рассматриваемых проблем применительно к нашему государству, во много раз выше.
Книга способна перевернуть представление об экономике в целом и финансовом мире в частности как самых обычных людей, далеких от названных сфер, так и профессионалов. В ней раскрываются биологические причины иррационального поведения человека и объясняется их влияние на инвестиционные предпочтения. Автор дает конкретные практические советы о том, чем нужно руководствоваться при приобретении акций, облигаций, валюты, золота, недвижимости, получении кредитов и депозитов. Рекомендации помогут вам разбогатеть или по меньшей мере добиться материального благополучия.Книга будет интересна всем, кто интересуется проблемами биржевой игры, и тем, кто хочет разобраться в особенностях человеческого поведения на фондовых и финансовых рынках, увидев их в необычном ракурсе.