Исследование действием - [24]

В области реализации, например, можно руководствоваться следующим правилом в качестве самореферентной исполнительской дисциплины: «Продавай любые акции, потерявшие 8 % стоимости». В области стратегического планирования специалисты по вопросам инвестирования предлагают клиентам много вариантов инвестиционных стратегий (акции роста компаний с большой капитализацией, акции компаний со средней капитализацией, облигации). А в области пересмотра миссии концепция социально ответственного инвестирования еще с начала 1980-х предлагает альтернативное представление о цели вложений. Задача здесь – не просто максимизация прибыли инвестора путем выбора относительно надежных компаний с высокой нормой прибыли, но и оптимизация тройного критерия, включающего также показатели социальной справедливости и экологической устойчивости. Иными словами, вкладывать рекомендуется в компании, которые уделяют большое внимание всем трем результатам своей деятельности, соблюдают принцип триединства [122].

В 1980-х и начале 1990-х экономисты, профессора в области финансов и консультанты по инвестициям с Уолл-стрит почти всегда демонстрировали пренебрежительное отношение к социально ответственному инвестированию, поскольку оно нарушало неоклассическую экономическую теорию и финансовую теорию портфельного выбора. Согласно критерию краткосрочного, индивидуалистического и рационального выбора, ограничение чьего-либо портфеля на основе иного критерия, чем максимизация доходов акционеров, неминуемо должно привести к снижению прибыли. Очень немногие экономисты и профессиональные финансисты могли всерьез представить себе изменение в этих теориях на основе двойной петли обратной связи (Амартия Сен, лауреат Нобелевской премии по экономике 1998 года [10, 82], как раз входит в их число [43]).

Представьте себе удивление ученых и консультантов, когда в конце 1990-х большинство компаний, работающих в соответствии с концепцией социально ответственного инвестирования, начали предлагать клиентам более высокие финансовые прибыли, чем средний консультант по традиционным инвестициям [27, 114]. Крупные инвестиционные дома вдруг начали рекламировать так называемые общественные фонды, едва установив факсимильную связь с одним из них. Более того, с 1999-го по конец 2001 года объем социально «просеянных» инвестиционных портфелей, формировавшихся при профессиональном управлении, рос в 1,5 раза быстрее, чем все инвестиционные активы, достигнув трех триллионов долларов и впервые составив более 10 % всех инвестированных средств [87].

Что же произошло? Движение за социально ответственные инвестиции, очевидно, смогло концептуализировать переменные факторы. Они не строго финансовые, но связаны с более долгосрочными прибыльными результатами. Сейчас мы видим два разных, но взаимосвязанных объяснения этому феномену. Во-первых, поскольку экономическая деятельность человека в наши дни ведет к истощению природных ресурсов, растут издержки, связанные с традиционным ведением бизнеса. Именно поэтому компании, лидирующие в поиске и применении социально значимых и экологических стратегий, могут снизить свои расходы. Во-вторых, аналитики рынка выделили растущий сегмент – «зеленые», «культур-креативы», сравнительно обеспеченные. И лидеры в поиске и применении социально значимых и экологических стратегий апеллируют к растущему потребительскому сегменту.

Движение за социально ответственные инвестиции практикует форму исследования действием на основе одиночной, двойной и тройной петель обратной связи. Для тройной оно сформулировало пересмотренную цель инвестирования. Для двойной – разработало новые стратегии для консультантов по инвестициям, например инициативы акционеров и диалог с компаниями, которые дают последним возможность неоднократно менять свою политику ради большей привлекательности для растущего сегмента инвесторов, принимающих решение исходя отчасти и из подобных критериев.

Еще одно изменение на уровне двойной петли, которое привнесло движение за социально ответственные инвестиции, – разработка новых стандартов и критериев оценки экономических, социальных и экологических результатов деятельности компаний. В 2000 году Фонд ООН дал три миллиона долларов на поддержку обязательства Глобальной инициативы по отчетности разработать новые международные стандарты и показатели отчетности [26].

Важно, однако, завершить обсуждение фондового рынка и концепции социально ответственного инвестирования предостережением. Универсального решения для зарабатывания денег на фондовом рынке нет. Как правило, обходя стороной крупные нефтяные компании, социально ответственные инвесторы тяготеют к сфере высоких технологий. Так, с 2001 года из-за войны и рецессии финансовая прибыль от социально ответственного инвестирования снизилась. Кроме того, движение пока на начальной стадии, как и его методы оценки (даже честные бухгалтеры по финансовому учету пережили напряженный период, стараясь выдать на-гора реальные цифры в конце 1990-х и начале 2000-х!). Таким образом, полемика по поводу высказываний в пользу социально ответственного инвестирования не утихает, и мы предлагаем читателям глубже изучить этот вопрос [40, 123].