Изменение глобального экономического ландшафта. Проблемы и поиск решений - [32]

Собственно финансовый кризис затронул Японию в меньшей степени, чем другие развитые страны. И хотя японский рынок ценных бумаг практически сразу же отреагировал на падение котировок на зарубежных фондовых рынках, здесь не было ничего похожего на те громкие банкротства, которые происходили летом и осенью 2008 г. в США и некоторых европейских странах.

Однако ситуация стала быстро ухудшаться, когда в результате финансового кризиса началась рецессия в реальном секторе мировой экономики. Об этом наглядно свидетельствуют данные табл. 4.4.

Как показано в этой таблице, ВВП Японии снижался на протяжении четырех кварталов – с начала II квартала 2008 г. по конец I квартала 2009 г., причем особенно заметным было его падение в IV квартале 2008 г. и I квартале 2009 г. (3,6 и 3,8 % соответственно). При этом главным фактором столь глубокого падения стало резкое сокращение экспорта, объем которого за полгода (IV квартал 2008 г. – I квартал 2009 г.) уменьшился почти на 40 %. Наряду с падением спроса на японскую продукцию на мировых рынках, который происходил не только со стороны развитых стран, охваченных рецессией, но и со стороны стран с быстрорастущей экономикой (включая Китай), пострадавших из-за резкого сужения экспортных возможностей, угнетающее воздействие на японский экспорт оказало значительное повышение курса иены по отношению к доллару.

Рост курса иены начался в середине 2008 г. и продолжался до начала 2009 г. (за это время иена подорожала почти на 20 %), после чего наступила его относительная стабилизация. Отрицательные стороны этой ситуации усугублял тот факт, что иена оказалась единственной валютой, чей курс по отношению к доллару в условиях кризиса вырос: евро, фунт стерлингов, валюты стран с быстрорастущей экономикой с началом кризиса и падением биржевых индексов, напротив, начали дешеветь относительно доллара. Необычное поведение иены в период кризиса предопределили следующие обстоятельства.

Во-первых, с началом кризиса разного рода предпринимательские структуры (банки, компании, инвестиционные фонды и т. д.), а также японские домохозяйки (которых стали называть «трейдерами в кимоно»), активно занимавшиеся на валютном рынке операциями carry trade (смысл которых состоит в получении дохода за счет продажи низкодоходной валюты и покупки высокодоходной), закрыли свои позиции и конвертировали средства в иены.

Во-вторых, ввиду достаточно стабильного положения японской финансовой системы (по сравнению с финансовыми системами других развитых стран) с началом кризиса начался «уход» в иену мировых спекулятивных капиталов[69]. Два этих мощных потока привели к значительному возрастанию спроса на японскую валюту и спровоцировали повышение ее курса, что усугубило и без того тяжелое положение японских экспортеров.

Таблица 4.4

Динамика экономического развития Японии в 2008–2009 гг., %

Примечание. Данные приведены по отношению к предыдущему кварталу.

Источник: Monthly Report of Recent Economic and Financial Developments. Bank of Japan. 2009. August; 2010. February (www.go.jp/data/getujidb/zuhyou).

Резкое снижение экспорта сначала нанесло удар по экспорториентированным и смежным с ними отраслям и производствам японской промышленности (напомним, что на них приходится около 30 % промышленного производства), а затем через каналы производственных связей начало оказывать воздействие и на другие отрасли. В результате в промышленности произошел спад производства, по глубине превзошедший как спад середины 1970-х годов, спровоцированный энергетическим кризисом 1973–1974 гг., так и спад начала 1990-х годов, наступивший в результате краха экономики «мыльного пузыря». Так, если в период кризиса середины 70-х годов объем промышленного производства упал на 20 % по отношению к предкризисному уровню, а в период кризиса начала 90-х годов – на 10 %, то с начала 2008 г. по май 2009 г. («дно» кризиса) общий объем промышленного производства сократился на 34 %. Значительная часть производственных мощностей простаивала. В целом по промышленности степень загрузки оборудования к концу I квартала 2009 г. снизилась почти на 40 % по сравнению с началом 2008 г.

Не менее тяжелым оказалось и положение зарубежной филиальной сети японских промышленных компаний. При этом, как и следовало ожидать, в наименьшей степени оказались задеты японские филиалы, расположенные в Восточной Азии, а в наибольшей – американские и западноевропейские филиалы.

Гораздо острее, чем собственно промышленное производство, на сокращение экспорта и ухудшение мировой конъюнктуры отреагировали частные инвестиции в оборудование, в первую очередь – инвестиции промышленных компаний. Как показывают данные табл. 4.1 и 4.4, объем заказов на машины и оборудование в целом по экономике начал снижаться со II квартала 2008 г. и во II квартале 2009 г. оказался на 35 % меньше показателя годичной давности. В промышленности первое серьезное снижение объема заказов на машины и оборудование было зарегистрировано еще в I квартале 2008 г., а затем, после незначительного всплеска во II квартале, началось его стремительное падение. В результате в I квартале 2009 г. этот показатель оказался на 50 % ниже уровня I квартала 2008 г. Такого глубокого падения заказов на машины и оборудование японская экономика не знала ни в период кризиса середины 1970-х годов, ни в период депрессии 1990-х годов.